半年報解讀｜山鷹國際H1淨利同比增一倍 備貨旺季將至提振下游需求

財聯社（合肥，記者 劉夢然）訊，今年上半年紙價調整頻繁，在箱板瓦楞紙供應量價齊升帶動下，山鷹國際（600567.SZ）淨利潤增長一倍。隆眾資訊造紙行業分析師國亞萍對財聯社記者表示，上半年紙價調整主要是成本端拉動明顯，下半年從中秋節前進入備貨旺季，需求也有望得到改善。

公告顯示，上半年山鷹國際實現營收151.99億元，同比增長54.67%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤10.04億元，同比增長100.40%；扣非後淨利潤為7.19億元，同比增長50.46%，基本每股收益為0.22元。

銷售資料顯示，報告期內公司造紙板塊銷量281.19萬噸，同比增長41.51%；包裝板塊銷量9.26億平米，同比增長50.86%；海外再生纖維板塊貿易量156.41萬噸，同比下降15.33%；雲印網際網路包裝板塊實現線上交易總額（GMV）66.74億元，同比增長160.19%。

在價格方面，行業監測資料顯示，在經歷一季度猛漲和二季度回撥後，整體仍是上漲趨勢，瓦楞紙市場上半年全國均價為4033元/噸，比去年同期上漲17.31%。

5月下旬至今，瓦楞紙市場主流價維持上揚態勢，不過上半年和下半年價格變動原因卻不盡相同。國亞萍對財聯社記者分析稱，今年廢紙禁止進口導致原料大幅減少。2020年廢紙進口量為689萬噸，今年單純靠國廢的供應，供應緊張，成本端的拉動更明顯。大廠的優勢在於全國化佈局原料產地和中轉站，可以有效降低成本。

進入8月，初漲幅進一步擴大，不過來自需求端的支撐或將更加明顯。通常而言，下半年需求好於上半年，從中秋節前後一直到年底將是箱板瓦楞紙銷售旺季，而春節備貨也能佔到全年30%以上的需求。

不過，受疫情影響，國內需求和海外出口的需求或將受到抑制，業內也出現對四季度市場持不太樂觀的心態。隆眾資訊認為，需求旺季逐漸來臨，瓦楞紙及箱板紙需求將有所好轉。然受制於海內外公共衛生事件影響，下半年旺季時期下游表現或略顯平平，難以支撐瓦楞紙及箱板紙價格大幅上漲，下半年紙價上漲空間或有限。