2022-01-05开源证券股份有限公司张绪成对广汇能源进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：煤炭天然气高景气，量价齐升创历史最佳业绩》，本报告对广汇能源给出买入评级，当前股价为6.89元。
广汇能源(600256)
LNG、煤炭及煤化工行业高景气， 业务成长可期。 维持“买入”评级
公司发布 2021 年度业绩预增公告， 预计全年实现归母净利润 49-50.5 亿元， 相较于 2020 年同期增加 35.64-37.14 亿元，同比增长 267%-278%，创上市以来最佳业绩。 预计 Q4 单季实现归母净利润 21.4-22.9 亿元， 相较于 2020 年同期增加15.12-16.62 亿元，同比增长 241%-265%，环比 Q3 增长 58%-69%，再次刷新单季业绩新高。考虑公司产品产销两旺且价格高景气，我们上调盈利预测， 2021-2023 年归母净利润分别为 50.01/62.75/79.75（前值 45.3/57.8/73.6） 亿元，同比增长 274.3%/25.5%/27.1%； EPS 分别为 0.76/0.96/1.21（前值 0.69/0.88/1.12） 元；以1 月 5 日收盘价计算，对应 PE 分别为 9.0 倍/7.2 倍/5.7 倍，维持“买入”评级。
各板块产销两旺、量价齐升， Q4 单季、全年业绩均创历史最佳
在供需错配驱动、成本支撑及能耗“双控”、“双碳”相关政策调控影响下，能耗产品供需缺口持续加大，涉及公司主营业务产品的天然气、煤炭、甲醇等产品价格均创下国内阶段性历史新高，此背景下公司各板块产品均实现产销两旺，为公司贡献超预期业绩。 天然气板块： 公司全年 LNG 销量表现稳定，预计同比增长22%， LNG 市场销售均价同比大幅上涨 56%。 其中启东贸易气表现亮眼，销量同比增长 25%，贸易气的盈利关键在于降低采购成本，公司通过签署大长协（ 10 年期） +小长协（ 2-3 年期），锁定远低于国际市场价格的天然气，增厚利润。 煤炭板块： 公司预计全年各细分品种煤炭的市场销售价格同比+60-100%不等， 2021全年煤炭总销量接近翻倍增长，同比+91%，据此推算， Q4 实现煤炭销量 588.63万吨，同比增长 99.23%，为 Q4 单季业绩新高的主要引擎。 煤化工板块： 公司预计甲醇产品、煤基油品全年销量稳定发挥，同比+9%、 +13%，价格整体呈现上行趋势，甲醇、煤基油品的市场销售价格同比增长 72%、 59%。
响应“双碳”政策，着手布局 CCUS 及驱油项目
公司于 2021 年 5 月 20 日设立全资子公司广汇碳科技公司，规划投资建设 300 万吨/年二氧化碳捕集（ CCUS）、管输及驱油一体化项目。项目有两大好处：（ 1）公司业务的碳排放相对集中，便于捕集且成本较低，在减少自身碳排放的同时，可以进行碳交易来获取一定程度的补贴。（ 2）作为产品出售给油企，形成新的盈利点。新疆地区缺水，油田开采利用水驱采油严重受限，通过二氧化碳驱油，扬长避短，也能够提高开采效率。当前该项目已进入实质性实施阶段，首期将建成 10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范项目，生产液态二氧化碳产品。
风险提示： 经济恢复不及预期；煤炭价格下跌；新增产能进度落后预期
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；证券之星估值分析工具显示，广汇能源（600256）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)