量化瘋狂內卷，百億私募首尾業績相差99%，沖積、正圓收益領跑！
10月A股市場波動較小，創業板指、上證50、滬深300分別上漲3.26%、2.20%、0.87%、中證1000、中證500分別下跌0.27%、1.14%。雖然指數表現較為平淡，但是結構分化極為明顯，以新能源板塊為代表的景氣賽道漲幅喜人，上游週期品與地產行業則大幅回落。
百億私募持續大擴容，並在11月份迎來“雙百時代”，即百億規模的證券私募管理人數量達到100家，其中量化私募為26家，數量均創下歷史新高。近期新增的百億私募包括正圓投資、寬投資產、沖積資產、和諧浩數投資管理、遂玖資產、紅籌投資、聚寬投資。沖積資產、正圓投資、睿揚投資更是剛破百億就業績進入榜單前三甲。
私募排排網數據顯示，100家百億私募中，有83傢俬募展示了3只及以上基金的收益。百億私募1-10月的平均收益為12.49%，其中66家百億傢俬募斬獲正收益，賺錢私募佔比達到八成，更有19家百億私募年內平均收益超過20%。
主觀多頭私募重返舞台，沖積資產、正圓投資、睿揚投資在百億私募中分列榜單前三，今年以來收益均超過50%，分別為***%、***%、***%。另從百億私募10月份的收益表現來看，正圓投資、沖積資產、睿揚投資、金匯榮盛財富、泰潤海吉、西藏源樂晟資產等私募反彈力度較強，單月最高上漲近10%。
量化10月以來持續遭遇回撤，原因來自多方面，包括“流動性缺失”、“市場極端分化”、“風格切換過快”等。比如板塊輪動、大小盤行情切換加速，導致量化模型短期適應性差；頭部量化私募的策略同質且內卷，為了能夠獲得超額收益，往往在風格和行業上會有所暴露，並且暴露越大的量化私募超額越明顯；新股罕見破發，打新收益下滑等。
不過今年量化指增基金普遍斬獲不錯收益，短期的回調也屬正常，並且國內市場散户氛圍依然存在，這也意味着量化靠捕捉市場無效性或者市場情緒盈利的紅利依然存在，未來依然看好量化的發展。
八成百億私募正收益，沖積、正圓、睿揚排名靠前
截至11月11日提取的規模數據，目前國內百億證券私募管理人數量為100家，正圓投資、寬投資產、沖積資產、和諧浩數投資管理、遂玖資產、紅籌投資、聚寬投資為近期新晉百億。
臨近年底，百億私募的收益再現分化，最高收益與最低收益之間相差99.09%，有接近一倍的差距，且均為股票主觀多頭。
量化私募雖有收益回調，但均保住正收益；主觀多頭逆流而上，最終一舉拿下榜單前三名。百億私募榜單前三名在10月份也均漲幅靠前，也意味着10月份在全年的表現中貢獻了不錯的業績，其佈局行業大概率來自新能源板塊。
從業績排名靠前的私募來看，今年以來業績居前的私募多為近期新晉百億的私募管理人。包括沖積資產、正圓投資、睿揚投資，均是在最近一個多月管理規模突破百億大關。
私募排排網數據顯示，截至10月底的數據，在100家百億私募中，有83傢俬募展示了3只及以上基金的收益。百億私募1-10月的平均收益為12.49%，其中66家百億傢俬募斬獲正收益，賺錢私募佔比達到八成，更有19家百億私募年內平均收益超過20%，其中三家百億私募收益更是超過50%。
在百億私募榜單中，沖積資產今年以來收益***%，是榜單的第一名。沖積積極成長1號出現在三家上市公司的前十大流通股東，截至三季報，該基金重倉股包括蘇鹽井神、*ST德新、國力股份，合計持股市值為9703萬元。
沖積資產的三隻重倉股蘇鹽井神、*ST德新、國力股份股價在三季度不僅全部為正，更是股價翻倍。國力股份是一隻在今年9月10日上市的新股，三季度漲幅高達418.27%。*ST德新股價在三季度也翻倍，上漲103.77%。
百億私募榜單的第二名依舊是股票主觀多頭，正圓投資今年以來收益***%，是百億私募的第二名。新鋭百億私募正圓投資成立於2015年，公司連續多年業績居於市場前列。目前正圓投資的基金經理有三位，分別是廖茂林、華通、戴旅京，三位基金經理上在選股上互不打擾，其中又以廖茂林管理規模最大。從10月底開始，廖茂林管理的基金產品已經全部封閉。從持股歷史看，正圓投資對於消費醫藥等個股很少參與，重點在新科技、順週期行業。
