證券之星食品飲料行業週報：截至2022年9月23日的一週，滬深300指數下跌1.95%，申萬食品飲料指數下跌0.76%。個股漲跌幅來看，本週股價漲幅最大的5只個股為百潤股份，迎駕貢酒，千味央廚，安井食品，勁仔食品；跌幅最大的5只個股為青海春天，黑芝麻，良品鋪子，均瑤健康，佳禾 食品。
機構觀點
東海證券本週觀點：中報分化，關注預製菜長期趨勢。(1)啤酒結構升級，預期持續兑現：Q2基本面繼續結構升級，高端佔比提升，需求方面，旺季催化表現較優；成本方面，包材、原材料連續維持跌勢；基數方面，去年同期受疫情、洪水等因素影響基數較低，Q3預計預期較強。(2)重視預製菜及速凍長期趨勢：Q2疫情對B端影響較大，C端影響正面，6月以來整體消費場景持續恢復，B端訂單表現穩健。預計底部已過，重視長期趨勢。(3)乳製品板塊確定性較強。今年以來基礎白奶優於其他品類，5、6月以來需求持續恢復，成本回落，關注乳製品供需格局改善帶來對龍頭的長期機會。
東吳證券本週觀點：分化趨勢延續，名酒有韌性。我們認為酒企全年壓力最大的Q2已過，7月份伴隨行業動銷整體保持弱復甦態勢；8月底局部疫情反覆，整體渠道對中秋消費預期就比較低。目前來看，中秋相對平穩過度，酒企通過費用投放終端/消費者等方式也在積極促進動銷，中秋和國慶之間間隔時間相對較長，預計今年三季度整體動銷保持平穩。截至目前名優酒企回款進度較好，三季度部分酒企能完成全年目標，此外在平穩動銷的狀態下，市場表現還在繼續分化，高端白酒或者區域龍頭表現相對較好，隨着場景的逐步恢復，次高端及區域二三線酒企再持續表現。綜上，全年我們維持堅守高端酒+階段積極擁抱彈性次高端，高端酒推薦順序為貴州茅台、瀘州老窖、五糧液；彈性次高端推薦順序為山西汾酒、捨得酒業、洋河 股份。當前綜合重點推薦瀘州老窖、山西汾酒，此外建議關注迎駕貢酒。
宏觀事件
(1)國家食品安全風險評估中心召開“兒童食品”管理專題研討會
近日，為保障少年兒童食品安全和營養健康，回應社會關切，受國家衞生健康委員會食品安全標準與監測評估司委託，國家食品安全風險評估中心(以下簡稱“食品評估中心”)在北京召開“兒童食品”管理專題研討會，會議採取線上線下相結合的方式舉行。
與會人士達成以下共識：一是我國現行食品安全國家標準體系已涵蓋“聲稱適合於兒童食用的食品”安全和營養要求，能夠保障兒童食用安全。二是市場上大多數“聲稱適合於兒童食用的食品”與其他普通食品在食品配料、營養成分上無明顯差異，屬於企業營銷手段，應加強行業自律和市場監管，杜絕不當營銷。三是應加強風險交流和科普工作，開展針對家長和未成年人的食育，引導消費者正確通過食品標籤、營養標籤瞭解食品信息，科學認識“兒童食品”。四是應加強基礎研究，以科學為基礎開展相關營養指南、標準制定工作。
(2)淮南市市場監管局黨建引領牛肉湯產業園食品生產高質量發展
為深入貫徹落實省局統一部署，充分發揮黨建賦能食品生產安全作用，淮南市市場監管局黨建引領淮南牛肉湯產業園食品生產企業高質量發展工作。淮南市局印發《關於在淮南牛肉湯產業園開展黨建引領食品生產企業高質量發展工作的通知》，探索“黨建+食品安全”治理模式，助力淮南牛肉湯產業發展，推動淮南牛肉湯產業規範化、規模化、高質量發展。
(3)廣東將制定預製菜地方標準
近日，廣東省市場監督管理局發佈關於批准下達5項預製菜地方標準制定計劃項目的通告，廣東恆興集團獲批參與《預製菜術語及分類要求》《預製菜產業園建設指南》《預製菜冷鏈配送規範》《預製菜感官評價規範》4項地方標準的制定。本次預製菜地方標準創新了立項形式。廣東省市場監管局成立了由標準化、農業農村、商務流通、供銷等行業管理人員、技術專家組成的預製菜標準工作研製組，其與行業主管部門共同研究確定廣東省預製菜產業的基礎通用標準。
行業新聞
(1)義烏市場監管部門：將永久禁止檳榔作為食品銷售
9月19日，有媒體報道義烏要求商家下架檳榔，該消息一經發布便迅速衝上熱搜。發佈者稱，9月15日就接到了官方通知，要求檳榔全部下架，永久禁止其作為食品銷售，否則將面臨處罰。9月20日，記者向義烏市市場監督管理局核實，情況基本屬實，目前正在引導檳榔銷售商家下架，這也是省裏的統一要求。
該部門一工作人員表示，近期上級有關部門要求，浙江省內的食品經營者不得銷售食品包裝和標籤標識的檳榔製品，這個通知基本是永久性的，而不是短期下架。
(2)奶價鬆動噴粉重現奶業新週期已至
