皮海洲 | 立方大家谈专栏作者
目前IPO排队公司超过千家，今年7月初IPO排队企业一度接近1100家。而在IPO排队企业数量创新高的同时，自7月份以来IPO企业掀起了一轮终止潮，从7月份到8月上旬，共有近40家企业终止上市进程，其中，仅8月8日一天就有7家IPO公司终止审查，创下了2021年以来新高。
IPO排队公司有进有出原本是正常现象。不过，在终止上市进程的公司中，有一类公司的终止上市令人瞩目，那就是入选现场检查公司撤回首发申请。今年7月15日中国证券业协会披露了今年第三批首发申请企业现场检查抽查名单，共有20家。结果有6家被抽中现场检查的IPO企业选择撤回，撤回率达到30%。其中在8月8日终止审查的7家IPO公司当中，有4家就是今年7月被抽中的现场检查公司，它们分别是永林电子、发达股份、峻和股份、诚丰新材。另外2家被抽中但却撤回的企业是新大禹和英创力。其中，英创力拟上市创业板，其它5家原计划登陆主板。
对IPO公司开展现场检查，这是监管部门从2014年开始采取的一项对IPO公司进行审查的辅助措施，当时中国证监会发行监管部还下发了《关于组织对首发企业信息披露质量进行抽查的通知》，对现场检查的有关事宜作出了安排。
对IPO公司开展现场检查，对于提高IPO公司的质量显然是有积极意义的。毕竟一直以来，A股市场的新股上市，在IPO公司上会环节采取的都是“纸上谈兵”的审核方式，发审会也成了“故事会”，听保荐机构与上会公司“讲故事”。对IPO公司的真实情况缺少最基本的了解。如此一来，那些会讲故事的IPO公司很容易就过会了，但公司的真实情况如何，就连发审委委员们也都是“心中没底”。
但开展IPO现场检查，可以改变新股发审“纸上谈兵”的方式，毕竟有检查人员亲自深入到IPO公司的现场进行检查，而且检查的内容也是较为全面的。如查看检查对象的生产、经营、管理场所及其他相关场所，获取有关工商等资料；获取有关资金流水，生产、销售、仓储记录，会计凭证，会计账簿，财务报表等文件资料；就主要业务循环和会计信息系统进行穿行测试；走访检查对象重要客户及供应商等有关单位和人员，核实相关信息；核查中介机构工作底稿，询问有关人员、进行现场取证等。这种深入现场的检查，显然更容易发现IPO公司所存在的一些问题。
这种现场检查对于IPO公司显然是有极大震慑力的。那些试图“带病闯关”的公司，以及一些弄虚作假的公司，面对现场检查，很容易会现出原型。同时，不排除部分企业还没完全准备好就申报IPO，公司内部治理、合规内控仍然存在问题；也有可能因为相关中介机构执业质量有欠缺，工作有疏漏。这些公司在现场检查中同样有可能会被打落马下。
所以，在现场检查刚推出来的时候，不仅是被抽中的公司会撤回首发申请，就是没抽中的公司担心自己会被抽中，也有不少被吓得撤回了首发申请。不过，现场检查制度时间久了，IPO公司慢慢也就适应了。毕竟现场检查抽查的公司数量有限，所以，很多IPO公司有了侥幸心理，一旦抽中了，就撤回首发申请，没有抽中的话，还是继续排队。也正因为现场检查抽查公司数量有限，这也决定了现场检查只是IPO审核的一个辅助手段。
也正因为现场检查制度所具有的震慑力，因此，尽管这一制度已经实施了8年，但被抽中公司的撤回情况始终存在。如今年前两轮IPO现场检查，首轮9家被抽中的企业有4家撤回材料，撤回率为44%。第二轮只抽中2家IPO企业，未有撤回。而去年年初20家企业中有16家撤回，撤回比例高达80%。可以肯定地说，这些撤回企业都是有问题的。而根据现行制度规定，检查对象自收到书面通知后十个工作日内撤回首发申请的，原则上不再对该企业实施现场检查。
但这一规定显然欠妥。虽然这一规定的目的是为了充分利用监管资源、提升检查效率和效果。毕竟那些撤回材料的公司即便是存在问题，但因为撤回了，已经危及不到证券市场了。不过，这种做法显然让更多的IPO公司有了侥幸的心理。也即坚持“带病IPO”，一旦被抽中了现场检查，就马上撤回材料，如果没有被抽中，则将“带病IPO”进行到底。而这种侥幸心理的存在显然是不利于提高IPO公司质量的。
所以，对于现场检查的撤回公司，有必要予以重点检查。切实查清这些撤回公司所存在的问题，然后根据问题的性质作出不同的处理。尤其是其中涉及到弄虚作假情况的，则必须予以严惩。通过对撤回公司的这种重点检查，可以消除IPO公司的侥幸心理，对IPO公司构成更大的震慑力。毕竟一旦申报材料上报了，就连撤回也难逃重点检查，如此一来，这些IPO公司在申报首发材料就会更加慎重，“带病IPO”的情况将会减少，IPO公司的质量也会因此而有所提高。
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