投資研報
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來源：科創板日報
節後首日（6日），鋰資源概念股全線爆發，西藏珠峯、川能動力、西藏礦業、江特電機等多隻個股漲停，永興材料、西藏城投、科達製造、久吾高科等亦大漲7%以上。
消息面上，CME芝加哥期貨交易所3日上線首個鋰期貨合約，以中日韓CIF氫氧化鋰價格作為結算標的，首單成交價在14.25美元/kg。而最近的現貨氫氧化鋰（中日韓CIF）價格fastmarkets報價為12.5-13.5美元/kg，首單期貨價格溢價成交。
首支鋰期貨合約上線 意義何在？
芝商所此前表示，鋰是生產電池的重要金屬材料之一，這一品種的推出有助於幫助相關行業的風險管理。值得注意的是，除了芝商所外，LME倫敦金屬交易也已宣佈將於6月14日上線電池級氫氧化鋰期貨合約。
據瞭解，由於鋰金屬過去供需規模較小，供給端集中在雅寶、贛鋒鋰業、SQM、天齊鋰業等少數幾家企業。在不同營商環境下，逐漸形成國內以現貨報價，逐單議價；國外以長單公式定價，季度、甚至年度調價的不同定價模式。
在此基礎上，國內外鋰鹽價格長期着存在價差，國內不同網站的實時報價也存在差異。業內認為，氫氧化鋰期貨的推出，將鋰鹽市場價格透明度將顯著提升，全球鋰鹽市場定價將更加公允。
五礦證券4月27日報告指出，這是從過去的“工業小金屬”向未來的“白色石油”成長轉型的必經之路，將使得價值發現更加靈敏，商品屬性新增金融屬性，長期或將深刻改變鋰生態，但與現有長單價格模式、 產業供應關係仍需兼容磨合。
高鎳拉高氫氧化鋰需求 上游鋰資源水漲船高
資料顯示，氫氧化鋰為三元NCM電池正極材料的主要鋰原材料之一（另一主要材料為碳酸鋰）。近年來，在鋰電三元正極高鎳化進程加速影響下，對高品質的電池級氫氧化鋰的需求穩步提升。
據瞭解，高鎳三元材料燒製温度不宜過高，否則會影響倍率性能。相比於碳酸鋰（熔點 720℃），單水氫氧化鋰熔點低（471℃），在燒製過程中可以與三元前驅體更均勻地混合，提升穩定性。
今年以來，新能源車市場持續火熱，其中氫氧化鋰從6萬元每噸漲到8萬多元每噸。與此同時，無論是以鋰精礦還是以工業碳酸鋰為原料，原料的價格都有不同幅度的上漲。
百川數據顯示，4月鋰價小幅上揚，智利邊境關閉導致短期供應緊張，鋰精礦資源緊張，終端市場需求支撐碳酸鋰價格。鋰精礦和碳酸鋰價格維持高位，氫氧化鋰下游需求提高，市場貨源偏緊。
鋰資源需求拐點已至 增速斜率將更加陡峭
五礦證券27日報告指出，作為標準電極電勢最低的金屬，鋰是天生的“電池金屬”，未來長期具備需求剛性。當前拐點已至，鋰資源需求增速的斜率將更加陡峭。
據其測算，備貨調整後2020年全球鋰需求35萬噸LCE，預計2021年44-48萬噸LCE、2025年達到93-109萬噸LCE。而從供給角度來看，雖然鋰資源總量不缺，但全球優質成熟的資源項目有限，優質鋰資源正在得到戰略重估。
2022年南美鹽湖的產能投放將帶來短期舒緩（上輪週期決策下的產能建設為主），但長期依然趨緊，鑑於確定的需求增長與供給側的建設週期，需要價格激勵全球資源項目、新技術順週期加速上線。
另外根據各公司公告，五礦證券預測，樂觀情形下，全球鋰資源短缺量與需求的比例到2021年底將達到10.3%，中性情形下則將達到3.2%。
天風證券4月26日報告指出，從供應商報價來看，預計5月氫氧化鋰實際成交價比本月價格中樞繼續有所抬升。同時受國內外高鎳三元正極材料需求帶動，都有增長，對應氫氧化鋰產能的釋放不及預期，到今年下半年需求旺季，氫氧化鋰供應有可能緊張。
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