文 | 楊萬里
2022年A股股民真實心理寫照:最是無情醫藥股。
2月10日，醫藥白馬凱萊英再次下挫8.12%，創下7連陰記錄。截至收盤，公司股價為276.1元，總市值為729.8億元。
若將時間再推前，凱萊英自去年11月30日漲至532.49元后，便進入了下跌通道。短短47個交易日，該公司累計跌幅高達約48.15%，逼近腰斬。
資料顯示，凱萊英是小分子 CDMO領域龍頭企業，近年也在積極佈局化學大分子、生物大分子、臨牀 CRO、藥物製劑等新興領域。
CDMO指的是幫助創新藥企業生產和製造新藥，屬於CXO(醫藥外包)細分領域。
行業景氣度方面，2018年-2020年，CDMO行業年均收入複合增速超過40%。
業績方面，2016年(上市第一年)至2020年，凱萊英分別實現歸屬淨利潤2.527億元、3.413億元、4.283億元、5.539億元、7.221億元，分別同比增長64.60%、35.04%、25.49%、29.32%、30.37%。
受益於較高行業景氣度+業績持續增長，凱萊英登陸A股後，股價趨勢震盪向上，累計漲幅超過23倍。
但進入2021年12月份後，凱萊英明顯漲不動了，發生了什麼?
原因一與市場環境變動有關。進入2022年後，醫藥細分領域CRO板塊持續遭到資金拋售，甚至近日有消息傳出某知名公募基金經理遭到鉅額贖回，而醫藥股又是其重倉板塊，部分資金恐慌式賣出。
原因二與行業消息有關。
去年7月初，《以臨牀價值為導向的抗腫瘤藥物臨牀研發指導原則》文件發佈。有觀點認為，如果上述新政策要實施，會一定程度上提高藥企研發成本，部分藥企可能會減少研發，從而影響到下游CRO企業接收訂單情況。
值得關注的是，早在2021年第二、第三季度，知名投資機構高瓴密集減持CRO概念股，先後退出了凱萊英、泰格醫藥等前十大流通股東名單，高瓴此次操作也引起了外界熱議。
原因三是市場對醫藥板塊的投資邏輯有擔憂，包括國內醫藥行業公益屬性下天花板是否見頂、在新的國際關係下對創新藥質量以及未來出海是否順利。
原因四是當前市場對高估值板塊比較謹慎，特別在美聯儲收緊貨幣政策背景下，市盈率偏高的股票下跌風險大。數據顯示，凱萊英動態市盈率為78.78倍，高於化學制藥行業平均估值的43.04倍，估值明顯偏貴。
在尺度股東羣，有投資者吐槽道，“跌懵了，誰説醫藥股靠譜來着?我虧了好多錢了”。
還有投資者表示，“反正2022年炒股不順，熱門賽道集體熄火，難熬啊”。
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