雷軍在小米兩年前上市時曾放出豪言：要讓小米成為年輕人的第一隻翻倍股。
萬萬沒想道，上市之後小米股價一路低走，小米也被眾多米粉調侃為“年輕人的第一隻腰斬股”。
然鵝，風水輪流轉。疫情以來，小米股價開始V形反轉。8月小米股價更是怒漲近60%，9月的第一個開盤日，小米延續8月的強勢上漲，今日港股收漲8.94%。市值首次突破 6000 億港元。
小米上市價17港元，截止於今日（2020.9.1）收盤，小米的股價已經達到25.60港元，小米較上市首日的IPO價格已經上漲 50.6%，還需上漲25%即可達到當初定下的翻倍的“小目標”。
事實上，已經有許多投資者在小米上賺得翻倍的收益，今年9月小米曾跌至歷史新低8.28港元，不少抄底的投資者上車賺得盆滿缽滿。
問題來了，小米是如何逆風翻盤了，上漲這麼多的小米還有上車的機會嘛？
一、 小米當年是如何翻車的，現在又為何劇情反轉？
1、小米翻車簡史
小米當年招股書上，小米將自己定位為一家以手機、智慧硬體和IoT平臺為核心的網際網路公司。重點在“網際網路”這三個字，我們稍後解釋。
雷軍路演時認為小米的估值應是蘋果x騰訊的市值，也就是至少千億起步。不過，香港資本市場相當無情，直接將小米的估值打了個骨折，定在了543億美元區間。沒想到市場之後可以更無情，上市之後小米一路跌跌不休。一年後，小米的股價較上市的發行價再次打了個骨折，最低時小米的股價只有8.3港幣。
這中間雖然穿插著雲譎波詭的國際形勢以及漫天飛舞的黑天鵝，但事實上小米上市之後交出來的業績並不差。從小米的財報來看，它的業績一直在增長。不論是營收還是淨利潤，其實均高於市場預期，也就是賺錢的能力也是遠超資本的預期的。
資料來源於wind
我們知道股價用一個公式就可以表達：P=EPS*PE，也即股價=每股盈利*市盈率。用人話講，就是公司股價=公司經營能賺錢 × 能講好故事。
小米賺錢能力沒毛病，問題出在了故事上，市場不認可小米是一家科技網際網路公司。我們知道網際網路科技公司目前是享有估值最高的板塊之一,電子消費品製造業則會低很多。
但是，我們以小米2019年Q1季度結構為例子來分析：其中智慧手機業務佔比為61.7%；AIoT與生活消費產品業務佔比為27.5%；網際網路服務佔9.7%。
怎麼看小米都是一家硬體為基礎的“消費電子公司”，離網際網路公司差了不是一星半點。 市場是不願意給“消費電子公司”估值溢價的，畢竟製造成本高，雷布斯親口說的小米（整體硬體業務）綜合淨利率，永遠不會超過 5%。
更難搞的問題是，小米的大基本盤也不穩。
自從2016年國內手機出貨量達到6.6億部的歷史頂峰後，市場進入存量競爭階段。國內手機市場出貨量一直連續多個季度下滑，不少廠商都經歷了銷量下滑、份額減少的“至暗時刻”。2018年第四季度小米手機出貨量同比增幅-34.9%，2019年Q1季度小米手機的出貨量是整個國產手機主流廠商中跌幅最大的，同比下滑了13%，市場份額下跌到了11.9%。
圖片來源於IDC
這如何讓資本願意跟雷布斯一起操著賣白粉的心，賺賣白菜的錢？
2.雷布斯的大招
在經歷了喝涼水都塞牙縫的2018年之後，2019年小米痛定思痛，啟動 “手機+AIoT”雙引擎戰略。 說白了就是：手機不行了，那就賣智慧家居類的智慧硬體裝置；市場嫌硬體不夠賺錢“，那就硬體導流，用網際網路賺錢。
那麼成績怎麼樣呢？我們先看看資本市場中資本的身體有多誠實？
小米公佈第二季度業績後，約有20家券商上調了小米的目標價，我們接下來從這份讓券商爸爸們為集體變臉力挺小米的業績說起。
先說下重點，2020年Q2小米的業績有兩個關鍵詞是一定要抓住的：境外市場以及網際網路服務，它們也在小米Q2業績的一圖中重點被標出。
