請注意，茅臺被外資加倉，鋼鐵、銀行被調研最多

就像今天北京的沙塵暴天氣一樣，近期市場表現還是處於震盪調整之中，泥沙俱下。而針對市場的配置，機構的動作也出現了明顯的分化。前有萬億外資高調加倉茅臺，後有多家機構聚焦週期股，基金君認為，這一分化選擇依舊值得探究一番。

萬億資管加倉茅臺

最新資料顯示，全世界持有貴州茅臺最多的基金公司——美國萬億資管機構資本集團對茅臺進行了加倉操作。

繼去年四季度旗下多隻基金減持之後，資本集團旗下持有茅臺第二多的基金——新世界基金在上個月小幅加倉貴州茅臺。

這無疑為近期遭遇下跌狙擊的茅臺等白酒股帶來了一定的積極訊號。而跟隨外資的腳步，此前高喊3000元目標價的中信證券繼續看好茅臺。

事實上，它們看多的邏輯很簡單，基於稀缺性，茅臺所具備的“投資＋收藏”價值凸顯，作為龍頭，基本面確定性較強，受到資本的追逐再正常不過，這也就是此前貴州茅臺股價一路走高的原因。

但越買越貴，越貴越買這一邏輯帶來了高估值的泡沫，抱團股的瓦解來得很快，盤整仍在繼續，從2月18日創下新高（2627.88元）後，今日繼續下跌，目前累計回撥幅度近25%。

雖說行業結構性景氣還在，龍頭的量價齊升確定性較強，看多的機構都抱著長期心態，以時間換空間，但短期調整持倉比例也是大機率，白酒板塊的波動很明顯，流動性溢價帶來的高估值泡沫還需要再殺一殺。

而隨著白酒等熱門板塊的估值風險在近期不斷釋放，投資吸引力相對有限，機構都在尋找高估值核心資產之外的機會，即繼續聚焦順週期股。

睿遠、中歐、博時關注鋼鐵股

今年以來，鋼鐵股受到了明顯的垂青，如同鐵樹開了花，漲幅居前。

眾所周知，選擇好行業很重要，而相對於近年來抱團的消費醫療股，鋼鐵股一直同銀行、保險、地產不太受主流資金的待見。

鋼鐵股作為高汙染、高耗能的典型行業，且受制於原料鐵礦石價格的相對高位，產生的效益並不具價效比，利潤不斷被壓縮，加劇了板塊跑輸大盤的窘狀。

在經歷了4輪產能週期之後，目前鋼鐵產能過剩出清正在進行中，估值亟待修復，這一時點，“十四五”規劃落地的紅利來了，碳達峰、碳中和等概念相繼提出，除了新能源之外，減少碳排放的鋼鐵等週期行業也會為之一振。

畢竟隨著國家實施工業低碳行動和綠色製造工程，鋼鐵作為碳排放的主力（我國鋼鐵行業碳排放量佔全國碳排放總量的15%），很大程度上會降低粗鋼產量，能耗水平過高、產能過剩等痛點繼續得到緩解，疊加目前經濟復甦下游需求的釋放，在一定時期內鋼鐵板塊大機會還是存有，同時也需警惕炒作風向。

除了直接受到唐山四家鋼企碳排放“造假”遭環保重錘的訊息影響，今日鋼鐵股漲幅居前的重要邏輯也是基於此。

3月以來，華菱鋼鐵被中歐基金、上投摩根、國泰基金、博時基金等44家機構投資者調研，中信特鋼、永興材料被27家機構投資者調研。

其中，華菱鋼鐵今年以來表現走牛，累計漲幅超過68%，截止到3月12日，近五個交易日的龍虎榜當中，華菱鋼鐵佔據淨買入第一，目前公司下游需求和在手訂單維持較好水平。

高毅、喜馬拉雅資本看好銀行股

除此之外，銀行股的表現繼續受到矚目，調研氣氛依舊火熱。

今年以來，9家銀行股迎來129家機構的密集調研，其中，無錫銀行迎來8次機構調研，高毅、睿遠、喜馬拉雅資本高調現身。進入3月，紫金銀行、無錫銀行、蘇州銀行、蘇農商行4家銀行接受機構調研。

根據公開資料顯示，目前已有23家上市銀行披露2020年業績快報，其中21家銀行淨利潤實現正增長，5家銀行淨利潤漲幅超5%。從增速來看，無錫銀行2020年淨利潤同比增幅最高，為4.96%。張家港行、青農商行、蘇農銀行、江陰銀行緊隨其後，分別為4.93%、4.78%、4.71%、4.34%。

其中，無錫銀行最受關注。截至2020年末，無錫銀行的總資產為1800.48億元。2020年實現營業收入為38.96億元，同比增長10.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為13.12億元，同比增長4.96%。在關鍵指標上，截至去年底，無錫銀行不良貸款率為1.10%，較年初減少0.11個百分點；撥備覆蓋率355.88%，達到歷史最高點，顯然較好的資產質量支撐了較為突出的業績表現。

實際上，銀行股的起飛也是順勢而為的結果。宏觀環境下經濟復甦，疊加政策環境大方向上處於“穩貨幣、緊信用、降風險”，業績預期趨向樂觀驅動了這一板塊估值的上揚。需要注意的是，雖說短期內受益於利率提升的銀行股在市場風格切換下，利於資金避險，但其主要集中在估值修復的週期性行情，上攻空間或許不會太大。

結語

總體來看，市場的震盪還未告一段落，距離“茅”類資產的調整到位大機率還有一段時間，短期內還需平常心，切忌衝動性的追漲殺跌，結構性機會下謹慎為上，在群體亢奮時理性點，在集體悲觀時樂觀些。