“賦能”蘇寧

樂居財經 李奕和 發自南京

民營零售領域的戰火正在燃燒。

在國美黃光裕表示“力爭用未來18個月時間恢復原有市場地位”的第10天，張近東給蘇寧易購上了一道“保險”。

2月28日晚，蘇寧易購（002024.SZ）發佈復牌公告，宣佈引入國有戰略投資。本次交易完成後，深國際控股（深圳）有限公司（以下簡稱“深國際”）將持有蘇寧易購8%的股份，深圳市鯤鵬股權投資管理有限公司（以下簡稱“鯤鵬資本”） 將持有蘇寧易購15%股份。

樂居財經獲悉，深國際、鯤鵬資本均為深圳國際控股有限公司（以下簡稱“深圳國際”，00152.HK）間接持有的全資附屬公司，根據深圳國際的公告，此次交易總價達到148.17億元。

本次交易實施完畢後，上市公司原控股股東、實際控制人張近東先生及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例為16.38%，蘇寧電器集團持股比例為5.45%，鯤鵬資本持股比例為15%，深國際持股比例為8%。

四大賦能

引入國資戰投，對於蘇寧易購來説，好處頗多。公告顯示，深國際、鯤鵬資本作為產業投資人，將與其他深圳市屬國企共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免税業務等領域，對公司進行綜合賦能；協調相關方為公司及其業務發展提供必要的政策、税收、金融等方面的支持。

具體來看，深圳國際至少從四大方面為蘇寧易購賦能。

①開展物流領域戰略合作：

2020年業績快報顯示，蘇寧易購實現商品銷售規模4163.15億元，線上銷售規模佔比近70%，物流是線上銷售的重要支撐。

而深國際的物流倉儲業務佈局已覆蓋上全國熱點經濟區域和重要物流節點城市，在深圳乃至華南地區尤其擁有領先優勢。其以粵港澳大灣區、長三角和環渤海地區為主要戰略區域，通過投資併購、重組與整合，重點介入城市綜合物流港及收費公路等物流基礎設施的投資、建設與經營，在此基礎上向客户提供高端物流增值服務，業務領域拓展至物流產業相關土地綜合開發、環保產業投資與運營等多個細分市場。

②開拓華南市場：

蘇寧易購認為，引進戰略投資人將有利於其進一步聚焦零售服務業務，夯實全場景零售核心能力建設，提高公司資產及業務的運營效率和盈利能力，符合公司未來戰略發展方向，能夠推動企業長期戰略的實施落地。

順利引戰後，蘇寧易購將在深圳設立華南地區總部，充分依託產業投資人的本地資源優勢，全面提升公司在華南地區尤其是在大灣區的經營能力及企業品牌知名度，有效提升市場佔有率。

③拓寬融資渠道：

國資入局後，一方面，蘇寧易購獲得了更好的融資背書；另一方面，新股東鯤鵬資本將為其打開更廣闊的融資空間。

據瞭解，鯤鵬資本是一家以股權投資管理為主業的企業，為深圳市屬國有全資私募股權投資基金管理人，服務於深圳市國資國企改革和產業轉型升級，集合了深圳市最優秀的國有企業的資金和資源，致力於通過母子基金聯動整合優質資源，推動深圳市產業佈局優化和協同發展。

④優化公司治理結構：

蘇寧易購表示，引入戰略投資後，公司將主動推動企業股權和治理結構改革。未來，深國際、鯤鵬資本還將積極推動公司治理的規範化建設，完善管理體制和激勵體制，保持公司核心管理團隊的穩定，提高公司抗風險能力。

從交易後的股權結構來看，上市公司原控股股東、實際控制人張近東先生及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例為16.38%，蘇寧電器集團持股比例為5.45%，鯤鵬資本持股比例為15%，深國際持股比例為8%。

也就是説，上市公司不存在持股 50%以上股東，不存在實際支配上市公司股份表決權超過 30%的股東，持股 5%以上股東的持股比例均衡。預計蘇寧易購不存在單一股東控制董事會半數以上人員選任的情況。

綜合來看，新投資人將依託自身優勢，為蘇寧易購帶來資源賦能，產生業務協同效應，有利於公司經營能力的進一步提升。

引戰背後

今年1月29日，根據蘇寧易購業績預告，該公司預計2020年度營業收入約2575.62億元至2595.62億元，而上年同期為2692.29億元。

其歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損39.53億元至34.53億元，比上年同期下降140.16%–135.08%；扣除非經常性損益後的淨利潤虧損65.87億元至60.87億元，比上年同期下降15.34%–6.59%。

截至2020年三季末，其一年內到期的短期負債有327.13億元，而其賬上貨幣資金308.37億元，當中除去超200億的受限資金，蘇寧易購短期償債壓力較大。

資金面上，近年來，蘇寧易購資本動作不斷。2018年，蘇寧易購通過清倉阿里巴巴股票，實現投資收益113億元；2019年，通過剝離蘇寧小店和蘇寧金服增資擴股，獲得超過180億元收入。

去年11月，據媒體報道，蘇寧易購還考慮出售旗下電商業務，尋求估值約60億美元。但這個消息被蘇寧易購所否認。

在股權融資方面，去年12月，張近東還將蘇寧控股100%的股權,悉數質押給了淘寶。當時蘇寧方面回應稱，股權質押是正常的商業合作，對蘇寧易購戰略發展和正常經營無實質影響。

作為“中國連鎖家電第一股”，蘇寧易購於2004年在A股掛牌上市，並在2009年開啓“店商+電商+零售服務商”的新零售雲商服務模式；多年來，與京東、國美齊併為國內三個零售巨頭式的存在。

根據2019年數據，京東營收5769億元，蘇寧易購營業收入2692億元，國美營收595億。蘇寧僅次於京東，排名第二。而國美由於創始人黃光裕的多年入獄，以及錯失互聯網風口，遠遜於前二者。

然而，國美隨着黃光裕的出獄，已儲積捲土重來之勢。正月初六（2月17日），黃光裕假釋考驗期屆滿，原判刑罰已經執行完畢，正式獲釋。國美零售首先公佈了這一消息。第二天的2月18日，黃光裕隨即發表了一通內部講話表示“力爭用未來 18個月的時間，使企業恢復原有的市場地位”。

在黃光裕正準備大幹一場、東山再起之時，蘇寧易購引入國資戰投，民營零售的格局將發生怎樣的變化？