2022-04-29東方財富證券股份有限公司劉溢對歌爾股份進行研究併發布了研究報告《2022年一季報點評：VR虛擬顯示、遊戲主機持續發力，2022H1業績指引高速增長》，本報告對歌爾股份給出增持評級，當前股價為33.43元。
歌爾股份(002241)
【投資要點】
2022Q1業績穩健增長，符合預告指引。根據公司披露2022年一季報，2022年一季度實現營收201.12億元，同比增長43.37%，實現歸母淨利潤9.01億元，同比下降6.71%，符合此前業績預告指引區間。實現扣非淨利潤8.78億元，同比增長46.06%。期內公司VR虛擬現實、智慧遊戲主機等產品銷售收入增長，2022Q1公司智慧硬體業務營收同比增長125.05%，達到101.44億元。
公司披露2022H1業績預告，同比保持大幅增長。預計2022H1實現歸母淨利潤20.77-24.23億元，同比增長20-40%，扣非歸母淨利潤增長勢頭強勁，預計同比增長35-55%至19.03-21.85億元。對應2022Q2單季度歸母淨利潤11.76-15.22億元，同比大幅增長53.73-98.95%。上半年業績同比大幅增長主因公司VR虛擬顯示、智慧遊戲主機等產品銷售收入增長，盈利能力提升。
在全球智慧手機行業增長顯著放緩的同時，以VR/AR，智慧聲學、智慧穿戴等為代表新興智慧硬體產品實現了快速增長。根據IDC資料顯示，2021年全球VR/AR頭顯出貨量1123萬臺，同比增長92.1%，其中VR出貨量達到1095萬臺，已突破1000萬臺的行業拐點，IDC預計2022年將達到1573萬臺，同比增長43.6%。公司在聲學、光學、微電子、精密製造等領域具有創新性競爭優勢，服務全球科技和消費電子行業領先客戶，為客戶提供包括研發、設計、製造，由精密零元件至智慧硬體的垂直整合產品解決方案。產品解決方案和服務能力持續獲得客戶認可，在多產品領域佔據領先的市場地位。
【投資建議】
公司深耕佈局聲學、光學、微電子、精密製造等核心競爭力，在精密零元件領域擁有豐富的自主智慧財產權，管理層審時度勢，與時俱進，在持續鞏固傳統智慧移動終端產業領域核心心競爭優勢的同時，積極進行戰略創新轉型，緊緊把握科技和消費電子行業中新興智慧硬體產品創新機遇。我們維持預計2022-2024年營收分別為1024.52、1237.35、1427.90億元，歸母淨利潤分別為58.77、75.27、88.42億元，對應EPS分別為1.72、2.20、2.59元/股，對應當前PE分別為19、15、13倍，維持“增持”評級。
【風險提示】
下游需求不及預期
行業競爭格局惡化
上游原材料價格持續上漲
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，國盛證券鍾琳研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達92.46%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利60.09億，根據現價換算的預測PE為18.99。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級21家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為50.93。證券之星估值分析工具顯示，歌爾股份（002241）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
以上內容由證券之星根據公開資訊整理，如有問題請聯絡我們。