銀行理財收益率“跌跌不休”，近期更是創下近十年新低。
評：銀行理財產品收益率下降，原因在於今年債券市場收益率有了明顯下降。
從股市投資者的角度講，資金成本下降，流動性寬鬆，是好事。
據報道，全市場1年期理財產品為例，目前跌至3.55%左右，創2010年以來新低。
相對應的，股票方向基金的收益率近年非常好，形成極大的反差。
銀行理財產品的資金，有望繼續搬家。
過去一週，在制度上率先向科創板看齊的創業板，也迎來了註冊制與新交易制度下的首批新股。
由於創業板的進入門檻（10萬），遠比科創板（50萬）低。
而且，改革後的創業板投資者更多，加上，上市首日就可以融資融券，所以創業板的炒作也更有勁度。
過去一週，在創業板放量的情況下，滬深股市的日成交額，持續回落到萬億下方。
目前科創板160掛牌交易的股票中，有40個股價創新低。
新鮮感過後，基本面對股價的影響將越來越重要。
無論什麼板塊的股價與估值，也將逐漸迴歸理性。
中報進入收官階段。
一個值得關注的現象是，長期以來作為市場“中流砥柱”的銀行股，紛紛釋出增幅堪憂的半年度業績報告。但與此同時，銀行股大多不跌反漲，完全無視業績出現的下滑。
不僅如此，如果把研究的時間段拉長，有些出人意料的的統計資料又出現了。以中小板上市的江浙區域性銀行為例，從2014年起步，這些公司大多數時間沐浴在上漲的過程當中，6年時間裡股價上漲了9倍。是的，您沒有看錯，不只招商銀行是大牛股，連一些區域性的小銀行股也成了10倍股！
銀行股在當前業績不佳的情況下走勢穩健，長期來看更是成為慢牛、長牛股誕生的溫床。何故？
比較重要的一個答案可能是：估值足夠便宜。
對於商業銀行資產質量以及長期天花板的討論非常之多，相關的分析各有道理。但從二級市場的走勢來看，長期資金還是為佔整個A股很大權重的銀行板塊投下了堅定的信任票。
截止目前，A股上市的所有銀行股滾動市盈率（TTM）最高的是寧波銀行，目前為15.92倍。總共36家銀行股當中，市盈率低於10倍的佔了三分之二。工農中建四大行，市盈率都還在5倍左右。
正因為估值水平足夠低，業績長期以來也沒有出現大的倒退（即便是今天這種特殊情況，下滑幅度也只在10%左右），因此在碰到各種利空訊息的影響下，銀行板塊的股價走勢絕對保持了良好的韌性。
另外，值得特別留意的另一個現象是，銀行股的股本結構顯示，長期資金“鎖倉”的格局較為明顯。別看這些公司市值巨大，但真正能隨時在二級市場自由流通的，可能也就算得上是中盤股的體量。2015年之後，中證金、梧桐投資等具有特殊背景的長期資金一直“鎖倉”或在關鍵節點滾動操作銀行股，這為銀行股的“韌性”作了另外一番註解。
時間邁入9月，A股市場也已經橫盤震盪近一個半月，在“利空出盡”之後，具備估值和特殊資金優勢的銀行股，是否會成為大盤進行方向選擇的重要推手？
值得期待。
以上節選自8月20日（上週四）和8月23日（週日）《編輯部內參》。