2020年突然發生的新冠肺炎疫情像一面鏡子，它既像一面放大鏡，從白酒產業的縱深處洞穿和映照，又像一面顯微鏡，從企業幽微處洞察。通過這面鏡子，我們看到那些企業處於高質量發展的良好狀態，那些企業處於爬坡過坎的持續調整中，那些企業已進入增長乏力、停滯不前、缺乏發展動力的危險邊緣。
到8月28日，包含ST皇台在內，19家白酒上市公司均已按照要求披露了半年報。今年的半年報格外值得關注，從7月27日，水井坊發佈第一份半年報開始，酒説已連續做了動態報道。
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聚焦洋河半年報
8月28日下午，洋河股份（後簡稱洋河）發佈2020年半年報。半年報顯示，2020年上半年，洋河實現營業收入134.29億元，同比下降16.06%；實現淨利潤54.01億元，同比下降3.24%。
在半年報中，洋河還對上半年進行了簡要總結，主要有：
1、進一步深化轉型思路落實，強化過程管理和模式創新，推進廠商一體化與和諧經銷商體系建設等工作；2、優化釀酒生產工藝，聚力多項科研課題攻關，持續提升產品品質；3、推進財務管理轉型；4、通過“百萬航天合夥人”公益捐贈等活動，持續提升夢之藍品牌高度，以“更好的酒都，更好的時代”為主題，打造有內涵、有故事的穀雨論壇。
作為“茅五洋”的有機組成，洋河半年報發佈後，引發了媒體關注。但與茅台、五糧液，甚至汾酒、瀘州老窖普遍褒獎不同，洋河再次成為了習慣於戴暗黑眼鏡的專業挑刺兒者批判的靶子，他們對洋河的半年報解讀極不客觀。這是不公正的。
到底該怎樣看待洋河的半年報？
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洋河深具直面現實的勇氣，持續調整的決心
洋河是白酒行業中營銷理念先進、創新企業的樣本和典範，從2002年瀕臨破產、等待被收購，後逆境重生，成功逆襲，短短十幾年一躍而成為行業第三，錨定茅台、五糧液，成為功成名就的“茅五洋”。與茅台、五糧液、汾酒等這些老名酒不同，儘管洋河也是三、四、五屆的老名酒，但深處商業文明發達之地的洋河更加註重創新和以創新致勝，有獨特模式和營銷理念，因而在白酒行業裏洋河有其不可替代的獨特作用和價值。最近兩年，洋河從過去持續多年的高速度增長轉向高質量發展，目前正處於深入調整的關鍵階段。
新冠肺炎的疫情當然也打破了此前的規劃和部署，給處於深入調整中的洋河帶來了困難和挑戰。這是事實。但另外一個值得業界和投資者注意的事實是，洋河“深具直面現實的勇氣，持續向好調整的決心”，2020年半年報就是最好的明證。
我們應該尊重洋河的選擇，致敬其直面現實的態度和勇氣。很多時候，只有直面問題，才能很好的解決問題。魯迅先生當年有言，真的猛士，敢於直面慘淡的人生，敢於正視淋漓的鮮血。從這個意義上説，洋河和今年第一個披露半年報的水井坊一樣，都是具有“企業風骨”的“真的猛士”。洋河是白酒頭部陣營中的“真的猛士”，水井坊是白酒腰部陣營中的“真的猛士”。只要假以時日，調整到位，他們依然會在各自陣營中向頂端發起衝鋒。我們應該為“真的猛士”鼓掌、喝彩！
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洋河依然穩固在“茅五洋”白酒頂級陣營中
最近兩年，白酒劇烈變化。茅台日進千里，五糧液大步直追，處於頭部次級陣營的國窖、汾酒、牛二、劍南春等都在使出各自招數，大力提升規模和發展質量，持續進階、進位。連處於第二陣營的今世緣、西鳳、老白乾等都在謀求“進入白酒第一陣營，力闢新航道發展”。醬酒更是風起雲湧。白酒業真正迎來了“大集中、大分化”的時代，進入了歷史上“戰國”時代的前夜。
半年報除了顯示了“洋河直面現實的勇氣和持續調整的決心”外，其實還呈現了一個最重大的事實，無論從營收規模，還是利潤數據而言，洋河依然牢牢穩固在“茅五洋”的白酒頂級陣營中，短期內無人能超越和替代。（這麼説並非否認近年來調整基本到位的緊隨其後的瀘州老窖、汾酒的巨大潛力和超越可能）。
在白酒頂級陣營中競爭，不僅是戰略和單維度的優勢，更是包含產品、文化、制度、創新、視野、使命等在內的全要素、全系統、全維度的競爭，因為哪一個企業的實力都不容小視，都有巨大的沉澱和歷史榮耀。不説現在的“茅五洋”，比如瀘州老窖、汾酒，在白酒發展歷史上都曾做過長期的“老大”和“皇帝”。因此，白酒頭部頂級陣營競爭的實質不是誰能當老大，而是誰當老大能更持久。
處於調整期的洋河，在白酒風雲激盪的變局中，依然能穩固在“茅五洋”的白酒頂級陣營中，這正是洋河實力的明證。一切都在改變，又好像什麼都未曾改變。當下，與以往不同的不過是，洋河由之前咄咄逼人的戰略“攻勢”暫時進入了“調整修正”的戰略守勢期，或叫“二次進攻力量的積蓄期”。
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洋河調整的積極效果正在顯現
仔細審視，應該説，洋河從2018年下半年就開始了調整。2019年下半年“更好的時代，值得更好的你”的戰略新品夢6+投放市場，迄今，除江蘇省外，全國化的精細化營銷還未實質展開；其適應新階段特點的經銷模式和廠商協作關係也在重新架構和定型；高管核心團隊也做了微調。對此一個判斷是，洋河的調整已進入了半收穫期，調整的積極效果正在逐步顯現。
在此情形下，洋河業績但並未產生大起大落、斷崖式下跌的震盪。今年儘管遭遇疫情，但其半年報還算“中規中矩”，並未超過預期。另外，雖然現金流下滑較大，但利潤降幅也同時在收窄，同比接近持平，後者實屬難能可貴。
做企業不容易，做公眾企業更難，做行業頭部的公眾明星企業更是難上加難，我們應該對他們懷有包容的態度，給他們改進和自身進化的時間。
談及調整效果，楊光的觀點是：第一，夢6+的上市取得了不錯的成績，其在推廣以及市場反映方面都是不錯的，幫助洋河止住了下滑的趨勢，相信夢6+將會為洋河帶來更多的驚喜；第二，今年以來，雙溝動作不斷，它會成為洋河未來增長的新一極；第三，在經銷商結構的調整方面效果比較明顯，調整獲得初步成功，洋河原來是小商、多商制，現在已經向‘一商為主，多商配稱’為核心的相互協作型模式轉變，在區域市場上開始控制經銷商數量，並對經銷商形成強烈保護”。
楊光也對洋河提出兩個“期許”：一是希望洋河改革力度再大一些。現在洋河依然擁有行業數量很大、很優秀的團隊，洋河的變革的決心應該更大，步子邁得再大一些；也應該加強海之藍、天之藍的針對性調整，讓其再次成為洋河業績增長的來源。二是希望洋河不要過於依賴原來的成功路徑，繼續發揚創新能力強的原有優勢，持續創新。
在保有優勢存量的前提下，憑藉洋河十幾年爆發式發展積累的經驗，尤其是其超前、超強的識別和把握趨勢和變化的能力，以及最近兩年大力度開啓的“新發展調整”，我們相信洋河有能力走出調整期，再次迎來發展的黃金時代。