智通財經APP獲悉，國泰君安釋出研究報告稱，從歷年收儲量規模、政策響應等來看收儲政策對市場的影響有限，更多的是透過釋放收儲訊號在一定程度上影響市場情緒。上半年豬價會持續低於預期，同時行業現金流也將由緊張陷入枯竭，維持產能去化“勢不可擋”判斷；板塊的估值離價值中樞普遍都還有非常可觀的空間；重申“第二波已開啟”，“一季度為黃金配置期”，“上半年比下半年好”的觀點判斷，維持2021年9月以來板塊反轉的判斷，豬週期反轉預期提升將持續帶動整個大養殖板塊表現。國泰君安推薦生豬養殖板塊：牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、正邦科技(002157.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、新希望(000876.SZ)、大北農(002385.SZ)、天康生物(002100.SZ)等，受益標的：傲農生物(603363.SH)、巨星農牧(603477.SH)、唐人神(002567.SZ)等；推薦三大龍頭牧原股份、海大集團(002311.SZ)、聖農發展(002299.SZ)。
國泰君安主要觀點如下：
上週，全國平均豬糧比價為4.98∶1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間；2月28日，國家發展改革委將立即啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，將組織4萬噸中央儲備凍豬肉收儲工作，分別於2022年3月3日和3月4日進行。
國泰君安認為從歷年收儲量規模、政策響應等來看收儲政策對市場的影響有限，更多的是透過釋放收儲訊號在一定程度上影響市場情緒：1)歷年我國儲備肉佔比一直較低；20世紀90年代，國家儲備豬肉每年的入庫數量佔豬肉年產量的0.28%~0.56%，進入21世紀後豬肉儲備一度跌至4萬噸；2019年來因為非瘟帶來的生豬價格上漲，共進行三次收儲，共20萬噸，21年連續收儲四次左右，共7.25萬噸，均佔全年豬肉產量的一個點不到；2)政策響應時間或影響效果；由於市場變化較快及收儲政策多頭管理，從發現市場劇烈波動到做出收儲決策，往往需要幾周甚至幾個月的時間；國泰君安統計了從09年來歷次收儲時間及豬價表現，09年來共有17次國家級收儲，收儲後一週內豬價上漲的共有10次，但超過5%的僅有2次，月內豬價上漲的共有10次，超過10%的共有3次，故從歷史看政策短期內對生豬市場作用有限。
中期大勢如洪流難擋，當前黃金配置期；國泰君安認為中期大勢如洪流難擋：1)上半年豬價會持續低於預期，同時行業現金流也將由緊張陷入枯竭，維持產能去化“勢不可擋”判斷；2)板塊的估值離價值中樞普遍都還有非常可觀的空間；短期催化不會缺席：1)能繁存欄：預計2月存欄資料將繼續下行，市場對反轉依然較弱的信心會非線性增強；2)豬價：繼續走低的視窗或將開啟；3)成本：俄烏衝突使得玉米、豆粕價格走高，養殖成本上升帶動去產能加速；重申“第二波已開啟”，“一季度為黃金配置期”，“上半年比下半年好”的觀點判斷，維持2021年9月以來板塊反轉的判斷，豬週期反轉預期提升將持續帶動整個大養殖板塊表現。
風險提示：政策風險、養殖疫病風險、自然災害風險等。
本文選編自微信公眾號“國泰君安證券研究”；智通財經編輯：徐文強。