美國就業市場想反彈，還真的不容易。這次市場還會保持冷靜嗎？
非農就業數據的表現，將揭示美國近90%經濟部門的產出狀況，其重要程度不言而喻。4月非農新增就業人口想必會繼續大幅下滑，問題在於各大市場又將出現怎樣的波動？
01日程提醒
北京時間週三20:15，美國將公佈4月ADP就業人數，該數據前值為減少2.7萬人，市場預期為減少2005萬人。
週五20:30，4月非農就業數據和失業率也將如約公佈。新增非農就業人數的前值為-70.1萬人，預期值為-2100萬人；失業率前值為4.4%，市場預期為16%。
02精選分析
▶ -2100萬的非農是如何誕生的？
雖然美國各州已經開始逐步解封，但經濟產出不會馬上恢復，就業市場的反彈也不會馬上到來。市場之所以預期非農就業人數狂減2100萬，主要是出於對以下幾個因素的綜合考慮。
第一，服務業、製造業等關鍵行業的就業崗位呈斷崖式下滑。
以服務業為例，美國供應管理協會（ISM）週二公佈的調查數據顯示，服務業就業指數下降至30，衡量企業活動、新訂單和就業的指標上月均跌至1997年以來的低點。該協會非製造業企業調查委員會主席Anthony Nieves表示，文娛產業、零售業的萎縮程度最為驚人，而零售業恰恰是美國最重要的經濟部門之一。
更令人擔憂的是，ISM上週公佈的製造業就業數據同樣跌至歷史低谷。
第二，作為就業市場的即時指標，初請失業金人數的表現依舊慘淡。
數據顯示，過去六週美國初請失業金人數分別錄得328.3萬、664.8萬、660.6萬、524.5萬、442.7萬和383.9萬，自攀上660萬的高峯後便整體呈遞減趨勢，但實際數據相當驚人。合計超過3000萬人申請失業救濟也就意味着，16%的美國勞動力存在就業困難。
調查機構蓋洛普在4月13日至19日進行的一項民意調查發現，10%的美國人因感染了冠狀病毒而暫時失去了工作，2%的美國公民認為自己“永久性地”失去了工作；另有26%的僱員表示他們的收入減少了，15%的在職員工稱工作時間明顯縮短。
第三，美國經濟貢獻率最高的幾個州（比如加州），都是受疫情的重災區。
據華爾街日報報道，作為美國重要的經濟中心，紐約受疫情影響相當嚴重。僅僅是布魯克林一個區，就有數百萬人面臨失業威脅。另據Sierra Sun Times報道，加州的失業率在3月底已上升到5.3%，非農就業崗位削減了99500個。
不過華爾街日報也指出，由於統計數據的方式存在差異，非農就業數據和失業率的時效性沒有每週公佈的初請失業金人數那麼高，所以相關數據不一定能代表美國最新的就業狀況。
高盛則指出，勞工部的一項名為U-6的統計數據，可能更能體現美國就業市場的現狀。
據悉，該數據統計的是包括實時失業人員、有兼職工作但仍想找全職工作的僱員以及長期無法找到工作的求職者的總人數。高盛經濟學家預測，這一數據佔美國勞動力總人口的比例可能會飆升到29%，遠高於2007-09年經濟衰退後創造的峯值17.2%，更能體現近期的就業形勢。
▶ 別忽視這些重要指標
AXIOS網站分析師Dion Rabouin指出，美國4月非農就業數據肯定會出現前所未有的巨大萎縮，因為僅僅六週內就有超過3000萬人申請失業救濟。但該報告預計也將提供一些關鍵指引，為美國經濟復甦前景提供重要的參考。
Dion Rabouin強調，除了新增非農就業人數和失業率之外，一些在就業報告中未曾提及的數據和指標也非常重要。
第一，有多少未被計入新增非農就業人數的工人仍與僱主有聯繫。
