我對A股後市的看法＆股票池

本週只有兩個交易日，並且假期期間也沒發生什麼大事，所以本期股票池沒有大變化。

唯一的變化是因為愛美客（300896）有一次送股，導致股價打了折扣，但不影響估值。股票池按照送股比例，等比例降低了“我認為合理的買入條件”：

我關注股票就是這樣。財報密集披露期間，這個股票池會隨着財報的披露而不斷有變化；財報空窗期，股票池有可能幾周都沒有變化。這次對愛美客的調整，雖然股價指標大幅下折，但對應的估值並沒有變化，所以嚴格來説，這次算不上有調整。

保持觀察目標的穩定性很重要。畢竟我不是職業投資者，能放在股市的時間和精力都非常有限，無法應付股票池頻繁的大範圍變動。

A股中算得上好公司的，數來數去也就那三五十個“老相好”。我偏愛價值投資，不太喜歡去追成長股，這個股票池的風格可能也是我的投資偏好的一種體現吧。

股票池裏的二三十家公司，我認為已經很豐富了，消費，醫療，金融這三個好行業都沒落下。

唯獨遺憾的是，缺少科技行業的公司。倒不是我不想加進來，而是中國最好的科技公司，基本上都沒在A股上市……只能退而求其次，買一些海外中概股的基金做補充。

其實，這幾天，有關股市的消息還算是有的，比如耶倫吹風加息。新聞我就不貼了，感興趣的自己去找找看。

去年年初以來，雖然M國同樣飽受疫情困擾，但股市卻不斷創新高，這其中，大量“開閘放水”起了重要作用。

可是，不可能一直大水漫灌，遲早要暫停甚至收水。當這一轉折落地時，美股還能不能像近期這麼堅挺？

目前，美股整體估值已經接近歷史最高位，本身就具有一定的回調壓力。此時，如果撤掉一股向上的推力（放水），我更傾向於美股會有20%以上的回調。

雖然耶倫很快就闢謠説自己沒有建議美聯儲加息，但這一灰犀牛就顯而易見的擺在那裏，只不過是早晚的事。

我們的疫情控制得比M國好了不知道多少倍，國內的生產生活基本上恢復正常。既然連M國都開始放風加息，那我們有沒有先於M國加息的可能呢？

去年，銀行向實體經濟讓利1.5萬億的組合拳中，LPR多次下調。如今，國內疫情得以有效控制，我們要不要也學着耶倫的説法，“為了防止經濟過熱”，也開始温和的加息呢？不用加太多，把去年臨時降下去的LPR重新加回來就好，不算過分吧？

如果加息，對銀行業和保險業形成直接利好。

加息會提高銀行的淨息差，從而提高淨利潤。我看好今明兩年銀行業的業績。

對於保險公司來説，保費都是提前定好了的，加息會增加保險公司的投資收益，從而增加淨利潤。我看好今明兩年保險業的業績。

注意！我看好的是業績！業績再好，萬一股價不漲，我也沒轍！

提到加息，順便再提一句。利率與國債市盈率（國債收益率的倒數）呈正相關。歷史上，每當國債市盈率超過A股全市場市盈率的時候，A股都會迎來一波上漲。這種倒掛現象分別出現在2005年7月，2008年10月，2012年9月，2018年10月以及現在。

上圖的箭頭標註的是國債市盈率高於A股全市場市盈率時，滬深300指數的點位。歷史上的前四次，幾乎準確的預示了滬深300指數的階段低點。

現在，第五次就在眼前。

未來會發生什麼？是遵循歷史規律，還是創造新的歷史？

我很期待。

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