IPO觀察｜威力傳動上會前業績跌超70% 內控瑕疵頻現
在經歷三輪問詢、一輪審核中心意見落實疊加一輪現場督導後，威力傳動終抗住壓力，在等待一年多後，將於9月16日上會受審。
威力傳動為一家主營風電專用減速器研發、生產和銷售的公司，主要產品包括風電偏航減速器、風電變槳減速器。
據威力傳動最近一份更新披露的上市申報材料，其此次IPO計劃通過發行不超過1809.6萬股募集7.8億資金投向“精密風電減速器生產建設項目”、“研發中心建設項目”等兩大項目及補充流動資金。
近兩年，受風電“搶裝潮”等各方面主客觀因素的影響，威力傳動的業績堪稱暴漲，為其贏來了創業板IPO申請的機會。但隨着2022年上半年業績下滑超七成，內控規範性瑕疵頻現，公司的IPO之旅逐漸蒙上陰影。
業績成長性遭質疑
毫無疑問，威力傳動是幸運的，國內風電領域的突發行情為其創造了上市融資的絕佳窗口。
數據來源：同花順iFinD
2014年-2018年，公司營收最高不過6500萬元，淨利潤最高不過300萬元，且五年中有三年處於虧損狀態。這樣的財務情況是夠不上創業板申報的任何一條標準的。
2019年5月，國家發改委下發《關於完善風電上網電價政策的通知》，我國風電平價上網窗口時間明確，為了使相應風電項目在規定時間內實現併網以享受補貼電價，相關企業開始進行項目搶裝建設，風電行業出現“搶裝潮”。
隨後的2019年-2021年，我國風電新增裝機容量快速增長，威力傳動作為風電機組核心部件的供應商，其業績表現亦隨之“起飛”。
數據顯示，2019年-2021年，威力傳動分別實現營收9228.51萬元、4.97億元、6.39億元，年複合增長率達163.21%，分別實現淨利潤835.56萬元、7994.38萬元、6373.72萬元。
正是2020年及2021年堪稱爆發式增長的業績表現，使得威力傳動得以夠得上創業板“最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元”的上市標準。
但所謂“成也蕭何敗也蕭何”，威力傳動2022年上半年業績全線大幅下滑，正在成為公司不得不努力解釋的重要問題之一。
2022年1-6月，威力傳動實現營收約2.01億元，同比下降37.16%，實現歸母淨利潤1756.91萬元，同比下降45.72%，實現扣非淨利潤921.04萬元，同比下降70.79%。
由此，引發監管對威力傳動成長性的深刻質疑，即便是公司得以通過創業板上市委會議，若其業績無法在下半年恢復至前兩年的水平，威力傳動註冊階段也難言平坦，任何解釋都將略顯蒼白。
內控瑕疵頻現
威力傳動的公司治理水平顯然沒能趕得上暴漲的業績規模，雖然公司已經夠得上創業板IPO申請的門檻，但顯然其常年經營形成的一些習慣從內控角度而言並不夠規範。
一方面，威力傳動2019年-2021年的資產負債率分別為89.33%、75.03%、70.53%，基本上常年維持在高負債運營的狀態，由此產生了轉貸、無真實貿易背景的應收銀行承兑匯票交易、關聯方資金拆借等系列內控不規範行為。
另一方面，威力傳動實控人為李阿波、李想父子，二人截至上市前分別持有公司64.99%、27.85%的股權，合計控制公司92.84%的表決權。本次發行完成後，實控人控制的表決權比例下降至69.63%，仍能對公司實施控制。
威力傳動在財務方面出現了多筆利用實控人個人賬户對外收付款項及對多筆對實控人的大額借款，以用於實控人家庭消費支出、理財支出等。
甚至於2018年至 2020年間，威力傳動實際控制人李想以借款方式佔用公司資金，日最高佔用餘額分別為24.48萬元、165.63萬元和243.03萬元。為此，威力傳動受到全國股轉系統自律監管措施。
此外，威力傳動2019年-2021年前五大客户收入比例分別為 99.61%、94.03%和 93.84%，客户集中度極高，且公司90%以上的業務由招投標方式取得。與之相對應的是，公司銷售人員僅27人，佔總員工比例僅3.93%。
威力傳動銷售總監名為姬鵬飛，公司同樣涉及對此人的多筆大額現金借款，以用於理財、消費、朋友資金往來，甚至公司為其提供資金以供其配偶成立寧夏卓穩包裝技術有限公司，專供包裝木箱給處於業績爆發期的威力傳動，後公司未及時公佈與其關聯交易並受全國股轉系統自律監管措施。
監管現場督導亦通過調查威力傳動相關方資金流水發現，2019年至2020年，姬鵬飛拆借威力傳動資金，金額分別為109.80萬元和662.74萬元。
其後，姬鵬飛歸還發行人借款的資金來源中，包括李想通過親屬或朋友、姬鵬飛岳父等多個賬户、多次轉賬代姬鵬飛償還公司借款469.20萬元，以及姬鵬飛2020年績效獎金277.38萬元，引發深交所多輪問詢。
一般而言，相較非上市公司，上市公司作為公眾公司要遵守更為嚴苛的公司治理規範，擁有合規運營的能力，且作為公司銷售總監，與公司存在大筆私人資金聯繫，確實稍顯異常。
在業績急速下滑、內控瑕疵頗多的背景下，威力傳動能否順利通過創業板上市委會議，併成功註冊上市？和訊財經將持續關注。
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