農業農村部數據顯示，2022年上半年，我國奶業主產省份生鮮乳均價為4.2元/公斤，同比下降1.4%。同期，各奶企原料奶均價也出現波動，加之飼料成本上漲，降本增效成為今年奶業的主基調。有奶農表示，目前其奶價低於成本線，下游乳企的噴粉量(指經滅菌、噴霧乾燥等處理成奶粉狀態儲存)也在增加。在飼料成本上漲、下游需求平穩及進口乳品下降的情況下，業內將今年奶價鬆動歸因奶源供給。近兩年受乳品供需兩旺刺激，全國掀起牧場建設熱，牧業公司之間、下游乳企與牧業公司之間併購頻繁。2020年、2021年，我國牛奶產量分別增長7.5%、7.1%，在業內看來這並非小數目。
(3)高氣價致碳酸短缺 德國啤酒廠商愁應對
受天然氣價格高企等因素影響，德國已出現並可能持續面臨碳酸短缺，令多家啤酒生產商和灌裝商發愁。喜歡喝冰鎮啤酒的德國人接下來幾個月可能會發現自己選擇受限。碳酸供應不足通常出現在夏季，但今年與以往不同。除季節性因素外，天然氣價格近期高企致使化肥產量大幅減少，是碳酸短缺的重要原因。
德國啤酒釀造廠商協會主管霍爾格·艾歇勒説：“這對許多企業產生巨大影響。”德國礦泉水協會成員托比亞斯·比倫施泰因注意到，一些地方已經減產。不少德國啤酒生產商和灌裝商預期，碳酸短缺狀況可能持續。
(4)比普通食鹽貴幾十倍 高價進口鹽是“智商税”嗎？
近來在網絡上，各類高價進口鹽打破了人們對鹽的認知，喜馬拉雅粉鹽、美國夏威夷黑鹽、波斯藍鹽……除了包裝精美、以原產地為賣點、顏色不同於平日裏最常見的白色食用鹽，這些鹽的價格可謂翻了幾十倍。對此中國農業大學食品學院教授範志紅指出，鹽就是鹽，它是氯化鈉，但是氯化鈉可能跟其他礦物伴生在一起，呈現不同的顏色和風味，換一個角度説叫做雜質。而科信食品與健康信息交流中心主任鍾凱同樣表示，寄希望於從這類鹽中獲取人體所需礦物質、改善營養，既不具有性價比也不現實。
公司動態
(1)零食裏吃出油炸壁虎？三隻松鼠又上熱搜
9月19日下午，“消費者在三隻松鼠多味花生裏發現一隻疑似被油炸過的壁虎”的消息在網絡上迅速發酵，並登上微博熱搜。對此，三隻松鼠傍晚在官方微博回應稱，公司第一時間與消費者聯繫核實，結合產品線生產工藝及質監流程綜合分析初步判斷，該異物無製作、包裝過程中被帶入可能。
記者注意到，這是三隻松鼠近2個月來，第二次陷入食品安全風波。今年7月，三隻松鼠被曝出堅果產品中脱氧劑泄漏致孕婦誤食，公司當時發佈説明稱，願承擔消費者健康檢查的全部費用和相關責任。
(2)新乳業：上半年鮮奶品類取得近20%的增長 “牛芯片”項目實現自繁胚胎的穩定批量產出
9月16日，新乳業(002946.SZ)在調研活動中表示，上半年公司鮮奶品類取得近20%的增長，保持着較高增速。同時，公司在鮮奶品類中持續創新，推出“24 小時”旗艦鮮奶系列、“今日鮮奶鋪”國潮鮮奶系列等新產品均獲得良好的反響，未來公司將持續推動鮮奶品類的創新與增長；另一方面，“牛芯片”項目係指公司與合作機構進行的牛隻育種研發及應用項目，該項目已經實現了自繁胚胎的穩定批量產出，將擴大公司核心種母牛羣，有效改善公司奶牛的生產性能，助力提升奶牛產量與品質。
(3)郫縣豆瓣醬也要去IPO了 或將成為“豆瓣醬第一股”
近日，四川省丹丹郫縣豆瓣集團股份有限公司首次公開發行股票並上市輔導備案，輔導機構為招商證券。根據公開數據顯示，作為郫縣豆瓣的龍頭企業，2019年，丹丹的銷售收入是6.34億元，2021年突破了7億元。至此，我們看到一支川味IPO大軍——從天味食品到千禾味業，還有幺麻子、丁點兒等食品正在趕來。
(4)恆天然2022年總營收達234億新西蘭元大中華區税前利潤增7%
9月22日，恆天然宣佈了2022財年(截至2022年7月31日)的強勁業績表現，其中2021/22奶季原奶收購最終價格為每公斤乳固體9.30新西蘭元，調整後税後利潤5.91億新西蘭元。集團調整後息税前利潤(EBIT)9.91億新西蘭元，比上年增長3,900萬新西蘭元，同比增長4%。大中華區方面，調整後息税前利潤增長7%至4.32億新西蘭元，雖然原料業務業績有所改善，但同樣由於原奶成本上漲的原因，利潤率被餐飲服務和消費品牌業務的利潤率下降所抵消。
二級市場
關鍵指標
行業估值
毛利率與淨利率
ROE與ROA
個股漲幅
營業收入及增速
歸母淨利潤及增速
行業數據
高端白酒價格
次高端白酒價格
上游原奶與牧業數據監測+
乳製品動銷
調味品原材料成本
