對於A股投資人而言，風向標意義最為重大的無疑是白酒板塊。春節期間，白酒可謂產銷兩旺。
根據券商調研的渠道反饋，整體來看春節高端酒動銷略超預期，茅台春節前投放量雙位數增長，但市場進入到臘月20號以後整體缺貨，散瓶批價保持在2400元左右的穩定狀態，整箱批價在3200元以上，剛需屬性凸顯。
在不少市場人士看來，抱團股估值過高、流動性邊際收緊等是觸發抱團股“鬆動”的主因。
化工、有色、養殖等週期板塊迎來了大爆發，有色金屬中錫業股份、天山鋁業、寧波富邦等9股漲停。大農業整體爆發，豬肉概念尤為搶眼。
A股的新春開局不太一樣。中小盤卻一片欣欣向榮之勢，滬深成交額連續兩日突破萬億，北向資金實際淨買入近百億元，化工再度大漲，中泰化學、興化股份等20股漲停，有色金屬維持強勢，錫業股份、天山鋁業等9股漲停……
茅指數繼2月18日大跌2.90%後再跌0.53%，隆基股份、寧德時代等光伏、新能源龍頭分別大跌4.33%、2.39%。
這背後，暗含風險邏輯轉變的趨勢。
“中小盤翻身的時候來了。”一名機構研究員在社交平台發出感嘆。
牛年後的兩個交易日來，A股市場抱團股“跳水”、中小盤“回升”，市場關於“風格轉換”的呼聲也愈演愈烈。
也是因此，“受盡”白眼的各大中小盤研究員似乎要揚眉吐氣。
2月19日，A股指數在早盤下探後小幅回暖，截至收盤，滬指、深成指翻紅，分別上漲0.57%、0.35%，創業板指跌幅收窄，從早盤大跌近4%收為跌1.04%。
這種分歧不止於A股市場。
“無論此次抱團股調整是否為假摔，當下繼續買入的性價比已嚴重不足。”東方證券認為。
這也導致，牛年後的兩個交易日的走勢，並未出乎很多人的預料。
2月18日，牛年首個交易日，上證指數早盤一度漲超2%以上快速突破3700點後，又再度回落，收盤指數微漲0.55%。同時深成指由紅翻綠，跌超1.22%；創業板指數跌幅最大，指數跌超2.74%。其中，以貴州茅台為代表的的基金重倉股成為此次跳水主力軍。
到了第二日，三大股指雖然午後回升，A股市場賺錢效應明顯，但其主要推手卻與早年間漲勢驚人的龍頭股關係甚微，主要來源於被市場忽視的中小盤。
在此期間，核心資產的基本面卻並沒有發生變化。
以白酒板塊為例，1月期間，各大白酒龍頭相繼發佈業績預告，貴州茅台2020年度公司生產茅台酒基酒5萬噸，系列酒基酒2.5萬噸；預計實現營業總收入977億元左右，同比增長10%左右，預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 455億元左右，同比增長10%左右。