2021年11月25日廣聯航空（300900）發佈公告稱：東北證券王鳳華、安信基金黎志軍 馬曉東 宛晴 應雋、百年保險資管王泳、百年人壽保險陳樂松 陳興 蔣捷、東吳基金江耀堃 宋佳齡、方正富邦基金李昕悦、光大永明資管劉奇、廣發基金馮騁、國投瑞銀桑俊 吳默村、海富通基金王經緯、恆越基金葛翔 汪坤榮、華安基金舒灝 王春、華寶基金劉翀、華商基金戴福宏 邱凱 張雨迪、交銀施羅德基金柳軒、摩根華鑫基金張偉、平安基金高勇標、平安資管童飛、融通基金蔣秀蕾、太平洋資管毛鋮瑞、泰康資管薛小波、萬家基金胡文超、興銀基金勞開駿 王天洋、易方達基金張一哲、益民基金牛永濤、銀華基金王智偉、長盛基金趙楠、招商基金陳西中、中國人壽資管張祖賢、中海基金姚煒、中金基金陳明 杜淵鑫、中信建投基金馬瑞琨 許建於2021年11月24日調研我司。
本次調研主要內容：
問：請問公司在複合材料領域是否有計劃向上遊發展?如果有計劃,是因為有新的團隊加入還是公司已經有相關計劃?
答：公司最初給航空工業下屬各主機廠和科研院所提供航空工裝產品，用以成型複合材料機體結構件。公司設計製造工裝時，需要了解複合材料產品參數和技術要求，充分參與到複合材料產品加工成型的過程中，將技術進一步消化吸收。公司在此基礎上進一步將產業鏈延伸至複合材料零部件生產加工。公司目前已經新增一條預浸料生產線，待後期理化實驗室建成後，與甲方進行認證。如果可以成功認證複合材料的加工，我們將可以自己開發和生產用於無人機等產品的複合材料。在公司整個複合材料零部件的生產時，需要相關技術團隊對預浸料本身的性能、後期加工過程可能發生的參數變化等進行分析。因此公司決定引進相應技術人員，對公司員工進行篩選培養，形成自己的預浸料加工團隊。這也是公司在原有複合材料加工業務部分為基礎，向上遊進行發展延申的一個重要環節。
問：請問公司的產業鏈是如何佈局的?
答：經過多年的科研生產實踐，公司形成了以航空工裝業務為基礎，航空、航天覆合材料產品為核心，無人機整機結構研製為目標的全產業鏈佈局。公司目前下設8家子公司，員工總數超過700人，形成了以東北哈爾濱工裝、零部件和無人機制造基地為主體，覆蓋華北、華東、華南、西北等國內航空工業各主機廠的產業佈局。此次收購成都航新如能順利完成交割，公司將完善在西南地區主機廠的產業佈局。公司將繼續深耕航空工裝、航空航天和兵器金屬零部件及複合材料機體結構件、無人機等專業供應能力的建設領域，將一體化產業鏈優勢做大做強，形成全國範圍內的分專業、分區域快速響應機制。
問：請問與同行業的其他企業相比,公司在無人機業務方面具有哪些優勢?
答：公司無人機業務主要為工業級旋翼無人機和固定翼軍用無人機的整機設計、製造與裝配。公司利用自身在航空工裝、航空航天零部件領域的技術優勢，通過對航空結構類產品全產業鏈的佈局，具備了無人機整機結構設計與整體結構製造能力，能夠一體化完成產品結構設計、工裝設計製造、產品生產、部段裝配和總裝裝配任務，並能夠組織大批量生產。相較於同行業企業，公司可以減少工裝及零部件的外協工序，縮短生產週期，降低生產成本。公司一直以綜合、全產業鏈加工製造為主要競爭優勢。在無人機產業的定位是：旋翼無人機，大、中、小型固定翼無人機的研發與生產，根據客户提供應用場景進行設計研發製造並可以達到量化生產，達到成批量快速交付的要求，在同行業處於優勢地位。
問：公司在各個業務板塊的業務佔比是如何分類的?公司的子公司較多,業務工種繁雜,請問公司在協調管理及資金運用方面是否會出現一些困難?
