美聯儲2023年面臨兩種加息路徑 鮑威爾表示更青睞第二種 12月會議將開啓緊縮新階段

FX168財經報社(北美)訊 美聯儲官員已表示計劃在下週的會議上將基準利率上調50個基點，但工資壓力上升可能導致他們繼續將基準利率上調至高於投資者目前預期的水平。

美聯儲今年以自1980年代初以來最快的速度加息，包括在過去四次會議中每次都加息75個基點以對抗通脹。美聯儲主席傑羅姆鮑威爾上週表示，央行準備在即將於12月13日至14日舉行的會議上降低加息幅度。

較小的50個基點的加息將標誌着政策緊縮的新階段，因為美聯儲正在校準將利率提高多少。政策制定者預計明年價格壓力將顯着緩解，但經濟中勞動密集型服務行業的工資快速增長或通脹上升可能導致更多政策制定者支持將明年的基準利率上調至投資者目前預期的5%以上。

根據最近的公眾評論和採訪，他們希望防止加息太少導致通脹回升，同時也擔心加息過多導致不必要的經濟疲軟。

由於利率變化需要時間來減緩經濟增長，甚至需要更長的時間來影響通脹，鮑威爾上週表示：“如果你正在等待通脹正在下降的實際證據，那麼就很難不過度緊縮，我們認為此時放慢速度是平衡風險的好方法。”

鮑威爾發表評論後，市場出現反彈，一些投資者將其解讀為與他在去年夏秋兩季發表的評論有所不同。他告訴同事，他沒有改變自己的觀點，即美聯儲可能犯的更大錯誤是未能控制通脹。

本月加息50個基點將使基準聯邦基金利率升至4.25%至4.5%之間，為2007年12月以來的最高水平。

美聯儲首選的通脹指標個人消費支出價格指數10月份同比上漲6%。隨着時間的推移，美聯儲的目標是2%的通脹率。

官員們將在12月13日，也就是為期兩天的會議的第一個上午看到另一個通脹數據，屆時勞工部將發佈11月份的消費者價格指數。持續強勁的物價壓力跡象可能導致更多央行考慮在本月和2月的連續會議上加息50個基點。

官員們可能會在即將召開的會議後發佈的新季度經濟預測中暗示略微激進利率前景。這些可能表明政策制定者希望以至少25個基點的幅度繼續加息，直到他們看到勞動力市場降温的明確跡象。

大多數官員在9月份預測明年利率將升至4.5%至5%之間。在新的預測中，該着陸區可能會升至4.75%至5.25%之間。

紐約聯儲主席約翰威廉姆斯表示：“對勞動力的需求更強勁，經濟需求比我之前想象的要強勁，然後基礎通脹有所上升表明政策路徑相對於9月份略微走高，變化不是很大，但有所提高。”

官員們可能會在下週討論2月份加息幅度，他們的觀點取決於他們如何看待潛在的價格壓力。如果通脹放緩但勞動力市場仍然吃緊，他們可能會在如何推進方面產生更大分歧。

一些官員可能會尋求在2月份再次加息50個基點，因為他們認為明年通脹率下降得不夠充分的風險更大。如果沒有招聘放緩的跡象，他們可能會擔心通貨膨脹會再次抬頭。

其他人則認為通脹主要是由供應瓶頸和過熱的房地產市場驅動的。隨着經濟活動降温和供應鏈問題緩解，明年通脹率將迅速下降並接近2%，他們更願意在2月份加息25個基點。

其中一些官員表示，他們可能反對本月再次加息75個基點。美聯儲政策制定者一致同意前三次該幅度的加息。

堪薩斯城聯邦儲備銀行行長Esther George一直主張放慢加息步伐，但在上個月表示，央行需要更多經濟疲軟跡象才能討論何時暫停加息。“現在真的不是開始對此進行推測的時候，因為你還沒有太多證據表明正在開始取得我們希望看到的那種進度。”

鮑威爾表示，由於大流行後難以預測通脹、供應瓶頸和需求變化，因此很難判斷利率需要上升到多高才能減緩經濟。他上週在華盛頓特區布魯金斯學會的一次活動中説：“我們對目的地可能在哪裏有廣泛的想法，但我們可能是錯的，我們必須拭目以待。”

他概述了兩種可能的推進策略。一種方法是迅速將聯邦基金利率提高到遠高於金融市場普遍預期的5%水平，然後在事實證明利率過高時立即降低利率。另一種方法是“放慢腳步，慢慢摸索到我們認為合適的水平”，然後“在高水平上堅持更長時間，不要過早放鬆政策”。

鮑威爾表示贊成第二種做法。“我們不會只是提高利率並試圖讓經濟崩潰，然後再進行清理。我自己根本不會採用這種方法。”

勞動力市場仍然令人擔憂，因為官員們擔心持續的收入增長和對工人的強勁需求可能會維持物價上漲。他們感到不安，因為即使企業招聘高管和員工預計高通脹將在未來幾年消退，員工也可能要求並獲得更大的加薪，從而使薪水和物價同步上漲。

美聯儲理事克里斯托弗沃勒上個月表示：“當人們知道美聯儲會把通貨膨脹率降低到2%，但現在是7%，所以需要加薪7%才能跟上，但公司方面決定必須把它傳遞給客户身上，螺旋由此開始構建，這也就是事情失控的地方。”

鮑威爾上週表示，工資增長過高了1.5到2個百分點左右。“我們希望工資大幅上漲，但隨着時間的推移，工資上漲的水平必須與2%的通貨膨脹率保持一致。”

他是在勞工部報告稱11月份時薪增幅創下1月份以來最快增速的兩天前發表上述言論的。

紐約聯邦儲備銀行行長威廉姆斯先生上週表示，他預計失業率在上個月為3.7%，明年將升至4.5%至5%，高於此前預測的4.5%左右。 “如果事情進展順利，如果通脹回升，失業率可能會達到4.5%左右的峯值，但如果通脹不合作，它可能必須更高。”

美國銀行全球經濟研究主管Ethan Harris表示，美聯儲官員最近的評論表明，“他們現在明白，他們必須讓失業率大幅上升，以確保工資不會成為通脹問題。官員們正在巧妙地談論這些目標，因為美聯儲不想出來表示他們讓事情變得太熱了，現在他們要解決它。”