隨着上市公司定期報告披露結束，業績是否兑現邏輯告一段落，市場關注點重新回到市場本身。受商品價格上漲、美債利率上行及流動性收緊預期等多種因素影響，機構認為接下來市場將趨於震盪，當前應該從行業景氣度出發進行佈局，公司盈利仍是影響全年收益的勝負手。
市場趨於震盪
在上市公司2020年年報和2021年一季報密集披露的情況下，過去兩個月來，業績是否超預期是機構關注的重點。由於不少抱團股春節前已經大幅上漲，當高估值遭遇業績披露季，業績是否超預期便至關重要。即使部分公司業績搶眼，但如果被認為不達預期，業績披露後股價就會遭遇調整。
“整體而言，前面兩個月走勢比較混亂。由於有流動性收緊預期存在，即使公司業績表現略超預期，機構也會藉助利好而調倉。”滬上某私募基金經理表示。
從行業表現看，3月中旬以來，受個別國家疫情擴散等因素影響，醫藥板塊展開一波強勢反彈，相關龍頭股表現搶眼。過去一個月來，金鷹醫療健康、大成健康產業、工銀醫療保健等相關基金漲幅高達20%左右。但在美國政府宣佈放棄新冠肺炎疫苗的知識產權專利後，疫苗股遭遇劇烈調整，也拖累了整個醫藥板塊。與之相對應的是，市場開始重新回到以商品價格為主的通脹預期上，大宗商品開始大幅上漲。
某績優成長風格的基金經理表示，看淡大宗商品的上漲預期，因為經濟基本面並不支持這種上漲邏輯，當前更多是遊資炒作。由於抱團股依然不便宜，導致鋼鐵、煤炭等板塊成為資金追捧的方向，但這種估值替代業績的驅動邏輯預計不會持久。
“春節前的白馬股修復行情還會持續，但缺乏趨勢性機會，更多是個股帶來的機會，例如華為、小米等進軍新能源汽車等事件驅動帶來的機會。”上述基金經理進一步分析説。
後市或圍繞高景氣進行演繹
在市場缺乏趨勢性機會的情況下，接下來如何佈局？從機構觀點看，企業盈利才是最關鍵的。當前不僅要關注影響市場的海外疫情進展情況，還要關注流動性是否存在實質性的收緊，最關鍵的是關注企業盈利能否持續，關注那些盈利能夠持續的公司，尤其是上半年業績預告向好的公司。
華南某私募基金經理表示，預計短期內流動性仍將維持相對寬鬆，未來整體宏觀環境邊際變化不大，市場有望維持震盪態勢，高景氣度的週期板塊和消費、科技題材或將繼續輪動。
從行業配置方向看，上述基金經理表示，看好科技成長股。其主要邏輯是，伴隨週期股盈利的透支，需要關注資本開支邏輯下的科技成長，這些標的主要集中在高景氣的新能源、半導體等領域。
安信證券認為，接下來市場將圍繞高景氣進行演繹，品種上要向二線品種和小賽道龍頭延展。具體可以考慮以下三條主線：首先是高景氣的電子、醫藥、機械、化工、電新、輕工等；其次是受益於疫情修復的行業，如服務業等；最後是受政策鼓勵的工業互聯網、人工智能、雲計算等。
對於近期出現調整的疫苗板塊，機構依然看好，其主要邏輯是事件性衝擊不會改變疫苗的專利保護的商業模式，也不會削弱疫苗企業的競爭地位，只能算是意外事件衝擊。從過往市場走勢看，一次性的事件衝擊還會提供好的買入時機。另外，此次事件性衝擊屬於短空長多，疫苗會更加深入人心，民眾對其他品類疫苗接受度提高很多，預計我國疫苗頭部企業未來幾年將陸續有重磅品種上市。