風險資產受到疫情的衝擊疊加交易層面的擁擠，早期獲利者開始兌現收益，市場調整機率加大，但方向不變，宜機動靈活。債券依然具備交易性機會，不具備戰略性機會。
經濟增長方面，5月當月工業企業利潤增速同比實現正增長，短期內，利潤的增長修復主要圍繞三條主線：
1)需求狀況較好的消費、醫藥和科技板塊；
2)受益於原油價格和PPI反彈的化工鏈條；
3)受益於基建和地產需求的基建鏈條。
全球新冠病毒感染病例破1000萬，美國疫情反彈，近期市場對海外疫情的反覆和擴散擔憂有所加劇，美國部分州暫緩重啟，而且美國在經貿領域掀起與歐洲的爭端，增長預期受到一定影響。
流動性方面，LPR連續兩個月沒有下調利率，上週5年期國開債中標收益率達到3.4005%，比二級市場高30多bp，而認購倍數僅為1.16，反映了市場資金偏緊和看空情緒較濃。
值得關注的風險是，6月重要股東減持規模為歷史上較高水平，被減持規模較大的公司以龍頭白馬為主，醫藥、建築、電子、傳媒、計算機被減持金額較大。近1年半漲幅過大個股被減持規模較大。7月解禁規模較大，減持壓力仍大，科創板等次新股、重組上市股、今年漲幅巨大的個股值得警惕。
具體來看，A股方面，經濟復甦的場景繼續利好A股資產，驅動力從基本面開始讓位於交易層面，海外衝擊加大風險資產的波動，但趨勢不改。A股成長風格將是趨勢性的機會，但目前極端分化的估值水平和極度亢奮的交易，疊加大股東減持的衝擊，A股調整的機率加大。投資策略是堅定方向的同時，保持靈活的倉位。
港股方面，在美中概股迴歸以及在港二次上市，繼續看好基本面修復、中概股迴歸和港股價值窪地提供的投資價值，注意近期可能受到美國疫情反覆的衝擊。
債券方面，LPR連續兩個月沒有下調利率，短期利率債供給壓力較大， 5年期國開債中標收益率高出二級市場30多bp，市場資金面有一定收緊，情緒整體偏空，經濟逐步正常化利率趨勢逐步抬升，短期以挖掘高靜態收益的票息策略為主。
原油方面，美國疫情升溫對原油需求形成利空，預期短期油價難有表現。
黃金方面，美國疫情升溫對金價形成支撐，流動性狀況也有利於金價。
（文章來源：中國網財經）