久期财经讯，9月20日，穆迪已授予PantherVenturesLimited拟发行高级无抵押永续证券“A2”评级，该证券由长江实业集团有限公司（CKAssetHoldingsLtd.，简称“长实集团”，01113.HK，A2稳定）提供不可撤销和无条件担保。
展望稳定。
长实集团将证券收益用于一般公司用途（包括其子公司在内）。
评级理据
穆迪副总裁/高级信贷官StephanieLau表示：“‘A2’评级主要反映了长实集团在中国内地和中国香港特区的市场地位，这一因素减轻了开发风险和与开发收入确认相关的波动性。”
该评级还确认了该公司审慎的财务管理，这减轻了与房地产业务以外的投机性收购相关事件和执行风险。
穆迪预计，未来12-18个月内长实集团的调整后净债务/净总资本将从2021年6月30日的18.7%略微下降至16%-18%。这一改善将由较低的净债务驱动，并由较高的经常性现金流支撑。这一杠杆水平支持其“A2”评级，并为潜在收购或外部冲击提供足够的缓冲。
此外，长实集团的收益在2020年大幅下降后，将在2021-2022年适度反弹。这将主要反映公司在2021年5月收购的新基础设施和公用事业资产的贡献。尽管同期预期房地产销售收入较低，且房地产租赁、酒店业务和飞机租赁业务持续疲软，但收益仍将增加。
拟发行高级永续证券的“A2”评级也反映了这样一个事实，即该证券将与发行人和担保人的所有其他当前和未来非次级和无抵押债务享有同等地位。
虽然拟发行有担保永续证券具有混合型特征，在累积和复利基础上可选择递延票息，但穆迪认为它们是100%债务型证券，因为该证券设有股息制动条款，从而激励公司支付票息。因此，穆迪并未下调该证券评级。
然而，如果具有递延特征的债务成为该公司资本结构的重要组成部分，或者如果穆迪认为该公司可能会在违约前大量递延付息，则穆迪可能会下调该证券评级（相对于长实集团的发行人评级）。
在环境、社会和治理（ESG）方面，长实集团的评级考虑了该公司不断增长的收购意愿及李氏家族中的所有权集中度。该公司稳健的财务策略和多年来保持健康的财务状况平衡了上述因素。
可能引起评级上调或下调的因素
稳定展望反映了穆迪预计长实集团将保持其审慎的财务管理方法、投资性房地产和酒店的收入稳定以及流动性强劲。
若发生以下情况，穆迪可能会上调该公司评级，
如果该公司（1）增加其稳定的收入流和利息支出覆盖率；（2）增加地域多元化，对竞争激烈、监管风险高的中国内地房地产市场的高度依赖有所下降；（3）保持强劲的流动性。
另一方面，若发生以下情况，穆迪可能会下调该公司评级，
如果（1）长实集团在财务管理方面谨慎程度下降，从而削弱其流动性状况或提高其债务杠杆率，调整后净债务/净总资本高于20%；（2）其非房地产开发EBIT/利息低于3.0倍-3.5倍；或（3）投资于具有高风险的大量非房地产投资，从而提高业务和金融风险。
长江实业集团有限公司在中国内地和中国香港特区的房地产开发及投资方面具有领先的市场地位和长期的业绩记录。长实集团开发、投资和管理各种资产类别的房地产，包括住宅、办公、零售、工业、停车场和酒店房地产。