圖片來源於小米業績一圖看懂
插播一下，小米業務生態涵蓋智慧手機、IoT及生活消費品、網際網路服務三項主業。也就是大家常說的硬體+新零售+網際網路“鐵人三項”，小米所有的賺錢和講故事都要從這個三個基本盤出發。
當下發生在小米身上的劇情則是：智慧手機為代表的硬體這一項業務在境外市場銷售情況超預期，再透過一波漲價，賺錢能力槓槓滴；網際網路服務收入這一項業務，則增速迅猛，能幫小米講好故事。
總的來說，小米一下子兩個煩惱都沒了，驚不驚喜，意不意外？
二、小米具體是如何逆風翻盤的
1、智慧手機業務境外逆勢翻盤，有望吃下華為在歐洲市場的份額
儘管國內手機出貨量一直下滑，但是東邊不亮西邊亮，小米在出海賣手機這一項上相當強悍，小米早在2014年就開始出海，首戰登陸印度，之後勢如破竹。
以2020年Q2季度的表現來看，小米智慧手機業務收入人民幣316億元，銷量2830萬部，穩居全球前四。具體到各市場的表現，其中市佔率排名前五的國家和地區有50個，市佔率排名前三的國家和地區有25個。
比如在印度市場，小米智慧手機已是連續12個季度出貨量第一，2020年Q2季度的出貨量市場份額佔比突破了30.7%。也就是說印度市場每賣出三部手機就有一部是小米的，但是由於印度更偏低端市場，對小米的利潤率造成了一定的影響。
資本市場更喜歡預期之外的東西。這一次，由於美國封殺，華為在歐洲市場失去眾多份額。這給包括小米在內的其他友商帶來了機會。
而小米今年在在歐洲市場尤為表現優異，佔有率近16.8%，同比增長64.9%，超越任正非的華為，首次成為歐洲第三大智慧手機廠商，距離前一位的智慧手機霸主蘋果也不過區區4%的差距。除此之外，小米生態其他產品，如電動滑板車，空氣清淨機，手環和電飯煲等等都在歐洲已逐漸有了名氣
更重要的是： 要知道歐洲市場不光體量大，更重要的是高階手機佔比較高，這對於小米手機ASP（平均售價）的提升大有裨益。
小米公佈上半年業績，受益高階手機 熱賣(ASP 同比提升 11.8%至 1118 元)小米定價在300歐元及以上的高階手機出貨量在二季度同比增長99.2%。
2、小米為了證明自己是網際網路公司有多努力？
我們前面說過，小米之前不被資本認可，主要是因為市場認為其是手機廠商，而不是互聯公司，但這個問題並沒有難道雷布斯。
小米“手機+AIoT” 雙引擎戰略中有很重要的一環是：用硬體導流，用網際網路賺錢。移動網際網路時代，是一個又一個的手機螢幕在幫巨頭爸爸們賺錢。物聯網時代，劇情的邏輯大機率會改寫，大機率是有著各式各樣的電子螢幕的裝置幫巨頭們賺錢。
那麼小米當下的戰鬥力又如何呢？
截至 2020 年 6 月 30 日，小米的 IoT 平臺已連線的 IoT 裝置（不包括智慧手機及膝上型電腦）數量達到 2.7 億臺，同比增長 38.3%。人工智慧助理「小愛同學」的月活躍使用者於 2020 年 6 月達到 7840 萬人，同比增長 57.1%。關鍵是這些資料中的雙位數增速尤為惹眼，這證明小米的IoT 裝置還有很長一段時間會保持高增長。
所以這，2020年Q2小米網際網路廣告收入人民幣31億元，同比增長23.2%也是理所當然的一件事。
除此之外，隨著目前小米的IoT及生活消費品、網際網路服務兩項業務在主營中的佔比不斷擴大。小米手機廠商的形象包袱已經從大眾的腦海中漸漸消失。
到這裡，小米留給資本的想象力毋庸置疑。
小結：小 米剛剛過完了它的十週年，而它走過的路程彷彿就是移動網際網路的十年，小米起步於移動網際網路興起之初，也助推網際網路的快速起飛。
下一個十年，小米的故事不一定還有網際網路，但網際網路的江湖一定還會有小米。這次天上的風又會給“一往無前”的小米多少機會呢？