答：公司的業務主要分為航空工裝、航空航天零部件及無人機。在航空工裝領域，作為公司最重要的業務基礎，隨着新機型的出現和其他機型的量產，工裝的收入將會有大幅度的提升，公司將加大新優勢產品的研發力度，繼續鞏固目前現有市場，在優勢產品上加大研發。在航空航天零部件領域，圍繞東北、華南、華東、西南、西北等地區設立航空、航天和兵器產業製造加工基地，公司將以區域主機廠及兵器總裝廠為核心，積極鞏固、拓展複合材料及金屬零部件的承製業務。在無人機領域，公司將繼續提升無人機整機結構設計與整體結構製造能力，豐富以產品結構設計、工裝設計製造、產品生產、部段裝配和總裝裝配任務為主的全產業鏈。關於業務板塊之間的協調管理問題及資金運用困難。哈爾濱母公司是典型綜合性生產基地，公司以各個製造中心的形式進行組織生產。如總裝中心、復材中心、零部件中心、工裝中心、發動機中心等。各自以訂單為核心組織生產，如有整機生產任務，則以每個機型為單位，設立機型生產的指揮長，橫向貫穿整個生產環節直至交付。至於資金方面，募集資金投資後，初步形成的產能在明年及後年會有所體現。目前公司資產負債率較低，在此次使用併購貸款收購標的企業後會小幅增加，公司在整個資金結構優化上還有較大發揮空間。
問：請問公司關於航空,航天器產業,目前是如何進行規劃佈局的?是否與五大主機廠均有供應關係.
答：公司利用在航空工裝領域長期深耕所積累的技術優勢和渠道優勢，掌握了製造航空器、航天器及導彈武器系統複合材料零部件的經驗與技術，能夠快速自主開發生產航空、航天及導彈武器系統零部件的配套工裝，提高了生產效率的同時也降低了生產成本與生產週期。公司一直採用“訂單驅動”模式，以主機廠為中心，對其周邊進行金屬零部件、複合材料零部件業務的拓展。並且公司也已經和各個相關產品的客户一直進行業務延伸，本着軍工行業的對於產品認證的重要性，公司一直為得到客户在其他產品的供應關係認證而努力。目前已經是五大主機廠的供應商。除此以外，在船舶相關的製造領域也均有參與。
問：在收購成都航新後,產能提高是否會有新的計劃?在復材加工部分,在行業中如何進行競爭?
答：關於四川部分的產能主要取決於客户的需求量，除此之外，公司希望在四川佈局上增加複合材料生產能力。公司在行業中的競爭優勢主要取決於公司的航空工裝的研發製造技術，基於工裝加工，以技術渠道和業務基礎，進行相應的業務開展。
問：對於公司在全國進行擴張,是否存在什麼困難?
答：公司一直以工裝加工業務為基礎，向外進行業務拓展、延伸。航空航天工裝業務深耕過程中積累的客户認可度和聲譽，是公司開展新業務的一項重要優勢，也是最有力的支撐。
問：關於航空航天製造產業鏈,吳總認為哪些環節的需求彈性可能會更大一些?
答：在航空航天產業製造產業鏈上，甲方面臨最大的痛點就是供應鏈的整合和高良品率零部件的供應保障。從航空製造角度來講，整個行業主機廠面臨的都是“量”的問題，目前提高產能的方式培養更多合格的廠外供應商。我們的客户一直不遺餘力的對民營企業進行技術和製造方面的培養，最迫切需要提高的是民營企業設備投入量和整體的機械加工水平。
廣聯航空主營業務：航空航天覆合材料零部件及金屬零部件的製造、航空工裝設計製造、飛機設計製造
廣聯航空2021三季報顯示，公司主營收入1.97億元，同比上升37.64%；歸母淨利潤4028.23萬元，同比上升51.91%；扣非淨利潤2797.86萬元，同比上升10.3%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入8534.25萬元，同比上升31.81%；單季度歸母淨利潤1653.59萬元，同比上升8.02%；單季度扣非淨利潤1421.15萬元，同比下降3.71%；負債率9.78%，投資收益407.86萬元，財務費用-5.46萬元，毛利率42.74%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為50.33；近3個月融資淨流入8768.35萬，融資餘額增加；融券淨流入471.68萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，廣聯航空（300900）好公司評級為2.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)