平安證券：維持華域汽車“推薦”評級

  樂居財經訊 王彥傑 3月15日，樂居財經獲悉，平安證券釋出研究報告，維持 “推薦”評級。

  2021年3月13日，華域汽車釋出公告全資子公司擬收購延鋒安道拓座椅有限公司49.99%股權及其他相關資產。平安證券認為，透過以上股權交易，延鋒公司完成了對延鋒安道拓的 100%的控股、獲得了相關智慧財產權，並調整了相關的業務模組， 有利於華域從全域性戰略把控座椅業務的發展。

  此外，延鋒安道拓盈利能力較強，全資控股將顯著增厚公司利潤。延鋒安道拓成立於 1997 年，延鋒公司和安道拓亞太分別持有其 50.01%和 49.99%的股 權，客戶包括北京賓士、上汽大眾、上汽通用、吉利汽車等。2020 年公司營業收入為 283.99 億元，歸母淨利潤為 18.36 億元，淨利率為 6.47%， 高於華域汽車 2020 年前三季度整體的淨利率水平。本次 100%控股後， 或將為公司新增約 9 億元淨利潤。

  業務方面，平安證券指出，n座椅是智慧座艙的重要組成部分，將與公司的內飾業務形成更好的協同效應。與其他專注內飾或專注座椅的企業相比，華域具有更好的技術協同和全球資源整合優勢。

  華域汽車作為綜合型汽車零部件巨頭，前期透過與外資巨頭成立合資公司積累了優質技術及客戶，核心業務自主可控力度逐步增強，有利於實施公司中性化、零級化、全球化三大戰略。我們 認為公司過去所積累的優勢在汽車智慧化快速發展階段會發揮出更突出的相對優勢。維持原有業績預測，預計 2020-2022 年歸母淨利潤分別為 53.52、67.06、81.95 億元，對應 PE為 15.0 倍、12.0 倍和 9.8 倍，維持 “推薦”評級。