2022-04-01中銀國際證券股份有限公司陳浩武對偉星新材進行研究併發布了研究報告《四季度顯著改善，同心圓打造第二成長曲線》，本報告對偉星新材給出買入評級，當前股價為20.63元。
偉星新材(002372)
公司發佈2021年報，全年營收63.9億元，同增25.1%；歸母淨利潤12.2億元，同增2.6%；EPS0.77元每股，同增1.3%；全年經營現金淨流量15.9億元，同增18.4%。四季度公司實現營收23.6億元，同增25.3%，環比增長44.0%；歸母淨利4.5億元，同降1.7%，環比提升25.4%。公司四季度業績改善顯著。
支撐評級的要點
量：市場開拓仍然順利，產銷均保持兩位數增長。公司全年實現塑料管道銷售量29.8萬噸，同增12.3%，生產量30.4萬噸，同增12.0%；其他業務銷量3.5萬噸，同增205.8%。公司各項業務銷量仍然保持較高增長水平。同心圓開拓塑管之外產品的第二成長曲線，實現銷量倍增。
價、本與毛利：成本上漲較多，噸毛利收窄。我們測算公司全年噸產品售價1.9萬元，同增4.0%；噸產品成本1.15萬元，同增10.8%；噸產品毛利7630.7元，同比收窄4.9%。2021年HDPE、PP、PVC、PE四項主要原材料價格較2020年均價分別上漲了10.6%、10.8%、40.4%、12.2%，略高於公司噸產品成本漲幅。
展望2022年，公司看點較多：消費與品牌屬性持續優化，盈利有望持續穩健增長；公司“同心圓”業務有望繼續保持80%以上增速，未來收入佔比將持續提升；施工+檢測、產品+服務協同性較好，產品配套率有望提高，單户創收有望增加；產品提價順利，若下半年成本壓力縮小，利潤空間有望放大。
估值
考慮公司同心圓業務發展順利，塑料管道市場持續開拓，我們預計2022-2024年公司收入為74.4、82.6、89.8億元；歸母淨利分別為15.6、18.8、20.9億元；EPS分別為0.98、1.18、1.31元。維持公司買入評級。
評級面臨的主要風險
原材料價格居高不下，地產銷售不暢導致管材零售受阻，存量更新不及預期
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東北證券王小勇研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.95%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利14.16億，根據現價換算的預測PE為23.18。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級10家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為25.87。證券之星估值分析工具顯示，偉星新材（002372）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
以上內容由證券之星根據公開信息整理，如有問題請聯繫我們。