2022年1月19日川環科技（300547）發佈公告稱：國信證券唐旭霞 戴仕遠 歐陽仕華、華泰證券張端鋒、中融基金孫志東 甘傳琦 吳剛 駱尖、民生加銀基金趙潔、高毅資產陳俊斌、聚鳴基金郭宣宏、天弘基金盛賢、中信建投何人珂、招商自營何雨明、長信基金陳佳彬、平安養老吳伯珩、中加基金黃曉磊、銀河基金祝建輝、興業基金徐立人、創金合信寸思敏、新華資產戴豐年、東方港灣張留信於2022年1月18日調研我司。
本次調研主要內容：
問：目前燃油車和新能源車管路系統的整體狀況是怎樣?
答：隨着目前汽車市場的發展，特別是新能源汽車的迅速增長趨勢，整車廠家也提出了新的要求。與同行業比，公司的優勢在於能夠根據整車廠的要求提供同車型、不同管路的整體解決方案。就以冷卻水管為例，傳統燃油車中所使用的僅僅為發動機艙的冷卻，提供的管路也僅僅是幾根相對簡單的管路，複雜程度不高。新能源車的管路設計上更加總成化和模塊化，一般而言包括了傳統的單管、卡箍、接頭、三通、O型圈、硬管等組合體。純電動車管路系統所使用的管路一般為20-35組（套），混合動力車的管路系統所使用的管路可達40-50組（套）等。新能源車的管路系統就單車價值而言，一般可以達到800元左右，高的可以達到1000元以上。
問：冷卻系統膠管的營收佔比大概是多少?
答：根據2020年年度報告顯示，冷卻系統膠管佔公司的總體收入比例為56%左右，燃油車系統膠管佔營收比例為30%左右，2019年年報顯示冷卻系統膠管佔公司的總體收入比例為51%左右，燃油車系統膠管比例為27%左右，冷卻系統管路系統的銷售量這兩年呈上升的一個態勢。
問：冷卻系統管路主要使用在汽車哪些部位上面?
答：公司的冷卻系統管路主要用於傳統燃油車發動機艙的冷卻，在新能源車的領域包含了熱管理循環系統管路及總成、電池包系統管路及總成、增程式動力系統管路及總成等，包括電池包、電機控制器、變速箱、充電機OBC、密電器DC-DC、發動機控制模塊PCM等方面的冷卻。因此，新能源車系統上使用的冷卻管路在原有的燃油車基礎上，使用增加了約3倍左右。
問：管路系統的材質都是橡膠件嗎?
答：我們生產的管路系統包括了橡膠管路、塑料管路（如尼龍管路）和兩者相結合的管路，滿足整車廠不同車型、相同車型不同配置的需求。隨着新能源汽車的發展，車載電子設備也在逐漸增多，所使用的各種功能件也有冷卻的需求，我們在滿足主機廠的各項設計要求的前提下，儘可能的將管路系統實現總成化和集成化，減少裝配環節，節省時間成本，增強市場競爭力。
問：與競爭對相比,我們的優勢有哪些?
答：一般來説，整車製造廠家對其零部件供應商會指定一至三家左右，根據每家供應商對相關零部件的中標份額進行供應。與同行業比，公司的優勢在於能夠根據整車廠的要求提供同車型、不同管路的整體解決方案，公司的產品種類多，範圍涵蓋燃油系統膠管、冷卻系統膠管、制動系統膠管、動力轉向膠管、車身附件系統膠管、進排氣系統膠管等多個方面；公司能夠根據整車廠配套提供橡膠類管路系統、塑料類管路系統和兩類結合的總成類系統等，滿足整車廠不同車型，相同車型不同配置的需求。同時公司可參與整車廠的管路同步開發，利用多年從事車用管路的研發、生產的經驗，能夠節省開發時間而大大加快開發進度，具備較強與整車廠的綜合協同和解決相關問題的能力。
問：公司的訂單量如何?
答：主機廠根據各車型的市場銷售情況，測算對未來2-3個月的汽車銷量，通過系統實時下達訂單。我們是根據主機廠下達的訂單組織生產，公司現承接的訂單及生產等各方面均處於正常狀態，公司保持滿負荷運轉，正全力保證按時、按質、按量滿足客户需求。
問：公司目前的新能源汽車客户有哪些?
答：新能源汽車客户有：比亞迪、廣汽埃安、五菱Mini、哪吒、北汽極狐、長安新能源、金康賽力斯、威馬、蔚來、領克、極氪、東風嵐圖等。
問：廣汽埃安目前配套了哪些車型?
答：廣汽埃安目前月銷量達到了1.5萬台左右，我們配套了全系車型的橡膠管路系統，目前公司正在根據廣汽埃安下達的訂單積極組織生產。公司未來會持續加強與廣汽埃安的合作，積極參與新一代車型及改款車型管路的同步開發，並全力保障廣汽埃安的管路供配。
問：五菱MINI目前我們供配的是哪一個部件?
答：五菱MINI我們配套的是制動軟管。目前正在根據五菱汽車下達的訂單積極組織生產。公司未來會持續加強與五菱汽車的合作，積極參與新一代車型及改款車型管路的同步開發，並全力保障五菱汽車的供配。
問：金康方面,我們供配的車型有哪些呢?
答：我們參與了金康新能源的賽力斯SF5、X1、F1、EC36、E513EV等車型的相關管路開發，其中SF5和X1（即問界M5）已經上市銷售。目前公司正在根據金康新能源下達的訂單積極組織生產。公司未來會持續加強與金康新能源的合作，積極參與新一代車型及改款車型管路的同步開發，並全力保障金康新能源車的管路供配。
問：尼龍材料替代橡膠是一個趨勢嗎?
答：尼龍是解決汽車輕量化發展的材料之一，優點是輕量化，但是價格相對來説高一點。我們是根據主機廠下達的訂單組織生產，使用尼龍管路或者橡膠管路由主機廠主導。我公司是兩種材料的管路系統均可以生產，滿足整車廠不同車型，相同車型不同配置的需求。
問：介紹一下公司實施的“131”工程具體是什麼?
答：一是在維護、鞏固好現有汽車、摩托車市場的基礎上，深挖高端軟管配套市場。大力拓展空調管、尼龍管、渦輪增壓管等成熟產品市場份額。二是在現有主營業務的基礎上，拓展三個新領域。即中車領域、其次是中石油、中石化領域和軍品領域。三是充分運用上市公司平台，積極尋求合適的併購標的，穩妥推進併購工作，發揮協同效應，促進公司規模化發展。
川環科技主營業務：汽車、摩托車用橡塑軟管及總成的研發、設計、製造和銷售
川環科技2021三季報顯示，公司主營收入5.34億元，同比上升20.58%；歸母淨利潤6880.61萬元，同比下降3.83%；扣非淨利潤6751.9萬元，同比上升5.92%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.62億元，同比下降9.16%；單季度歸母淨利潤1855.33萬元，同比下降39.52%；單季度扣非淨利潤1863.9萬元，同比下降29.43%；負債率15.23%，投資收益28.47萬元，財務費用-90.63萬元，毛利率28.17%。
該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，川環科技（300547）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)