日前，中國上市公司協會2020年年會暨第二屆理事會第十次會議在北京召開。中國證監會副主席閻慶民表示，財務造假嚴重挑戰資訊披露制度的嚴肅性，嚴重毀壞市場誠信基礎，嚴重破壞市場信心，嚴重損害投資者利益，是證券市場的“毒瘤”，必須堅決從嚴從重打擊。
資料顯示，今年以來，已有12家上市公司因財務造假被處罰，或收到行政處罰事先告知書。
財務報表是投資者瞭解上市公司的“指南針”。上市公司的盈利狀況、現金流等指標，是投資者選擇購買A股標的的重要參考。投資者可以透過解讀上市公司財務報表資料，獲得判斷上市公司“成色”的重要資訊。然而，一旦被解讀的財務資料是經舞弊“粉飾”過的，就可能給投資者帶來巨大損失——因此，識破財務舞弊尤為重要。
舉例來看，“整容”式財務舞弊通常表現為會計處理錯誤，比如提前確認收入、滯後確認費用等。這些區域性“整容”往往基於真實交易，通常不需要牽涉上市公司不同部門人員，隱蔽性相對較高。
“換臉”式財務舞弊則是一種偽造經濟業務活動的“無中生有”式舞弊，比如虛構不存在的交易、誇大交易規模等。“換臉”通常是系統性舞弊，需要調動上市公司內部較多資源，並涉及企業不同部門一起參與。
那麼，面對花樣繁多的舞弊套路，普通投資者該如何識別出上市公司舞弊的跡象呢？
在畢馬威華振會計師事務所會計師朱昕諾看來，首先要開展舞弊動機識別。對此，投資者可以關注上市公司的股東，尤其是重要股東的持股情況，識別其是否具有短期變現的需求。比如，可以關注大股東禁售期是否將近屆滿，重要股東是否有資金鍊壓力或套現需求等。關於滿足財務指標的動機，相對更加隱蔽，但仍可以透過閱讀上市公司季度報告、半年度報告以及年度報告，財務報表及附註中與外部債務相關資訊，主要管理人員薪酬變化與業績變化的相關性等方面，加以分析和識別。
其次，要開展舞弊跡象識別。朱昕諾介紹，“換臉”式財務舞弊，作為一種惡劣且短期難以察覺的財務舞弊方式，此類財務報表經常表現為：一是“超凡脫俗”——近幾年的財務業績變化大大超出同行業公司的表現，將財務報表與業務資料進行關聯分析時，會發現大量“優異”表現。例如：將產量與工人數量分析，會發現人均產量大大超出同業水平；將收入除以銷量，會發現單價大大超過正常水平。
二是“臨界狀態”——每年的業績均以一個穩定比例上升，或者週期性“業績回暖”，或者每三年“扭虧為盈”一次等。
三是“不同凡響”——在一些負面外部環境，如政策變化、技術迭代等因素影響下，企業業績不降反升等。因此，當投資者看到這些看似“優異”的財務報表時，要謹防是否存在虛構式舞弊風險。
“對於‘整容’式的財務舞弊，由於其目標為具體財務指標，通常表現為業績變臉快，週期相對較短，屬於‘打一槍換個地方’。要識別這種套路，投資者不妨透過觀察企業前幾年的業績表現，包括管理層、治理層、外部審計師變動等因素，來考量企業是否存在習慣性濫用會計處理等問題。”朱昕諾表示。
“同時，提示投資者，隨著重組數量增加，有些上市公司承諾業績出現‘水漲船高’的情況。但是，重組標的資產後期很可能達不到承諾的業績。對此，有人就開始‘動腦筋’‘想辦法’，粉飾業績、虛假披露，這些違規行為都將侵害投資者合法權益。對此，證監部門將對相關企業及個人給予處罰及市場禁入措施。”上交所相關負責人提醒。（經濟日報記者 溫濟聰）
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