斬獲超50億元意向訂單，祥鑫科技卻吃跌停，股民：沒變成利潤都是白搭

本文來源：時代財經 作者：張汀雯

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9月1日，祥鑫科技(002965.SZ)以下跌10%跌停，收盤價56.64元，全天換手率14.78%，成交額8.76億元，振幅12.99%。

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資金流向數據方面，9月1日主力資金淨流出1.5億元，遊資資金淨流入1.01億元，散户資金淨流入4881.27萬元。龍虎榜數據顯示，機構淨買入2504.66萬元，營業部席位合計淨賣出8835.47萬元。

前一個交易日盤後，祥鑫科技發佈公告稱，公司4月至8月獲得動力電池相關客户的10個項目定點意向書，確認公司為多款新能源汽車動力電池箱體產品的供應商，預計項目交易金額為人民幣50-60億元，項目生命週期為3-7年。

時代財經注意到，今年上半年，祥鑫科技營收僅17億元，同比增長69.36%；歸母淨利潤為7597萬元，同比增長56.41%；公司總資產44.8億元。2022年上半年，祥鑫科技淨利潤佔營收的比重約為4.45%，同比下降約0.36%。

收穫大筆定點意向的項目，祥鑫科技卻吃了個跌停板，有股民評論表示，“意向訂單不變成利潤都是白搭”。

對於公司是否有足夠的實力消化50-60億元大額定點意向項目，9月1日，時代財經致電祥鑫科技證券部，相關工作人員回覆道，與客户簽署框架協議，這只是個總的意向，金額是按週期來計算的。

“並且，這類合作是以下單模式進行的，生命週期為3-7年，在此期間，客户可能會不定期下單。公司一直都在擴產能，之後相應的產能也會跟上。”該工作人員表示。

訂單暴漲，祥鑫科技獲多家機構調研

祥鑫科技主要從事汽車零部件、通信設備結構件和其他精密金屬結構件的研發、生產、銷售和服務。其中，汽車精密衝壓模具和金屬結構件是祥鑫科技的核心業務。

祥鑫科技與本特勒、佛吉亞、法雷奧、馬勒、延鋒等汽車零部件企業保持了長期的合作關係，同時也是廣汽集團、廣汽埃安、一汽大眾、蔚來汽車、吉利汽車、戴姆勒、比亞迪、小鵬汽車等整車廠商的一級供應商。此次收到的定點意向項目便是來自該業務範疇。

據上述工作人員透露，在這批定點意向中，新老客户均有，且來自國內的客户更多。

另外，儲能、光伏、通信設備精密衝壓模具和金屬結構件也是祥鑫科技的重點業務。在儲能和光伏領域，其向華為、新能安、Enphase Energy、Larsen、FENECONGmbH等知名企業供應光伏逆變器、儲能機櫃、充電樁機箱等相關產品。在通信設備領域，祥鑫科技亦向華為、中興、長城等企業供應的户外基站金屬結構件、IDC機箱、功能性插箱等產品，可用於5G基站和數據中心建設。

此外，時代財經也瞭解到，除了8月31日公告中提到的動力電池相關的50-60億元定點意向項目，8月24日祥鑫科技也在公告中披露了儲能光伏相關客户的項目中標通知，預計交易金額為4.5億元，生命週期為2年。

從目前已披露公告來看，祥鑫科技的預期訂單的確可觀，對於公司未來的經營業績也有積極影響。

在8月24日華西證券出具的研報中，華西證券對祥鑫科技給出了“訂單情況預計高增”的分析判斷，認為公司“定點訂單充沛”“與大客户的合作有望得到進一步加深”。

同日，國金證券出具的研報中也提及祥鑫科技“光伏儲能訂單持續超預期”。

對此，國金證券給予祥鑫科技“買入”評級，華西證券則給出了“增持”評級。並且，華西證券上調了對公司的盈利預測，對其2022-2024的營收預測從之前的39.09/53.08/67.72億元調整為41.09/69.08/88.72億元。

時代財經瞭解到，今年以來，機構通過電話會議、路演活動調研祥鑫科技的次數達27次，而2020年和2021年分別僅有1次、8次。僅今年8月26日，通過電話會議形式調研祥鑫科技的機構就達到了228家；8月29日及9月1日，祥鑫科技又以路演形式分別接待了7家機構的調研。

“最近調研挺多的”，上述工作人員告知時代財經，“現在新能源汽車產業發展比較快，這幾年訂單接的比較多，公司也將新能源作為一個重要賽道來進行佈局。”

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意向何時能變成利潤？

今年上半年，祥鑫科技營收僅17億元，同比增長69.36%；歸母淨利潤為7597萬元，同比增長56.41%；公司總資產44.8億元。2022年上半年，祥鑫科技淨利潤佔營收的比重約為4.45%，同比下降約0.36%。

相較於同行而言，祥鑫科技4.45%的淨利潤率表現並不算突出。

據2022年半年報，同為汽車模具行業的可比上市公司中，合力科技(603917.SH)2022年上半年營收3.12億元，歸母淨利潤2838萬元，淨利潤率約為9.1%；天汽模(002510.SZ)2022年上半年營收7.37億元，歸母淨利潤4380萬元，淨利潤率約為5.94%；成飛集成(002190.SZ)2022年上半年營收6.48億元，歸母淨利潤2691萬元，利潤率約為4.15%。

時代財經注意到，祥鑫科技上半年營業成本達14.22億元，同比增長72.06%，主要是由於常熟工廠、天津工廠及寧波工廠因疫情影響銷售未達預期；研發投入達5537萬元，同比增長47.37%；另外，公司規模擴張人員薪酬、折舊攤銷增加、股份支付增加也帶來管理費用與銷售費用的增長，分別同比增長36.31%、25.75%。

圖片來源：祥鑫科技2022年半年報

對於50-60億元的定點意向項目何時能落地，上述工作人員也告知時代財經，這類定點意向的合作是以下單模式進行的，生命週期為3-7年，在此期間內，客户可能會不定期下單；同時，公司一直都在擴產能，之後相應的產能也會跟上。

據祥鑫科技2022年半年報，其將原有的大型精密汽車模具及汽車部件生產基地建設項目和汽車部件常熟生產基地二期擴建項目的募集資金，變更投入了新能源汽車部件研發中心及製造基地項目。

對此，公司給出的變更原因是，變更募投項目將有助於公司突破產能瓶頸，進一步提高營收規模及利潤。

雖然2022年上半年祥鑫科技營收同比增長了69.36%，但營業成本增長的比例更高。隨着產能擴張帶來的規模效應和訂單的逐步落地，祥鑫科技能否進一步提升淨利潤率，值得拭目以待；而祥鑫科技這50-60億元的定點意向項目，要變成真金白銀的利潤收入，尚需時日。