車企上市只是時間問題，零跑只是搶先一步而已

賣出比亞迪，是巴菲特對新能源市場的突襲。

儘管比亞迪後續作出“公司經營一切正常”的回應，在巴菲特賣出比亞迪之後，比亞迪股價依舊在開盤大跌，比亞迪所在的新能源板塊也呈現走低趨勢。

在此次減持之前，新能源車企的情況也依舊不容樂觀，近段時間多家車企陸續公佈上半年和第二季度的財報，理想汽車二季度虧損達9.78億元人民幣；小鵬汽車上半年虧損超34億元；此前蔚來一季度的財報也顯示淨虧損17.8億元。

在車企連年虧損、上游原材料價格等多重影響下，不少投資者擔心，巴菲特賣出比亞迪股票，會是壓倒新能源板塊的最後一根稻草。

而在眾多新能源車企忙於走出電池困境、忙於供應鏈建設的背景下，新能源市場卻跑出了第四家港股上市的新能源車：零跑汽車。8月29日上午，港交所披露，零跑汽車已通過港交所上市聆訊。

毫無疑問，此次上市對於零跑來説，是完成了一個階段性的目標，但放眼長期來説，要想實現“三年超越特斯拉”的豪言壯語，零跑汽車仍需邁過多道坎。

價值評估升級，零跑“跑步”上市

前些年，新能源賽道吸引了太多的眼光，熱錢湧入、項目扎堆讓投資者對於賽道的預期越來越高；而現在全產業盈利預期轉弱，押注新能源賽道的“性價比”再次成為爭議點。

2022年上半年，新能源汽車的增幅在整個汽車產業中一枝獨秀，成為了眾多投資者和投資機構的“香餑餑”，新能源賽道也呈現快速增長態勢。

但過於擁擠的賽道，往往存在泡沫，新能源賽道也是如此，隨着新能源賽道的火熱，關於新能源車賽道是泡沫還是未來的爭議也逐漸發酵。

8月初，重陽投資發文稱，當前炙手可熱的新能源板塊，我們認為當前估值偏高，短期要警惕交易過度擁擠的風險。與此同時，各大券商基金公司同樣發出了新能源市場存在泡沫的聲音。

尤其是伴隨動力電池原材料需求量大漲，不斷飆升的價格給產業鏈上的企業帶來巨大壓力，鋰礦這類資源成為車企“卡脖子”的存在，在短時間內依舊是新能源車企們的首要問題，新能源市場在短期內的擴張前景也並不樂觀。

從這一方面來看，零跑汽車此時上市，並不算一個“十全十美”的決定，加上近期港股IPO的公司，在二級市場的表現並不如人意，零跑汽車選擇此時上市，在股市的表現也同樣無法“打包票”。

8月30日，巴菲特賣出了持有14年之久的比亞迪股份，無疑將新能源行業再一次推上風口浪尖，市場對於各大新能源車企的價值評估或許將進入一個重新審視的階段，而選擇此時上市的零跑汽車，同樣也成為投資者的“試金石”。

2021年7月，零跑汽車創始人朱江明在一場發佈會上放言，" 公司自研能力對標特斯拉，3 年內超過特斯拉，2025 年產出 80 萬輛車。"

據其招股書數據，2021年全年，零跑汽車共計交付43748輛新車；今年1~7月，零跑汽車累計交付64038輛，雖然這一數字遠超去年的交付總和，但按照其三年80萬輛車的目標來算，3年後零跑汽車的銷量要翻將近15倍，這樣的宏大目標，想要實現並不是一件簡單的事情。

甚至從其盈利狀態來看，零跑汽車此時上市，還有些許“箭在弦上”的味道。

高增長背後的資金壓力

“造車燒錢”是行業的共識，在看似繁榮的新能源賽道，實現盈利的整車企業，直到現在也僅有比亞迪和特斯拉兩家。

需要重金投入的領域特徵，讓身處其中的車企被資金壓力壓垮，尤其是在車企的高速發展階段，資金充足與否至關重要，而目前，零跑汽車就處在這種“高速增長、亟需投入”的階段。

根據零跑汽車的招股書介紹，以交付量計算，零跑是中國新興汽車公司中增速最快的公司。

2021年零跑汽車合計交付量達到43748輛，同比大幅增長443.5%；今年7月交付1.2萬輛，同比增長177%；僅7月，零跑汽車共計交付12044輛，同比增長超177%，超越“蔚小理”，位居中國新勢力造車月銷榜第二。

