作者 | 宋冠宇
來源 | 野馬財經
因涉新冠疫情“瑞德西韋概念”，股價在四個月中暴漲55.03%的博騰股份（300363，SZ），接連因年報虛假披露、違規佔用資金等問題被監管部門處罰。
更加重要的是，其在現金流保持81.48%的增長下，募集的14.62億元資金中，卻有過半用以補充流動性，這一反常現象尤其受到了深交所的密切關注。
天降罰單，牽出實控人違法佔資案2020年5月14日，博騰股份發佈《關於收到中國證券監督委員會重慶監管局行政處罰決議書的公告》，為這場實控人虛假披露，違法佔用上市公司鉅額資金的事件劃上了句號。
野馬財經注意到，根據決議，博騰股份有限公司被罰30萬元，集實控人、董事和財務總監為一體的陶榮被警告且罰款90萬，其一致行動人居年豐、張和兵分別被警告並罰款30萬、20萬。另外，對以李毅、鄭培敏、曾會、蘭志銀等為代表的的未盡勤勉義務的董監高各自處以10萬至3萬不等的處罰。
之所以對絕大部分高管都進行了懲處，主要在於以下幾個原因：
其一，未及時披露關聯方非經營性資金佔用的關聯交易情況。
2018年4月至2019年4月期間，在博騰股份實際控制人陶榮指使及組織下，博騰股份以預付款、備用金等形式通過多家供應商及公司員工累計提供資金5.34億元。最終劃轉至實際控制人陶榮、居年豐、張和兵個人賬户以及實際控制人銀行的債權人銀行賬户，博騰股份未及時履行信息披露義務
其二，披露過程中存在虛假記錄和重大遺漏的情況。
2018年4月18日至6月30日期間，博騰股份在累計向實際控制人提供了佔前一年度淨資產16.18%，高達2.23億元資金的情況下，未履行披露義務；該情況導致博騰股份2018年半年度報告披露的財務報表虛增利潤總額928.85萬元。
無獨有偶，2018年4月18日至9月30日期間，博騰股份累計向實際控制人提供資金26,474萬元，佔博騰股份2017年底經審計淨資產的19.25%，該事項同樣被刻意隱瞞，造成2018年第三季度報告披露的財務報表存在虛假記載，最終虛增利潤總額867.12萬元。
換言之，短短一年光景，博騰股份控股股東累計佔用資金數億元，再考慮到三位一致行動的實控人每位平均接近90%，共佔公司總股本31.16%的股票質押率和以前期間的減值套現所得，可謂“收穫滿滿”。
而作為博騰股份其他的管理者，由於在這段時間以來未能做到“明察秋毫”，雖然沒獲得什麼利益，但也跟着受到了相應處罰。
“瑞德西韋”帶動股價飆升，深交所問詢關注其實，早在1月14日，博騰股份就已經發布了《行政處罰事先告知書的公告》，報告中也披露了遭受處罰的事由及初步處罰結果。
按常理，類似公告的出現往往意味着投資者接下來四散奔逃跳船自保。可這次卻一反常態，博騰股份股價非但沒受影響，反而從1月15日的15.61元/股上升至5月15日的24.20元/股。更令人詫異的是，在這期間，公司因為連續漲停多次發佈《關於股票交易異常波動的公告》。
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而在背後推動公司股價不降反增的重要因素，就是“瑞德西韋”。
2020年，在新冠肺炎爆發後，1月31日正式發佈在權威醫學期刊上的論文稱一名新冠患者在接受了8天的瑞德西韋靜脈注射後症狀大大緩解，基本恢復正常，給千百萬生命帶來希望。
一時間，瑞德西韋成了萬眾矚目的焦點，而其研發商吉利德科學公司也被推上了前台。與同時段的口罩概念企業一樣，“瑞德西韋”概念相關的企業一併股價暴漲。
博騰股份稱，作為吉利德科學公司在藥品中間體方面的合作伙伴，一旦官方確定“瑞德西韋”對於新冠治癒確有奇效，雙方很有可能就此物研發生產繼續展開合作。
不難理解，在世界性難題面前，行業監管機構處罰公告，並沒有能夠對博騰股份的股價造成立竿見影的影響，而這便是博騰股份受命運眷顧得以續命起飛的原因所在。
