新京報訊（記者 趙方園）日前，線下小酒館連鎖品牌“海倫司”向港交所正式遞交招股説明書，而在今年2月，其剛剛完成3300萬美元的首次融資。若成功上市，海倫司將成為香港資本市場上的線下酒館第一股。
從五道口的一家小酒館到如今372家直營酒館，11年間海倫司如何做到高速發展？從招股書來看，直營模式帶來公司標準化的擴張，以及自有品牌為主的低性價比產品組合助力其搶佔市場份額。
招股書顯示，公司於2018年確立直營模式，直營門店比例由2018年51.9%提升至2020年96.0%。目前，海倫司的產品矩陣以自有產品為主，外部產品為輔，2020年，公司自有酒飲銷售收益佔酒飲總收益的比例達到69.8%。
此外，新京報記者注意到，隨着酒類消費趨年輕化、場景化，越來越多餐飲品牌涉足酒館業態。星巴克、奈雪紛紛開展酒吧體驗，2021年1月，湊湊在北京推出品牌首家“火鍋+小酒館”模式的新式火鍋店。
酒館佈局：二三線城市、直營酒館為主
公開資料顯示，2009年，海倫司創始人徐炳忠在北京五道口附近開設第一家海倫司酒館，彼時，海倫司的主要消費者為外國留學生。2012年，海倫司將目標客羣轉向國內年輕人，2015年，海倫司將品牌定位為“年輕人的聚會空間”，並啓動連鎖管理。2021年2月，海倫司完成了3300萬美元首次融資。
截至招股書發佈，海倫司一共擁有372家直營酒館，包括在一線城市（北京、上海、廣州、深圳）的52家酒館，在二線城市（如武漢、長沙等省會城市及直轄市）的215家酒館，在三線及以下城市（如泉州、宜昌等城市）的104家酒館，以及在香港的一家酒館。
對於酒館數量的快速增長，海倫司將其原因總結為高度標準化且具有穿透力的運營模式。招股書顯示，2018年，公司確立直營模式，每家直營酒館總建築面積一般在300至500平方米，擺放36-50桌，能同時容納150-200名顧客，酒館內統一採取具有東南亞和中國少數民族風格的內飾。
2018年、2019年、2020年，海倫司直營酒館的數量分別為84家、221家及337家，複合年增長率約100.3%。直營酒館產生的收入分別為6910萬元、5.40億元和8.13億元，分別佔同年內總收入的60.2%、95.7%及99.4 %。相比較之下，海倫司加盟酒館的數量不斷下降，截至過去三年年末的數量分別為78家、31家和14家；收入佔比則分別為39.8%、4.3%和0.6%。
2020年，海倫司一線城市的直營酒館銷售額為8886萬元，佔其總營收的11%，二線城市的直營酒館銷售額為4.79億元，佔其總營收的59.3%，三線城市的直營酒館銷售額為2.40億元，佔其總營收的29.7%。
此外，2018年至2020年，每家新增的海倫司直營酒館的盈虧平衡期一般分別為6個月、5個月和3個月，已大幅縮短。
海倫司預計，基於成熟的高標準化拓店模式，2021年全年實現新開酒館約400家，至2023年底將酒館總數量增加至約2200家。
價格優勢：瓶裝啤酒售價不超10元
從經營業績看，2018年-2020年，海倫司營業收入從1.15億元增至8.18億元，複合年增長率高達166.9%；淨利潤從1083.4萬元增至7575.2萬元，複合年增長率為164.4%。2020年因受疫情影響，公司淨利潤下滑4.3%至7575.2萬元。
招股書顯示，海倫司的產品矩陣以自有產品為主，外部產品為輔。自有酒飲主要包括海倫司扎啤、海倫司精釀、海倫司果啤以及海倫司奶啤等，第三方品牌產品包括百威、科羅娜、1664、野格等。2018年、2019年、2020年，海倫司自有酒飲銷售收益佔總酒飲收益的比例分別為68.4%、64.2%、69.8%，其毛利率分別為71.4%、75.3%、 78.4%。
海倫司創始人徐炳忠曾在採訪時表示，價格的降低促進了顧客流量的大增，也會增加連鎖經營的信心。目前，海倫司所有瓶裝啤酒產品的售價均在10元/瓶以內。海倫司精釀275ml售價為7.8元╱瓶，第三方產品百威275ml售價為9.8元╱瓶，而據弗若斯特沙利文數據，同行業內該款百威啤酒的平均售價為15~30元╱瓶，價格優勢明顯。
飲料化酒飲是海倫司的特色產品，招股書顯示，2018年-2020年，海倫司飲料化酒飲的收入分別為1260萬元、1.31億元、2.38億元，分別佔年度自有產品收入的25.5%、35.4%及40.1%。2020年4月至今，海倫司共推出7次新品，均為輕飲果酒為主，包括草莓酒、青梅酒、白桃味啤酒等。
新京報記者查閲美團APP得知，海倫司在北京一共有四家門店，分別位於工人體育館、魏公村、對外經貿大學、時代廣場。其人均消費為56元-70元，評價中多出現“價格實惠、性價比高”等詞彙。
盈利困境：租賃負債不斷攀升
海倫司表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於未來三年開設新酒館及實現擴張計劃；進一步加強酒館的人才梯隊建設以優化人力資源管理體系；進一步加強酒館的基礎能力建設；進一步強化海倫司的品牌知名度；以及用作一般營運資金與一般企業用途。
不過，在直營模式下，海倫司業務策略屬於重資產模式，其高速擴張也帶來不少壓力。招股書顯示，海倫司面臨着人工成本、租金成本、使用權資產折舊、廠房及設備折舊等資本開支。其選址多集中在年輕客户集中的優質商業地區，租賃成本偏高。2020年，海倫司的租賃成本為1.05億元，佔總營收比重12.9%。員工成本達1.79億元，佔總營收比重21.9%。
此外，海倫司的租賃負債也在不斷攀升，2018年-2020年，海倫司租賃負債分別為1.48億元、3.84億元及5.39億元。
同時，海倫司面臨的行業競爭也比較激烈。截至2020年末，中國約有3.5萬家酒館，同類競爭激烈。不僅如此，隨着酒類消費趨年輕化、場景化，越來越多餐飲品牌涉足酒館業態，探索“餐+酒”模式。
2020年4月，國內首家星巴克酒吧在上海外灘開業，幾乎是同一時間，新茶飲頭部品牌奈雪的茶也加入酒飲行列，開設了“奈雪酒屋”。2021年1月，湊湊也在北京推出品牌首家“火鍋+小酒館”模式的新式火鍋店。
新京報記者 趙方園 圖片 港交所官網截圖
編輯 鄭明珠 校對 趙琳