這方面的數據外界很難從政府的官方統計中得到了解，但相關數據對於就業市場的復甦速度有很強的指示性。AXIOS的調查發現，在那些被解僱的工人中，85%的人認為一旦危機結束，他們將“有可能”重返工作崗位，60%的人認為“很有可能”重新得到工作。
第二，平均時薪和薪資增長速度的變化趨勢。
美國銀行全球研究分析師預計，4月份美國平均每週工作時間將跌至33.5小時，創下歷史新低。不過，隨着整體薪資水平在3月份已跌至谷底，4月薪資水平或出現1.0%（月度）或3.9%（年度）的複合增長率。但薪資增長並不代表就業市場徹底回暖，投資者不要過度樂觀。
第三，就業市場的新趨勢。
根據勞工統計局的最新報告，2月至3月間，因工作機會減少以及工作條件惡化，從事兼職工作的工人人數增加了130萬，增幅達46%。
Dion Rabouin認為，由於大部分企業在疫情期間損失慘重，所以哪怕經濟重啓後這些企業也不會馬上恢復以往的招聘規模，更不大可能增加額外的工作崗位——因為它們將盡一切可能節省支出，以留出應對下一次危機的流動資金。有鑑於此，成本相對較低的兼職員工需求可能會越來越大，這將改變就業市場的格局。
第四，政府救助法案的實施效果。
據外媒報道，有小企業主抱怨道，政府的中小企業援助計劃設計得很糟糕，而且由於失業人數的增加和政府福利支出的負擔加劇，相關救助計劃可能會逐步縮水。
第五，就業人口比例。
華爾街日報分析稱，就業人口占美國總人口的比例是體現美國就業市場潛力和增長前景的重要指標。數據顯示，這一比例在1月份達到衰退後的峯值61.2%，3月份降至60%。分析認為，該數據可能在4月份繼續萎縮，這也意味着美國將出現大量的剩餘勞動力，這會給社會管理和治安帶來一定壓力。
▶ 市場反應預測：美元不為所動，黃金、美股或有異動
和3月份非農數據出爐前類似，在長達一個月的等待中，無數分析師已經為這份可能是史上最糟糕的非農就業報告作了充分預熱，所以數據最終出來那一刻，市場恐怕不會有太多異動。不過具體來看，不同市場的反應程度可能會不太一樣。
美元如今漲勢凌厲，就算大小非農齊齊爆雷，恐怕也難以打壓其漲勢。
摩根大通駐倫敦的外匯策略師保羅•麥格耶西（Paul Meggyesi）和梅拉•錢丹（Meera Chandan）表示，地緣政治衝突和貿易局勢的變化正在鞏固美元的漲勢，相比之下，黃金和美股更可能出現異動。
黃金最有可能成為新增非農就業人數暴跌的受益者。
FX Empire分析師David Becker指出，雖然現貨黃金目前的交投區間比較狹窄，但由於對沖基金仍在繼續多黃金期貨和期權，黃金價格隱含波動率（Gold implied volatility）在週二收盤收升至24%，運行於近期高位。波動率的上升意味着金價在未來可能出現更大起伏，而大小非農最有可能成為觸發金價大漲或暴跌的導火索。
從技術面來看，黃金週線圖正在構建上升三角楔形，金價可能在近期試探4月份創造的近期高位1747美元。鑑於近日黃金市場流動性保持穩定，金價想要爆發，只能寄希望於非農數據帶來利好了。
和欣欣向榮的金市相反，股市繼續遭到華爾街一眾大佬的唱衰。路透在4月16-30日對北美、歐洲和日本的34位基金經理進行的調查顯示，基金經理們建議投資者將股票在投資組合模型中的佔比從3月的45.9%削減至45.1%，為近七個月來最低水平。
分析認為，和韌勁十足的美元不同，美股的抗風險性並不強，投機資本隨時可能因一些風吹草動而大規模撤出股市，投資者切不可輕視大小非農的威力。