本報（chinatimes.net.cn）記者于娜 北京報道
國內保健品品牌不斷崛起，留給“代工一哥”的機會還有多少？
近日，仙樂健康董秘辦相關負責人在互動平台回答投資者提問時表示，公司的馬鞍山基地第三條產能18億粒營養軟糖生產線預計於2022年一季度投入使用。
年報顯示，營養軟糖和軟膠囊、粉劑、片劑是仙樂健康的主要收入來源，疫情的刺激下，市場對營養保健食品需求提升，2020年仙樂健康營養軟糖銷量同比增加了186.05%，在2020年仙樂健康主要產品價格有所下降的不利條件下，保住了仙樂健康當年淨利潤的正向增長。可見，上述軟糖生產線對於仙樂健康的重要性。
區別於國內多數保健品企業瞄準C端市場，仙樂健康放棄自有品牌轉型聚焦B端市場，專注為其他有保健品生產需求的品牌提供代工，代工模式雖然帶來銷量大幅增長，但是毛利率卻在低位徘徊，甚至與行業頭部保健品企業相差近20個百分點。
據業內估算，目前國內保健品貼牌生產的市場規模大約佔總量的30%-40%。在“代工一哥”背後，毛利率低下、持續盈利風險等一系列問題引發爭議。同時，國內營養保健品牌企業開始組建研發團隊、自主生產成為一種行業趨勢，也將讓仙樂健康面臨大客户流失、競爭加劇的風險。
國內大健康產業正迎來新一輪高速發展浪潮，營養保健品行業進入高質量發展時期， “代工一哥”如何應對市場衝擊？
對此，《華夏時報》記者以投資者身份致電仙樂健康證券代表，對方答覆稱，公司生產經營一切正常，尚無需要披露事項。公司戰略聚焦在合同研發生產業務模式，對自主品牌方面還沒有特別投入資源。不過，對方亦表示公司也有在C端進行嘗試，目前優勢還在於CDMO業務上，公司暫時還將經營策略聚焦於此，對於品牌發展也會尋求機會切入。
代工模式爭議
公開資料顯示，仙樂健康是國內大型營養健康食品合同生產商之一，以合同研發生產模式（CDMO）為客户提供有科學依據的營養健康食品。在中國市場，與 GSK、拜耳、瑪氏、養生堂、無限極等眾多企業建立了深度產品合作，同時，積極支持一些成長迅速的新鋭品牌。另外，在歐洲和北美地區也有客户及市場。
其實如今的“代工一哥”，在企業成立之初並非如此。仙樂健康成立於 1993 年，彼時其靠自有品牌在中國保健品市場銷量排名僅次於湯臣倍健。但在2016年1月，仙樂健康進行顛覆性轉型，以1.44億美元將旗下品牌廣東千林100%股權賣給輝瑞製藥，放棄自有品牌，轉型給輝瑞製藥等國際企業做代工。2019年9月仙樂健康正式登陸資本市場。
生產模式的轉變幫助仙樂健康銷售規模不斷擴大，但同時也導致其毛利率的下滑。
據招股書披露，2014年至2016年，仙樂健康合同生產模式（代工模式）的毛利率分別為28.30%、31.84%、31.93%，但自有品牌銷售的毛利率明顯高於代工模式，分別為 79.22%、77.78%、48.71%。其中，2015年仙樂健康整體毛利率為42.96%，第二年降至32.37%，與同行業頭部企業相比，仙樂健康毛利率低了將近20個百分點，市場競爭力堪憂。
由此，對於仙樂健康過於依賴為國際大品牌代工模式，業內人士對其持有爭議。代工模式致使其毛利率遠低於行業平均水平，即便面對國內大健康產業新一輪高速發展浪潮，仙樂健康業績增長存在不確定性風險。
據2021年半年報顯示，公司實現營業收入11.65億元，同比增長27.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 1.46 億元，同比增長 17.3%。但是2021年第三季度出現了淨利潤的下滑，營收實現了增長並達到了5.83億元，但淨利潤為5460萬元，同比減少11.64%。
對此，仙樂健康上述證代表示，這是因為上年三季度同期基數比較高，同時還受到原材料及海運情況影響。
半年報顯示，2021年1到6月，仙樂健康的營養軟糖、口服液的銷量仍保持了較大增長，名列分產品業務前茅，其次為粉劑和片劑，這也帶來了對應產品營收增加，其中營養軟糖營收增加113.69%，功能飲品同比增長83.35%，粉劑同比增長42.67%。不過，有三個品類的毛利率出現下降，軟膠囊的毛利率雖未減少，但也只同比增長了0.25%。這也為今年第三季度淨利潤的縮水埋下伏筆。
低毛利率隱憂
2020年年報顯示，仙樂健康的軟膠囊、營養軟糖、粉劑、片劑構成了公司的主要收入來源，疫情促進市場對營養保健食品需求的提升，但是2020年仙樂健康主要產品價格有所下降，除了軟膠囊單價提高了4.45%之外，營養軟糖、粉劑、片劑和功能飲品的銷售單價分別下降2.02%、36%、3.72%和22.58%。好在主要產品銷量大幅提升，才保住了仙樂健康淨利潤的正向增長，尤其是營養軟糖和功能飲品銷量異軍突起，分別同比增加186.05%和389.66%。
雖然在2020年仙樂健康沒有被毛利率拖累，但是在2021年上半年，銷量增加猛烈的功能飲品毛利率為19.92%，比去年同期減少達13.17%，以及另一大勢頭良好的軟膠囊在同期的銷量增長了，生產成本還下降了，營業收入卻依然是負增長。
年報顯示，目前仙樂健康在加大對軟糖和功能飲品的產能投入。三大生產基地之一的馬鞍山生產基地則為近年產能建設的重點，主要設有功能飲品、粉劑和軟糖生產線，實際產能分別為4800萬袋功能飲品、748.69萬噸粉劑和18億粒軟糖，此外功能飲品和軟糖還有部分在建產能。
同時，仙樂健康也在尋求自主品牌的機會。在廣州設有全資子公司維樂維健康產業有限公司，運營自有品牌“Wewow”，專注兒童營養零食，加營養減負擔，產品類型主要是營養軟糖，目前銷售渠道以線上渠道為主。
2021 年上半年，“Wewow”品牌推出了益生菌加心糖、乳鈣加心糖等新品。不過，仙樂健康的銷售模式依然是以合同生產方式為主，品牌產品銷售額佔總收入比例 約 1.6%。
新冠疫情帶來人們對營養健康消費需求的增加，國內大健康產業正迎來新一輪高速發展浪潮，保健品品牌企業競爭加劇，留給 “代工一哥”的機會又有多少？
疫情以來，行業內供給競爭差異發生較大變化，能否從生產流程，產品結構，競爭格局，定價能力四個方面談談對這個變化的看法？
仙樂健康有關負責人在近日的投資者關係活動中表示，創業、創新、跨界品牌也進入這個行業，新增的消費者和客户對行業產生了新的影響，競爭態勢也發生了變化。其中，生活態的產品受到渠道和廠商的追捧，在這個領域可能面對比較多競爭對手；公司花了很大精力進行生產流程優化，以適應市場新的變化。產品結構方面，公司加大了對生活態的、年輕態的產品投資，例如軟糖、飲品、粉劑等。這些產品的增速比傳統產品快，佔比也逐年增加。
對於產品毛利率和定價能力，仙樂健康方面表示，公司客户集中在各個渠道的頭部企業，這些企業對產品質量、合規性、科學性、穩定性有較高的要求，公司有較好的定價權。
責任編輯：方鳳嬌 主編：陳巖鵬