光環新網真的雷了麼?

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4/27號,來自證監會的一紙問詢函讓光環新網吃了10%+的跌幅,誰讓人家是20cm的創業板呢。

終於讓光環的股價又創了新低,忍痛跑路麼?還是繼續堅守?

光環新網真的雷了麼?

最近幾年,光環新網是各種故事滿天飛,也是各種公眾號裡的熱門股。

雲計算的基本盤撐住了營收作為第一曲線,IDC作為利潤的主要來源成為了第二曲線,如果單單是大體過一遍邏輯,似乎沒有問題。

ROE雖然沒有大增長,也保持在10個點左右,說不上優秀但也不是一無是處,再看看淨現比,雖然前3年偏離了平均值,但是2020年和2016年又大幅超越,符合IDC建設重資產類從蓋房子到上架率逐漸提升的過程。

畢竟,IDC業務對比其他幾個虧錢也要擴張的同行,能盈利就不錯。

光環新網真的雷了麼?

當然,說中間沒有點貓膩我也是不敢信的。至今雖然在利潤上能夠把IDC和雲計算分得很清,但是在費用上卻從來分不清(見調研活動資訊)。

看看資產結構,最多的是固定資產44億,商譽24億,應收21億,現金11億,而2019年底,分別是固定資產45億,商譽24億,應收19億,現金6.8億。

每年光跑贏固定資產折舊就很費力,相當於帶著鐐銬跳舞。

光環新網真的雷了麼?

這次被問詢的第一個問題也是商譽問題,其實還好。大機率是因為年報裡4.4個億寫成了44億,錯了一位小數點後,觸發了某些警報。

光環新網真的雷了麼?

負債裡短期借款增了好多到10.5億,估計現金留這麼多大機率也是為了還錢吧。

應收+預付25億,應付+預收9億,對比一下就知道產業鏈地位是屬於被佔用資金的那種。

如果說企業稍微還有點盼頭的話,那管理層實在不讓人省心。可以自行百度,並且參照x球裡各種評論。

所以這次問詢函的另一把斧頭也是劈向了有無關聯交易。

只是沒有砍到地方,這佔7成的供應商,大機率是亞馬遜和頭條。

定增遲遲沒有動靜,才是朋友圈夠不夠使的另一個特徵。

綜上所述,既然最接近完美的茅臺都被質疑各種問題,現在的公司誰還沒有點小毛病呢?不致命就可以。

只是光環新網這IDC最大的看點越來越黯淡,看看這短期借款的迅猛增長就知道,也是定增不得不發的理由吧。

REITs帶來的重變輕資產模式,不確定性太大,所以資本市場寧願去追逐些更確定的事情。

看看港股通這不斷買入的姿勢,人家外來資金寧願喝這一杯濁酒,我們有別的更好選擇麼?

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