騰訊的戰略"收縮"

剛剛，騰訊發佈了2021Q2和半年報。

在2021年第二季度，騰訊的總營收為1382.95億元，同比2020年第二季度的1148.83億元增長了20%，權益持有人應占盈利為425.87億元，同比2020年第二季度的331.07億元增長了29%。

這其中，以遊戲、直播付費為主的增值服務佔據騰訊總收入的52%，仍然是騰訊主要的收入來源。

每天賺5個億，淨利環比下降

根據財報，儘管騰訊的總營收較之2020年第二季度有着20%的增長，但環比增長只有2%。

2021年第一季度，騰訊的總營收為1353.03億元；2020年第四季度，騰訊的總營收為1336.69億元。在營收這方面，儘管增長有限，但騰訊依舊保持了增勢。

其次是權益持有人應占盈利，較之2020年第二季度雖然有29%的增長，但環比增長卻是-11%的變動。

翻看過往財報，2021年第一季度，騰訊的權益持有人應占盈利為477.67億元；2020年第四季度，騰訊的權益持有人應占盈利為593.69億元，明顯能看出，淨利潤從2021年第一季度，就已經開始下跌。

而按照2021年第二季度的數據，騰訊每天能賺4.7億，倘若按照2021年半年的數據算，騰訊每天能賺5億。

微信還能漲，QQ還能降

幾乎每次騰訊發財報，大家都會聊到微信的“天花板”以及QQ的“下線”。

根據財報，騰訊的微信及WeChat的合併月活躍賬户為12.51億，同比2020年第二季度的12.06億增長了3.8%，環比2021年第一季度的12.42億亦有0.8%的增長。

而QQ的移動終端月活躍用户為5.91億，同比2020年第二季度的6.48億下降了8.8%，環比2021年第一季度的6.06億亦下降了2.6%。

在財報中，騰訊也提出：QQ方面，年輕用户更樂於享受動漫等娛樂內容……我們亦提供智能模板及多媒體工具，以自動化應用內的視頻編輯流程，推動用户製作更多精彩的視頻內容。

但顯然，QQ用户仍然未能止住下滑的趨勢。

來自教育行業的廣告需求疲弱

騰訊營收的基本盤除了以遊戲和直播為主的增值服務，就是廣告業務和金融科技及企業服務。

財報顯示，騰訊的廣告業務在2021年第二季度的收入為228.33億元，同比2020年第二季度的185.52億元有23.1%增長，環比2021年第一季度的218.20億元有4.6%的增長。

金融科技及企業服務收入為418.92億元，同比2020年第二季度的298.62億元有40.3%的增長，環比2021年第一季度的390.28億元，亦有7.3%的增長。

來自外部環境的變化也體現在財報中。在財報中，騰訊亦提到，在廣告業務上，來自教育行業的廣告需求變得疲軟，但來自互聯網服務及消費必需品等品類的廣告主需求增加，推動了廣告收入的增長。

遊戲業務環比下滑

騰訊的營收大部分來自遊戲業務，這點沒什麼變化。

根據財報，在2021年第二季度，騰訊的增值服務收入為720.13億元，同比2020年第二季度650.02億元增長了10.8%，佔總收入比重的52%，而在2021年第一季度，這一項業務還佔總收入比重的54%。

環比來看，財報顯示，騰訊2021年第一季度的增值服務收入為724.43億元，有了下降。

值得注意的是，在2021年第二季度中的增值服務業務中，騰訊的遊戲收入為430億元，同比增長12%。在財報中，騰訊提到：

但該收入環比卻出現了降低，在2021年第一季度，騰訊的遊戲收入為436億元，第二季度環比下降了1.4%。在第一季度的財報中，騰訊該業務還曾提到：

對比來看，《Valorant》和《部落衝突》在本次財報中並未提及，上個季度還是騰訊遊戲增長點的《和平精英》，這次也拖了後腿。

不過這些或許算不上什麼。

騰訊本次財報中，重點提及了“雙減”、“雙打”等未成年保護工作，並在財報中公佈了16歲以下玩家在國內遊戲流水佔比為2.6%，12歲以下為0.3%。

顯然，高增長不再是騰訊遊戲目前追求的。當下的後者更在乎配合監管，主動合規。

畢竟剛過去不久，《王者榮耀》就被再次點名了。

截至今日收盤，騰訊股價報436.2港元/股，單日小幅下降1.4%，較之年內773.9港元的高點，已經下跌了43.6%。

（來源|AI藍媒匯   作者|關關）