4月19日，半导体股集体下跌，气派科技跌18%，韦尔股份触及跌停，华峰测控跌近9%，华亚智能跌近5%，新洁能、富瀚微、芯源微、澜起科技、上海贝岭跌3%。
消息面上，国家统计局公布的数据显示，今年前三个月集成电路产量下降4.2%，芯片制造企业公布的3月降幅更大。这是自2019年第一季度下滑8.7%以来内地芯片产量最差的一个季度。目前半导体产业高景气周期已经过去了吗？韦尔股份作为前期热门股为何突然下跌？本文将重点分析以上问题。
从台积电一季度报来看半导体高景气周期仍在
台积电22Q1的业绩超过原指引，22Q2营收同比增长32%至37%，指引毛利率持续提升。台积电22Q1营收为175.7亿美元，较上年同期增长36%，较上年同期增长12%。22季营收区间为176亿至182亿美元，同比增长32%至37%，毛利率区间为56%至58%。
台积电看好全球半导体产业2022年的前景。台积电预计，2022年全球半导体市场增长9%左右，晶圆代工市场增长20%。半导体需求呈现结构性增长趋势，终端设备硅含量持续上升，半导体行业的景气度仍将持续。
台积电今年第一季度的资本支出为93.8亿美元，比去年同期又增加了一倍。公司看好全球半导体行业的高景气度，主要得益于半导体行业长期需求结构性增长、 HPC及汽车行业下游需求强劲，2022年产能仍将紧张。
全球半导体产业将从产能短缺向产能释放转变，半导体材料的发展前景也会越来越好。目前晶圆代工行业仍处于产能紧缺状态，但随着全球晶圆厂加速扩产，产业链预计2022年下半年开始供需将逐步平衡，判断2022年全球半导体产业链将由产能紧缺驱动半导体设备高投入，转变为产能释放推动半导体材料景气度高企。
半导体行业表现强劲，估值已降至近五年来的新低。截至2022年4月15日，半导体板块最新 PE (TTM，整体法)为46.78倍，创近五年历史低位，主要原因是2021年半导体行业整体业绩表现较好，但行业板块持续回调，因此估值回落到历史较低水平。
韦尔股份大跌或因业绩不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券王亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.53%，其预测2021年度归属净利润为盈利46.57亿，根据现价换算的预测PE为34.34。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为346.07。证券之星估值分析工具显示，韦尔股份(603501)好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
韦尔股份发布年报，公司2021年继续稳健、高增长.全年营业收入241.04亿元， Yoy+21.59%，净利润44.76亿， Yoy+65.41%，扣非归母净利润40.03亿元， yoy+78.30%，综合毛利率34.5%，较上年提升4.6%，净利率18.6%，较上年提升4.9%。尽管整体收入增长，但半导体设计业务的销售额同比小幅下降8.6%，反映出公司更注重中高端产品的产品组合，并相应削减了单价较低的低端产品。2021Q4营收57.89亿元， yoy-1.13%, qoq-15.15%,2021Q4综合毛利率36.5%, qoq-24.88%,2021Q4扣非归母净利润9.35亿元， yoy+41.92%, qoq-15.15%,2021Q4综合毛利率36.5%, qoq+1.0%。
韦尔股份作为全球芯片平台的龙头企业，在过去一年手机市场相对疲软的情况下，一直保持着高速增长，主要原因是战略、研发效率、产品矩阵、客户和供应链，我们认为未来五年的成长动能和脉络布局已经非常清晰：2018-2020主要依靠手机 CIS业务的增长再次奠定全球龙头地位；我们预计2021-2023主要依靠汽车 CIS和触控显示驱动业务的增长，2024-2026主要依靠其他汽车非 CIS产品业务以及 AR/MR技术方案的增长。此外，公司在传统的安全和物联网市场上，也会有不同程度的增长。
综合来看，韦尔股份净利润为44.76亿元略低于机构普遍预期的46-47亿元，因此造成公司股价情绪杀跌。
半导体中长期投资价值依旧存在
据中国半导体行业协会统计，2020年上海市集成电路行业产值占全国23%，目前A股上市的94家半导体企业中有27家办公地址位于上海。此外，中芯国际、华虹宏力等多座晶圆代工厂位于上海，沪硅产业、中微公司、盛美上海等多家半导体材料和设备公司的主要工厂也在上海，半导体产业链受上海疫情影响较大。为保障产业链供应链运转顺畅，工信部已派工作组赶赴上海，设立工业和信息化领域保运转重点企业“白名单”，集中资源优先保障集成电路、汽车制造等重点行业666家企业复工复产。据芯智讯报道，至少59家集成电路企业在该白名单中，包括华虹、中欣晶圆、至纯科技、盛美半导体、ASML、应用材料、泛林半导体、安靠等国内外知名半导体企业。
长城证券认为可以重点关注半导体材料及低估值龙头公司，硅片：沪硅产业、立昂微、中晶科技；抛光材料：安集科技、鼎龙股份等。从下游细分领域角度，看好新能源汽车以及光伏等需求驱动，重点关注汽车CMOS芯片领先企业韦尔股份、功率半导体龙头闻泰科技、汽车屏相关业务长信科技等。龙头低估值：卓胜微、兆易创新等。