財聯社（濟南，記者 方彥博）訊，進入5月，環氧丙烷（PO）市場淡季不淡，在國內外需求的支撐下，PO價格再次走高。卓創資訊分析師薛麗告訴財聯社記者，“海外疫情導致國內出口量加大，是PO價格在傳統淡季再一次走高的主要因素。預計短期內PO價格將以高位震盪為主，而隨着生產企業的高開工率和大量擴產，PO市場或在下半年出現供需上的反轉，價格有可能會降温。”
自去年三季度以來，受下游聚醚、鋰電池需求增長影響，國內PO市場的供需整體緊平衡，PO價格基本一直在高位運行。Choice統計數據顯示，國內環氧丙烷最新市場價格為19200元/噸，幾乎觸及了今年3月受美國極端天氣影響時PO價格的歷史最高點。一季度PO的銷售均價約16100元/噸，同比增長超過100%。
PO價格高位運行 生產企業業績爆發
環氧丙烷（PO），是石油化工的重要中間體，廣泛應用於傢俱、家電、汽車、鋰電池、建材及塗料等領域。其中，用於生產聚氨酯泡沫的聚醚多元醇（聚醚）是環氧丙烷最主要的下游應用，需求佔比超過7成。
去年下半年，在海外疫情導致聚醚的進口減少而出口暴增，加之美國對東南亞多國的牀墊反傾銷調查，讓國內長期穩定的聚醚市場驟然升温，聚醚價格從2020年4月7200元/噸的低點一路狂飆，最高逼近2萬元/噸。今年以來，聚醚價格雖然偶有波動，但整體仍在高位運行。
此外，新能源汽車行業高速發展，正成為我國未來最具有前景的行業之一。而鋰電池電解液的主要成分碳酸二甲酯（DMC）的生產正是以環氧丙烷為主要原料，這成為拉動PO需求的新增長點。
需求增長帶動了PO價格的上漲，同時也增厚了PO生產企業的利潤水平，相關上市公司一季度業績集體爆發，紛紛創下歷史新高。
濱化股份（601678.SH）是國內環氧丙烷的主要生產商，擁有年產能約28萬噸，約佔全國總產能的8.5%。受環氧丙烷價格大幅上漲影響，公司2021年一季度實現營收21.19億元，同比增長47.76%，歸屬於上市公司股東的淨利潤達4.94億元，同比增長1251.29%，幾乎相當於去年全年水平。單季度的營收和淨利均創下公司歷史最高記錄。
另一家主要PO生產企業航錦科技（000818.SZ）擁有環氧丙烷年產能約12萬噸，同時擁有聚醚年產能約17萬噸，公司PO的自用和外售數量大致相當。受益於PO-聚醚鏈條的火爆行情，公司業績同樣創下新高。財務數據顯示，航錦科技2021年一季度實現營收11.72億元，同比增長40.58%，歸屬於上市公司股東的淨利潤達2.12億元，同比增長117.34%。
此外，萬華化學（600309.SH）和紅寶麗（002165.SZ）分別擁有PO年產能約24萬噸和12萬噸，但其所生產的環氧丙烷均以自用為主。
供需反轉，或導致企業H2盈利收窄
環氧丙烷價格的高位運行也讓生產企業紛紛加大了開工率以獲取更多利潤。據悉，當前國內環氧丙烷開工率保持在絕對高位，隆眾資訊評估的國內PO企業整體開工率接近99%。濱化股份、航錦科技和萬華化學三家公司相關負責人均向記者表示，公司PO生產線正滿負荷開工。而紅寶麗出於對裝置的調整、優化和安全性的考慮，公司PO開工率控制在大約90%。
生產企業幾近滿負荷開工的同時，PO的新建產能方面也不遑多讓。
濱化股份規劃的碳三碳四綜合利用項目中，規劃了以異丁烷共氧化法（PO/MBA）工藝年產30萬噸環氧丙烷聯產78萬噸叔丁醇裝置，公司負責人預計，該項目將於2022年二季度建成並投產。該項目將在鞏固公司PO行業龍頭地位的同時，通過聯產分攤降低各產品的單位成本。
另一家碳四產業鏈龍頭齊翔騰達（002408.SZ）年產30萬噸環氧丙烷項目近期已完成立項、能評、安評和環評手續辦理，公司預計項目將於2022年二季度建成投產。
怡達股份(300721.SZ) 子公司泰興怡達年產15萬噸環氧丙烷項目的試生產審驗手續已接近尾聲，公司近期在互動平台表示，公司已與有關環氧丙烷用户簽訂供貨意向合同。
此外，還有金誠石化、中信國安、天津大沽等均已規劃了環氧丙烷的新建產能。
據不完全統計，今後五年，國內規劃的PO新建產能超過400萬噸，而預計在2021年投產項目對應的產能就將超過180萬噸，相較於2020年全國335萬噸的PO產能提高了近55%。
對於新增產能對PO行業的影響，薛麗表示，雖然今年內預計投產的PO產能較多，但考慮到建設進度和產能爬坡的問題，實際能有效落地的產能短期內對PO市場的基本面將不會有太大的影響。但隨着新增產能的落地和海外供給的恢復，預計PO市場的供給壓力將會在今年四季度至明年初較為明顯的顯現出來。