從上市公司披露的三季報來看，正圓投資在三季度重倉持有10只個股，公開持股市值為10.98億元，披露的產品包括正圓壹號、正圓進取二號、正圓五號、正圓長興1號。正圓壹號的基金經理正是廖茂林，截至三季度末，正圓壹號持有市值為8.93億元的中環股份，9544萬元的蘇大維格。
睿揚投資今年以來收益***%，是百億私募榜單的第三名。睿揚投資成立於2012年，公司投資總監彭硯在進入私募行業之前曾在中銀基金、南方基金擔任公募基金經理，其投資理念是找到快速成長的優質企業，買入並持有。睿揚投資三季度重倉股有四隻，分別是拓普集團、德業股份、長城科技、恆帥股份，除了恆帥股份外，其餘重倉股持股市值均超億元，全部重倉股市值超1億元。
在百億私募中，玄元投資、鳴石投資、佳期投資、玖瀛資產、聚寬投資、天演資本、世紀前沿私募基金今年以來均獲得不錯收益，均超30%且入圍百億私募榜單前十，收益分別為***%、***%、***%、***%、***%、***%、***%。
百億私募量化已達26家，鳴石、佳期、聚寬斬獲前三甲
今年以來，量化私募以回撤較小，逆勢正收益等成為市場的焦點，百億量化私募也是紛紛湧現，頻頻刷新歷史記錄。在100家百億私募中，百億量化私募就有26家，分別為鳴石投資、佳期投資、聚寬投資、天演資本、世紀前沿私募基金、凡二投資、金戈量鋭、因諾資產、寬投資產、啓林投資、寧波幻方量化、九坤投資、衍復投資、盛泉恆元、明汯投資、靈均投資、千象資產、進化論資產、金鍀資產、黑翼資產、赫富投資、誠奇資產、九章資產、申毅投資、呈瑞投資、阿巴馬資產。截至10月底的業績數據，有6家量化私募今年以來收益超過30%。
百億量化私募收益在10月雖有回調，但是年內均全部斬獲正收益。私募排排網數據顯示，26家百億量化私募今年以來平均收益為18.61%，超越百億私募的整體平均表現。
百億量化私募的第一名依舊是鳴石投資，以***%的收益再度蟬聯量化私募冠軍。佳期投資今年以來收益***%，是百億量化私募的第二名。作為新晉百億的量化私募，聚寬投資今年以來收益***%，在百億量化私募中排名第三。
聚寬投資成立於2017年，由北京小龍蝦科技有限公司100%持股，2017年12月獲百度1億元的B輪融資，是國內唯一一家獲得BAT戰略投資的量化基金。與國內多數量化私募不同，聚寬投資早期以量化平台起家，2018年開始管理私募產品，目前以指數增強策略為主。聚寬投資擁有全球領先的JoinQuant量化平台，具備龐大的人才庫優勢。JoinQuant(北京小龍蝦科技)是目前全球領先的量化投研平台，是量化行業領先的金融科技公司。JoinQuant創始人高斯蒙目前全權負責聚寬投資的策略投研。
天演資本、世紀前沿私募基金、凡二投資、金戈量鋭、因諾資產、寬投資產今年也均取得不錯的收益，公司收益全部超過20%。
10月份以來週期板塊回調明顯，此前通過在風格上加大暴露獲得Alpha收益的產品，業績遭遇一定的回撤。但也有百億量化私募在10月份逆勢取得正收益。凡二投資、進化論資產、盛泉恆元、申毅投資、赫富投資等五家百億量化私募的10月收益均翻紅，也就是説，基金與市場的相關性較低。
對於指數增強產品的業績可持續性，千象資產表示，全球來看，股票仍然是長期收益最高的大類資產，Beta收益具有很高的配置價值;而基於中國市場當前的發展狀態，目前及以後較長時間裏，都仍將存在着遠高於成熟市場的Alpha，這為指數增強策略的長期收益提供了保證，短期內的波動不會影響到長期Alpha的獲取。
也有私募認為，未來中國的超額收益不可能長期維持30%以上的水平，一定會越來越低，但這也會是一個漫長的過程。因諾資產創始人徐書楠指出，指增的收益來自於指數收益beta疊加超額收益Alpha，量化產品的優勢在於獲得高而穩定的Alpha收益，國內市場的高Alpha特性來自於中國市場無效波動大的特點。隨着中國市場逐漸由散户市過渡到機構市，市場的無效波動會逐漸變小，超額Alpha收益就會不可避免地出現衰減。但在未來相當長一段時間裏，中國市場的Alpha水平都仍然會遠高於美國等成熟市場，給指增產品提供了很強的長期競爭力。
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