雷军在小米两年前上市时曾放出豪言：要让小米成为年轻人的第一只翻倍股。
万万没想道，上市之后小米股价一路低走，小米也被众多米粉调侃为“年轻人的第一只腰斩股”。
然鹅，风水轮流转。疫情以来，小米股价开始V形反转。8月小米股价更是怒涨近60%，9月的第一个开盘日，小米延续8月的强势上涨，今日港股收涨8.94%。市值首次突破 6000 亿港元。
小米上市价17港元，截止于今日（2020.9.1）收盘，小米的股价已经达到25.60港元，小米较上市首日的IPO价格已经上涨 50.6%，还需上涨25%即可达到当初定下的翻倍的“小目标”。
事实上，已经有许多投资者在小米上赚得翻倍的收益，今年9月小米曾跌至历史新低8.28港元，不少抄底的投资者上车赚得盆满钵满。
问题来了，小米是如何逆风翻盘了，上涨这么多的小米还有上车的机会嘛？
一、 小米当年是如何翻车的，现在又为何剧情反转？
1、小米翻车简史
小米当年招股书上，小米将自己定位为一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。重点在“互联网”这三个字，我们稍后解释。
雷军路演时认为小米的估值应是苹果x腾讯的市值，也就是至少千亿起步。不过，香港资本市场相当无情，直接将小米的估值打了个骨折，定在了543亿美元区间。没想到市场之后可以更无情，上市之后小米一路跌跌不休。一年后，小米的股价较上市的发行价再次打了个骨折，最低时小米的股价只有8.3港币。
这中间虽然穿插着云谲波诡的国际形势以及漫天飞舞的黑天鹅，但事实上小米上市之后交出来的业绩并不差。从小米的财报来看，它的业绩一直在增长。不论是营收还是净利润，其实均高于市场预期，也就是赚钱的能力也是远超资本的预期的。
数据来源于wind
我们知道股价用一个公式就可以表达：P=EPS*PE，也即股价=每股盈利*市盈率。用人话讲，就是公司股价=公司经营能赚钱 × 能讲好故事。
小米赚钱能力没毛病，问题出在了故事上，市场不认可小米是一家科技互联网公司。我们知道互联网科技公司目前是享有估值最高的板块之一,电子消费品制造业则会低很多。
但是，我们以小米2019年Q1季度结构为例子来分析：其中智能手机业务占比为61.7%；AIoT与生活消费产品业务占比为27.5%；互联网服务占9.7%。
怎么看小米都是一家硬件为基础的“消费电子公司”，离互联网公司差了不是一星半点。 市场是不愿意给“消费电子公司”估值溢价的，毕竟制造成本高，雷布斯亲口说的小米（整体硬件业务）综合净利率，永远不会超过 5%。
更难搞的问题是，小米的大基本盘也不稳。
自从2016年国内手机出货量达到6.6亿部的历史顶峰后，市场进入存量竞争阶段。国内手机市场出货量一直连续多个季度下滑，不少厂商都经历了销量下滑、份额减少的“至暗时刻”。2018年第四季度小米手机出货量同比增幅-34.9%，2019年Q1季度小米手机的出货量是整个国产手机主流厂商中跌幅最大的，同比下滑了13%，市场份额下跌到了11.9%。
图片来源于IDC
这如何让资本愿意跟雷布斯一起操着卖白粉的心，赚卖白菜的钱？
2.雷布斯的大招
在经历了喝凉水都塞牙缝的2018年之后，2019年小米痛定思痛，启动 “手机+AIoT”双引擎战略。 说白了就是：手机不行了，那就卖智能家居类的智能硬件设备；市场嫌硬件不够赚钱“，那就硬件导流，用互联网赚钱。
那么成绩怎么样呢？我们先看看资本市场中资本的身体有多诚实？
小米公布第二季度业绩后，约有20家券商上调了小米的目标价，我们接下来从这份让券商爸爸们为集体变脸力挺小米的业绩说起。
先说下重点，2020年Q2小米的业绩有两个关键词是一定要抓住的：境外市场以及互联网服务，它们也在小米Q2业绩的一图中重点被标出。
