嗅到什麼信號？外資爆買股獲持續加倉，投資路徑曝光！精準操作之下如何“抄作業”？QFII+北上資金大手筆建倉的績優股僅11只

外資爆買的公司有什麼特徵？

被視為避險資產的A股，近期走勢逆全球資本市場而動，北上資金快速流入內地市場。對於部分個股來説，外資買入額甚至一度接近“預警線”，例如埃斯頓因獲外資大量買入而被市場關注。2021年10月20日，埃斯頓獲外資持有流通股最高達到28.73%，最新持股比例依然超過25%。

歷史上還有哪些公司獲外資持股比例觸及或超過預警線，獲得外資青睞的原因是什麼，這些公司有哪些特徵？ 

外資持有20股比例曾超過預警線

根據規定，外資持股比例超過24%時，交易所會在下一個交易日公佈最新的持股情況，直至持股降至這一比例以下。外資持股比例超過28%時，滬深股通渠道將暫停買入，只能賣出，直至持股比例降至26%以下，外資才可以繼續買入。若持股比例超過30%後，外資的買入通道全部關閉，只能賣出，超過比例部分按後買先賣原則，直到持股比例降至30%以內。

QFII/RQFII、互聯互通機制開通以來，外資持續進場。2019年9月10日，國家外匯管理局宣佈，決定取消QFII/RQFII投資額度限制。此後，外資爆買A股時常上演，不過超比例買入的公司數量很稀少。

證券時報·數據寶統計，自2014年以來已有20家公司亮過“紅線”——外資持股比例超過24%（以下將24%稱作“預警線”）。當前共有12家公司獲外資持股比例超過預警線，其中華測檢測、廣聯達等獲持股比例超過28%；東方雨虹、廣聯達等近日持續獲加倉。

宏發股份、宏川智慧分別於今年3月24日、3月17日首次超預警線。機器人股匯川技術為最新一隻獲外資爆買的股票，6月24日首次超預警線。

外資投資風格由大盤藍籌切換至優質賽道

外資爆買的公司有什麼特徵？從行業來看，這20家公司分佈較為分散，機械設備、家用電器各有3家，電力設備、計算機、交通運輸各有2家，食品飲料、醫藥生物公司較少，各有1家，分別是洽洽食品、泰格醫藥。

2019年及以前，外資大比例買入的以家用電器、交通運輸公司為主，2020年以來，計算機、機械設備、電力設備公司偏多。

從公司規模（首次超過“24%”預警線當日市值）來看，20家公司平均市值超過700億元，僅宏川智慧彼時市值低於百億；千億市值股有4只，包括美的集團、匯川技術等。早期超過預警線的公司市值普遍較高，2019年以前入圍公司的平均市值超過1000億元，估值相對較低；2020年以後入圍公司平均市值低於600億元，估值相對較高。

從A股市場風格看，2019年及以前，資金相對青睞大盤藍籌、核心資產；2020年以後，受到新冠肺炎疫情、政策及其它因素影響，賽道股行業景氣度持續向上，這一類公司對資金吸引力更大。

外資的投資風格“由大市值公司切換到中小市值公司，由大盤藍籌切換至優質賽道”的轉變與市場整體風格變換不謀而合。

業績增速是外資重要考慮因素之一

20家超過預警線的公司中，有8家公司近期不再披露外資持股比例，意味着當前這些公司獲外資的持股比例低於24%，包括格力電器、上海機場、大族激光，這3家公司是較早一批獲外資大比例買入的公司。

外資為何下調這8家公司的持股比例，對這些公司觸及外資持股預警線前後的業績分析發現，超過“24%”預警線以前，這8股業績增長相對穩定，過去三年（以首次超過預警線的上一年為基準）淨利潤複合增速平均近24%；但末次觸及預警線以後，公司業績增速呈不同程度下滑，甚至負增長。比如上海機場2018年、2019年淨利潤增幅低於20%,2020年、2021年淨利潤負增長；泰格醫藥2020年12月4日後外資持股比例不再超過24%，2021年其淨利潤增速大幅下滑，機構預測其2022年淨利潤增幅或低於20%；大族激光、啓明星辰業績增速也有下滑趨勢。

反觀華測檢測、埃斯頓、先導智能，過去三年淨利潤複合增速均位於20%以下，不過機構預測這3家公司今年淨利潤增速均有望超過20%，後2家有望超過50%。

不難發現，業績增速下滑是外資降低這8家公司持股比例的原因之一。

外資爆買股是否值得“抄作業”

據信達證券測算，2005年初至2018年一季末QFII的累計淨值增長13.11倍，同期滬深300累計上漲僅為2.89倍，北上資金自互聯互通開通以來累計收益也較為可觀。那麼，外資大比例買入股是否值得跟投。

整體上看，外資爆買股表現較為強勢。從超過預警線期間（首次至最近觸及預警線的區間）市場表現看，2019年及以前入圍公司的賺錢效應顯著，2020年以來超過預警線期間的公司平均漲幅均低於10%。

當然，外資的逃離節點相對“精準”，從末次超過預警線至當前的市場表現看，上文中的8股平均跌幅超過1.5%，啓明星辰、大族激光、格力電器自末次超過預警線以來跌幅均超過15%，且大幅跑輸同期滬深300指數。

目前，國瓷材料、埃斯頓依然獲外資爆買，但首次超過預警線以來股價跌超30%，投資者“抄作業”需謹慎。

11只績優股獲外資大比例建倉

外資看重基本面，精準操作之下被不少投資者視為風向標。

對標外圍股市，A股一直處於低估值狀態，因此中國資產極具吸引力。花旗銀行策略師Robert Buckland近期在報告中，將中國股票升為超配，因為目前估值相對有吸引力，並且在全球貨幣政策收緊之時，中國政策偏向寬鬆。伴隨着互聯互通的進一步開放，不少機構認為將有大量增量外資流入中國資本市場。

目前，外資持股市值佔A股流通市值比例並不高，僅4%左右，外資正逐漸恢復對A股的投資信心。今年6月份，北上資金淨買入近730億元，創近12個月最高水平，7月份以來北上資金持續買入。那麼下一個被外資大手筆建倉的公司會是誰？

數據寶統計，今年一季度外資持股（QFII+北上資金）環比加倉股超千隻，外資持股比例超過10%但低於24%，且過去三年（截至2021年）淨利潤複合增速、機構預測2022年、2023年淨利潤增速均超過20%的公司僅有11家，主要分佈在電力設備、機械設備及電子等熱門賽道，包括陽光電源、宏華數科、華特氣體等。

今年一季末持股比例居前的有隆基綠能、傑瑞股份等，其中衞星化學、陽光電源、良信股份、華熙生物及隆基綠能等5股最新持股較一季末持續加倉。從PEG來看（市盈率相對機構預測2022年淨利潤增速的比例），這些公司估值相對合理，衞星化學、傑瑞股份、歌爾股份等5股低於1倍，華特氣體等4股PEG超過1倍，但低於2倍。（數據寶 張娟娟）