招股書顯示，2019年至2022年一季度，零跑科技的收入分別為1.17億元、6.21億元、31.32億元和19.92億元，期間同比增速高達439.70%、396.10%和616.40%。

受益於交付量的快速增長，公司收入規模提升很快。但和眾多新能源車企一樣，零跑的成長伴隨着“燒錢”和“虧損”。公司招股書顯示，2019年-2021年，零跑汽車的虧損額分別為9.01億元、11.00億元、28.46億元，三年累計虧損近50億元。

但這種“虧損”或許遠不足夠，成立8年的小鵬汽車仍舊沒能實現盈利，蔚來汽車6年虧損超過650億...供應鏈短板、原材料成本高企、薄利等等行業特徵，讓新能源車企難以擺脱虧損陰霾，蔚小理是如此，零跑更是。

雖然從2016 年 1 月份至今,零跑汽車累計融資 7 輪，合計融資金額約為 120.6 億元，其中不乏有紅杉中國、國信證券、中金資本等投資機構加碼，但“儲備糧草”是車企一個持續性過程，零跑汽車需要更多資金做準備，因此上市就成為理想方式。

而現在上市的零跑汽車，同樣被貼上“流血上市”、“掙扎上岸”的標籤，從行業整體的大環境來講，零跑汽車選擇此時上市，確實有一定的限制條件，也固然會受到市場的質疑，這是每一個尋求上市的新能源車企必然會經歷的階段。

但從長遠來看，零跑汽車上市，卻是一件必然且必須要做的事情。車企高速的增長髮展背後，更需要拓寬自己的資金來源渠道，在融資方向上，也必然要走向多元化。

零跑的領跑新故事

現如今，車企港股上市已經成為“心照不宣”的競爭力體現，而登陸港股市場，同樣也是目前新能源車企的最好選擇。

一方面，受非市場因素影響，國內赴美IPO熱潮減退，而在A股市場，隨着科創板、創業板審核趨嚴，目前尚無車企成功登陸。

在這樣的情況下，允許未盈利企業上市、與國內資本市場關係緊密的港股，便成為了眾多新能源車企的目標。2021年前後，包括“蔚小理”在內的美股企業，也紛紛轉戰港股。與此同時，造車新勢力二梯隊的威馬、哪吒也傳出將赴港IPO的消息。

如無意外，智己汽車、嵐圖汽車、哪吒汽車、威馬汽車等後續都會落地港股，這樣來看，零跑汽車作為繼“蔚小理”之後第四家上市的新能源車企，在二梯隊隊伍裏，已經具有了“搶先”優勢，這對於後續零跑汽車的發展以及競爭力的形成無疑是利好點。

另一方面，儘管年初至今，港股行情表現並不如人意，但從長遠來看，在多重利好新能源市場發展的趨勢下，零跑汽車的“上市企業”頭銜，能夠吸引到更多投資者的目光，為其帶來更多的優勢。

首先，在政策的大方向上，8月18日，國務院常務會議決定建立新能源汽車產業發展協調機制，再次延續實施新能源汽車免徵車購税等政策以促進大宗消費回升，新能源車免徵車購税政策已經第三次減免至2023年底。

車輛購置税會直接對購車價格產生影響，免徵購置税能夠降低消費者的購車成本，消費者的購買慾增加，對於新能源車企來説就相當於有了“血液”能量，免徵購置税對於新能源車企來説作用重大，對於如今洗牌加劇的新能源市場也是一波紅利。

其次，隨着“碳達峯”“碳中和”目標提出，低碳新時代全面開啓，而汽車行業減排對實現“碳達峯、碳中和”目標至關重要，新能源汽車已不僅僅是全球汽車產業轉型升級的主要方向，還與能源變革、節能減排有着密切的關係。

因此，越來越多的車企開始意識到供應鏈減碳的重要性，開始重金押注新能源賽道。雙碳目標、雙積分等路線趨勢下，比亞迪、長城汽車、長安汽車也紛紛推出自主品牌。在雙碳目標下，綠色低碳、高質量發展正成為汽車產業新的價值觀，“碳中和”背景下，新能源車將迎來更大發展和機遇。

而IPO後，車企可進一步拓寬融資渠道，募集發展資金，可以借勢資本力量發展壯大自身，在碳中和的社會發展趨勢以及政策面的引導下，增加“活下去”的籌碼。未來在新能源汽車增長大勢所趨下，新能源汽車行業市場規模依舊具備較大的增長空間，越來越多的車企，將奔赴資本市場，講出新的故事。

來源：松果財經