图片来源于小米业绩一图看懂
插播一下，小米业务生态涵盖智能手机、IoT及生活消费品、互联网服务三项主业。也就是大家常说的硬件+新零售+互联网“铁人三项”，小米所有的赚钱和讲故事都要从这个三个基本盘出发。
当下发生在小米身上的剧情则是：智能手机为代表的硬件这一项业务在境外市场销售情况超预期，再通过一波涨价，赚钱能力杠杠滴；互联网服务收入这一项业务，则增速迅猛，能帮小米讲好故事。
总的来说，小米一下子两个烦恼都没了，惊不惊喜，意不意外？
二、小米具体是如何逆风翻盘的
1、智能手机业务境外逆势翻盘，有望吃下华为在欧洲市场的份额
尽管国内手机出货量一直下滑，但是东边不亮西边亮，小米在出海卖手机这一项上相当强悍，小米早在2014年就开始出海，首战登陆印度，之后势如破竹。
以2020年Q2季度的表现来看，小米智能手机业务收入人民币316亿元，销量2830万部，稳居全球前四。具体到各市场的表现，其中市占率排名前五的国家和地区有50个，市占率排名前三的国家和地区有25个。
比如在印度市场，小米智能手机已是连续12个季度出货量第一，2020年Q2季度的出货量市场份额占比突破了30.7%。也就是说印度市场每卖出三部手机就有一部是小米的，但是由于印度更偏低端市场，对小米的利润率造成了一定的影响。
资本市场更喜欢预期之外的东西。这一次，由于美国封杀，华为在欧洲市场失去众多份额。这给包括小米在内的其他友商带来了机会。
而小米今年在在欧洲市场尤为表现优异，占有率近16.8%，同比增长64.9%，超越任正非的华为，首次成为欧洲第三大智能手机厂商，距离前一位的智能手机霸主苹果也不过区区4%的差距。除此之外，小米生态其他产品，如电动滑板车，空气净化器，手环和电饭煲等等都在欧洲已逐渐有了名气
更重要的是： 要知道欧洲市场不光体量大，更重要的是高端手机占比较高，这对于小米手机ASP（平均售价）的提升大有裨益。
小米公布上半年业绩，受益高端手机 热卖(ASP 同比提升 11.8%至 1118 元)小米定价在300欧元及以上的高端手机出货量在二季度同比增长99.2%。
2、小米为了证明自己是互联网公司有多努力？
我们前面说过，小米之前不被资本认可，主要是因为市场认为其是手机厂商，而不是互联公司，但这个问题并没有难道雷布斯。
小米“手机+AIoT” 双引擎战略中有很重要的一环是：用硬件导流，用互联网赚钱。移动互联网时代，是一个又一个的手机屏幕在帮巨头爸爸们赚钱。物联网时代，剧情的逻辑大概率会改写，大概率是有着各式各样的电子屏幕的设备帮巨头们赚钱。
那么小米当下的战斗力又如何呢？
截至 2020 年 6 月 30 日，小米的 IoT 平台已连接的 IoT 设备（不包括智能手机及笔记本电脑）数量达到 2.7 亿台，同比增长 38.3%。人工智能助理「小爱同学」的月活跃用户于 2020 年 6 月达到 7840 万人，同比增长 57.1%。关键是这些数据中的双位数增速尤为惹眼，这证明小米的IoT 设备还有很长一段时间会保持高增长。
所以这，2020年Q2小米互联网广告收入人民币31亿元，同比增长23.2%也是理所当然的一件事。
除此之外，随着目前小米的IoT及生活消费品、互联网服务两项业务在主营中的占比不断扩大。小米手机厂商的形象包袱已经从大众的脑海中渐渐消失。
到这里，小米留给资本的想象力毋庸置疑。
小结：小 米刚刚过完了它的十周年，而它走过的路程仿佛就是移动互联网的十年，小米起步于移动互联网兴起之初，也助推互联网的快速起飞。
下一个十年，小米的故事不一定还有互联网，但互联网的江湖一定还会有小米。这次天上的风又会给“一往无前”的小米多少机会呢？