正當勢頭反轉前景看似一片光明的時候，深交所於4月又傳來2019年年報問詢函一封，給博騰股份再敲警鐘。
野馬財經發現，深交所本次的問詢事項裏，就有涉及上述事項的方面。
深交所要求博騰股份結合實際控制人質押比例較高、公司被立案調查等情況，對近一年以來是否存在應披露未披露信息以及是否存在主動迎合市場熱點、炒作公司股價情形進行自查並予以説明；同時還要求企業補充説明與吉利德合作進展情況以及對公司業績的影響。
會計師事務所資深審計員楊一佳對野馬財經（微信公號：ymcj8686）表示，不出意外，博騰股份在回覆中表示自己從未有過主動迎合市場熱點，炒作公司的行為，之所以股票價格高，完全歸功於自己多年來技術進步實力強大而獲得的青睞。至於與吉利德科技有限公司，只是志同道合的研發小夥伴罷了。想必深入關注這份詢證函的人會發現，這應該是所有問題中相對最好回答的那個了。
現金流暴漲下募資補血，博騰股份到底缺不缺錢？眾所周知，在上市公司的眾多融資渠道中，以公開、非公開方式進行的權益性融資是企業不會輕易使用的終極武器。
可博騰股份恰恰反其道而行之，在最近幾年經營活動產生的現流表現優秀、經營狀況良好的情況下，依然選擇了在2018年通過非公開募集資金的方式，籌得14.62億。
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縱觀問詢函的內容，相對尖鋭的問題集中在2018年募集資金的利用情況及轉型到CRO業務的發展成果兩個方面。
在近幾年現流狀況持續良好，其中2019年現金流保持81.48%增長的前提下，博騰股份2018年通過非公開發行實際募集到的14.62億元資金，其中有9億元是用來補充營運資金，剩餘資金中的1.73億擬用來籌建“東邦藥業阿扎那韋等9個產品建設項目”，後更改該部分資金用途，轉而投身於“109車間GMP多功能車間項目”的籌建。
對此項變動，深交所表示了關切，要求企業提供關於變更後項目的進度情況。
通過理順博騰控股的回覆邏輯，可以發現一些端倪。按照公司回覆，自2017年起公司便開始了由CMO向CDMO的戰略轉型，基於股東利益最大化原則，現在將2018年為之募集資金的目標項目於2020年正式廢止變更。
深思上述概括，有幾個問題讓人百思不得其解。
首先，既然從2017年就已經開始戰略轉型，為什麼在2018年時還要上架不符合轉型趨勢的“東邦藥業阿扎那韋等9個產品建設項目”？
其次，從2018年4月資金籌集到手直至2020年1月項目正式變更的時間裏，1.73億資金基本原封不動的躺在專户銀行中，如此大額的專項募集資金蹊蹺的放置在企業賬户，投資者的利益與企業資金的安全與使用效率由誰來負責？是前期調研計劃的失策還是蓄意的非法募集資金？
而對於變更後的新項目，博騰股份表示已實際投入募集資金48萬元，已簽訂與該項目建設相關的合同總金額共計446.85 萬元，資金利用率不言自明。
另一方面，博騰股份轉型之路也並不順遂。
雖然自2017年開始便試圖轉向CRO業務，但CMO業務仍是公司最主要的營收和利潤來源。報告期內，公司CMO業務實現收入10.27 億元，同比增長21.05%，而CRO中的CDMO2019年卻虧損1096萬。對此，深交所也傳來問詢。
博騰股份這部分的回答倒是很直接。他們認為自己的CMO業務不存在大客户依賴等情況，運作平穩。而CRO作為一個方興未艾的細分領域，公司目前的戰略重點是搶佔市場份額，所以出現的一些暫時虧損不足為慮。公司目前已經形成了完善的佈局，相信結合蓬勃發展的市場，CRO和CMO業務可以做到互為表裏，共同發展。
雖然博騰股份的經營業績着實讓人眼前一亮，但是對於這家年報多次被懷疑存在虛假陳述，如今重回舊路的企業來説，如何走出後“瑞德西韋”概念的輝煌，重新取信於市場應該是重中之重。你看好博騰股份的發展前景嗎？歡迎在評論區留言。