來源:21世紀經濟報道
一個板塊，9只個股，能漲停的幾乎都漲停了。
9月7日，電解液指數收盤漲幅超過12%。截至收盤，納入該板塊的9只個股中，最低漲幅接近6%，另有5只個股漲停，其中當升科技等3只創業板個股全部以20%幅度頂格漲停。
如此強勢的背後，是來自基本面與二級市場的雙重帶動。Wind數據顯示，9月6日電解液(磷酸鐵鋰)價格上調3000元至9.8萬元/噸，在此之前該產品已經連續兩個月維持橫盤走勢。
此外，相比於鋰礦、稀土，電解液年內漲幅亦稍顯落後，鋰礦板塊經過上週集體調整後，二級市場轉為關注處於相對低位的標的，年內漲幅僅有30%的新宙邦和當升科技是如此，鋰礦板塊連續兩日大漲的雅化集團亦是如此。
而更為深層次的原因，則是電解液與鋰礦、PVDF一樣，受益於終端新能源汽車需求的爆發，自身雖然也在不斷加碼產能，但是因原料和產能釋放週期等因素限制，短期內並無有效增量，“供需錯配”致使相關產品和行業景氣度不斷上行。
電解液價格打破兩月“橫盤”
電解液的上游原料，依次為六氟磷酸鋰、碳酸鋰或氟化鋰，以及最上游的鋰輝石、鹽湖滷水和鋰雲母。
而就近兩個月產品價格來看，電解液的漲幅要稍顯落後。
數據顯示，碳酸鋰7月初價格為8.8萬元/噸，最新價格已漲至12.7萬元/噸，同期六氟磷酸鋰跟隨上調，從7月初的38.5萬元/噸漲至當前的43萬元/噸。
這只是第三方機構追蹤的市場價格，實際成交價格可能更高。
“目前有的同行價格(六氟磷酸鋰)已經賣到47萬，現在公司基本上不對外報價，因為公司的現有產量已基本上全部鎖定完，除了極個別的特殊情況，公司可能會再籤一些散單，剩下的基本上就是按合同價執行了。”多氟多近期指出。
需要指出的是，雖然每噸電解液需要配比0.12噸六氟磷酸鋰，但是由於上述過高的價格，六氟磷酸鋰已成為電解液最主要的成本構成。
反觀電解液價格，在7月5日單次上調2萬元後，近兩個月價格始終維持在9.5萬元/噸，直至9月6日小幅上調3000元/噸，方才打破此前“橫盤”走勢。
需要指出的是，由於最上游的鋰精礦供給彈性不足，加之進入消費旺季和終端產能集中釋放等因素，目前市場各方對鋰鹽價格上漲仍然極具信心。
若接下來碳酸鋰進一步上漲，無疑將再次對電解液帶來成本支撐，並難以排除其價格跟隨調漲的可能。
除了上述產業層面的漲價預期外，電解液板塊的突然爆發，亦與二級市場的板塊輪動有關，近期“低位股”就出現了明顯的補漲走勢。
僅以動力電池周邊產業鏈為例，年初至今，鋰礦、稀土板塊平均漲幅分別為237.66%和174.74%，而電解液板塊漲幅則為134.1%，其中還包含了9月7日的漲幅。
上週三開始，鋰礦板塊集體殺跌，部分個股區間最大跌幅超過25%。
這一背景下，共享新能源汽車景氣度，但是漲幅相對落後的電解液板塊便成為了很好的選擇。於是，強勢股滯漲，滯漲股補漲。
以9月7日為例，當日漲幅達到20%的新宙邦和當升科技，年內漲幅均不足40%，位列電解液板塊的倒數第一、第二位。
鋰礦板塊也是如此。年內漲幅落後的雅化集團連續兩日大漲，而漲幅靠前的江特電機當日平收、鹽湖股份小幅收跌。
供需錯配，短期幾乎無解
電解液價格調漲、二級市場輪動，只是短期驅動因素。放在長週期上，電解液亦與其他鋰電產業鏈存在不少相似之處。
同樣是終端需求爆發式增長，同樣是產品價格飛漲、企業加碼產能，也同樣是產能短期釋放無望，難以有效緩解供需矛盾……
以PVDF為例，電池級產品可用作正極材料粘結劑，原本是小眾的化工品，卻因需求的突然爆發打破了該行業原有的平衡。
直至9月6日，該產品漲勢仍未結束。百川盈孚數據顯示，當日電池級PVDF已升至31萬-34萬元/噸，而在今年3月其價格尚不過10萬元出頭。
有利可圖，生產企業亦在迅速加碼產能，只是產能釋放又豈會一蹴而就?
按照聯創股份的預計，公司新增的8000噸產能，一期3000噸今年8月底試生產，二期5000噸則要到2022年六七月份投產。
不過，新投產產能卻無法緩解電池級PVDF緊缺的問題。
“一開始想直接做到鋰電級，從技術和工藝上，還有一些其他方面儲備上，基本上不可能實現，還需要一段時間。”聯創股份近期指出。
鋰礦更不用説，秋冬季氣温降低後，青海鹽湖產量會受到影響。
對此鹽湖股份人士已給出確定性答覆，“藍科鋰業已實現冬季正常生產，但產量有一定下降。”
作為供給主力的西澳方面，則缺乏有效增量，在產礦山鋰輝石資源已經鎖定，復產礦山達產預計最快要到2022年中。
電解液亦是如此，受制於六氟磷酸鋰的緊缺，自身開工率不足、產能釋放受到一定限制。
雖然六氟磷酸鋰也處於產能擴張週期中，天賜材料、多氟多等公司已有相關佈局，但是屬於氟化工行業，除了環保、安全方面的審批等限制因素外，新增產能投產週期需要1.5-2年。
“隨着動力電池頭部企業產能持續爬升，電解液需求將不斷上行，當前電解液庫存維持低位。六氟磷酸鋰和添加劑等原料供應緊張趨勢尚未緩解，預計在成本支撐下電解液的價格仍將維持高位運行。”東莞證券指出。
如此來看，包括電解液、PVDF和鋰礦等細分產業鏈，均面臨着中短期供需錯配的問題，即新能源汽車需求的突然爆發，打破了行業內部原有的供需平衡。
這幾乎是個無解的難題，短期產量無法增加，PVDF、鋰精礦和六氟磷酸鋰等鋰鹽產品只能不斷上漲。
當然，這也並非壞事，至少在產企業的利潤率會得到極大提升……