2022-01-27国联证券股份有限公司王晔对麦捷科技进行研究并发布了研究报告《业绩预告符合预期，各业务产线稳步推进》，本报告对麦捷科技给出买入评级，当前股价为12.18元。
麦捷科技(300319)
事件：公司发布了2021年业绩预告，2021年归母净利润位于2.50-3.10亿元之间，
同比增速位于600.75%-768.93%之间；扣非净利润位于2.15-2.70亿元之间，同比增速位于5005.43%-6311.47%之间。
点评：
全年业绩高速增长，大客户拓展、产品结构优化引领新发展
公司2021年Q4归母净利润位于0.19-0.79亿元之间，去年同期归母净利润约为-0.35亿元。公司全年业绩高速增长的主要原因是抓住被动元器件国产化机遇，拓展新的大客户，销售规模及盈利能力同步提升。优化升级，高端电感、滤波器等产品持续放量，带来销售额和毛利率的进一步提升。
定增项目顺利发行，电感及滤波器
2021年公司完成定增项目的发行，项目主要包括高端电感扩产项目及射频滤波器扩产项目，达产后预计新增高端小尺寸电感器产能25亿只、LTCC射频元器件11亿只、SAW滤波器14亿只。公司的TC-SAW和射频模组已向下游交付，并在2021年10月设立子公司麦捷瑞芯从事BAW滤波器研发和生产业务，研发进程有序推进，有望尽快量产。此外，公司的子公司金之川生产的电感变压器导入光伏逆变器领域，或将长期受益于光伏行业的大规模建设。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2021-234元，对应、、22倍。根据分部估值法得出的公司合理市值为125.16亿元，对应目标价14.66元，对应2021年归母净利润的PE约为41倍。鉴于电感及滤波器国产替代长期趋势、电感变压器良好前景，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求持续低迷、国产化进程不及预期、行业竞争加剧等风险。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.4；证券之星估值分析工具显示，麦捷科技（300319）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。