小摩：股票對沖工具價格昂貴 債券對沖美聯儲Taper風險更優

智通財經APP獲悉，摩根大通表示，投資者在希望對沖美聯儲(Federal Reserve)政策變化帶來的風險時，應該更多的考慮債券市場，而不是股票市場。

這是因為儘管債券市場預計會因貨幣政策變動而波動，但相對於其他對沖工具，它們提供了一種更便宜的替代方式。摩根大通分析師Marko Kolanovic領導下的戰略小組在週一的一份報告中表示，美國投資級和投機級債券的利息差自7月中旬以來持續擴大，這導致了交易市場的波動性可能持續到本月底。擴大的原因主要原因是由於市場擔憂新冠Delta變體蔓延衝擊全球經濟，以及在傑克遜霍爾全球央行年會上美聯儲可能會出現縮表的措辭。

在VIX期貨中，押注波動率上漲的3個月期貨合約價格與押注下跌的相比，溢價漲至2018年初以來最高

"儘管在美聯儲縮減購債規模下市場可能依然堅挺，但希望對沖相關風險的人士應考慮更多的信貸市場，而非股市，因信貸市場的波動率上行空間有限且隱含波動率水平較低，"摩根大通表示。

本週將舉行傑克遜霍爾年度會議，9月份的美聯儲政策會議也緊隨其後，市場正密切關注美聯儲在縮減購債時間表上發出的信號。該行正努力在新冠疫情造成的經濟損失和飆升的通脹之間取得平衡。與此同時，新冠疫情等不可預測的因素令投資者感到緊張，許多對沖工具相對昂貴，甚至像高漲的美國股市那樣在紀錄高位附近交易。這促使策略師們將目光投向比VIX等經典指標更遠的領域。

對此，摩根大通建議投資者利用信貸市場對沖，"我們看好信用利差，但預計近期因新冠疫情風險和全球央行年會而產生波動，"摩根大通策略師稱。