垃圾分類正當時：維爾利間接投資中再生，切入可回收領域

維爾利環保科技集團股份有限公司（股票代碼：300190，以下簡稱維爾利“”或“公司”）於5月17日發佈一項購買資產的關聯交易，首先引起了部分關注該上市公司的財經媒體、股民的較大反響和熱烈討論，繼而公司也收到了深圳證券交易所關於此事項的關注函。

據維爾利發佈的晚間公告，公司對深圳證券交易所的關注函做出了詳細回覆，交易詳情也得到進一步澄清。

據悉，公司本次交易涉及的關聯交易部分系公司受讓關聯方北京威斯特曼科技有限公司（以下簡稱“北京威斯特曼”）持有的北京寶旺61%股權（以下簡稱“關聯交易標的”），對價金額暨關聯交易金額為14,182.50萬元。上述關聯交易標的系北京威斯特曼於2017年1月從非關聯第三方高投名力成長創業投資有限公司通過股權受讓方式取得。根據北京威斯特曼提供的2017年1月相關股權轉讓協議及股權轉讓款匯款憑證，北京威斯特曼取得關聯交易標的的成本為11,895萬元，即北京威斯特曼核算本次關聯交易標的的賬面價值為11,895萬元。而根據本次交易的股權轉讓協議，公司受讓北京威斯特曼持有的北京寶旺61%股權的對價為14,182.50萬元，該轉讓對價相較關聯交易標的的賬面價值11,895萬元溢價為19.23%，明顯低於100%的溢價。關聯交易的對價較交易標的取得成本溢價不足20%，不存在高溢價收購的情況。據披露，從會計專業核算角度，北京寶旺對中國再生資源開發有限公司（以下簡稱“中再生公司”）的長期股權投資按權益法核算，並未按公允價值計量，導致賬面價值較小，僅為900餘萬元，這也導致外界誤解為本次的收購存在超高溢價收購行為。

穿透來看，公司本次通過收購北京寶旺100%股權，間接投資中國再生資源開發有限公司（以下簡稱“中再生公司”）9.6774%股權。本次交易定價參考了中再生公司於2021年6月30日進行的重組估值21.7億元，並在本次中再生公司評估值30億的基礎上，協商確定為24億元（約為評估值的80%），較前次估值溢價約10.6%。

根據回覆公告，中再生公司作為中國供銷集團旗下唯一從事可再生資源業務的平台公司，是具有經營實體的大型企業，旗下控股上市公司中再資環（代碼：600217）48.88%股權，直接和間接持股中再資環6.358億股，根據其今日收盤價4.48元/股計算，該部分持股的市場價值約28億元。2021年下半年，中國供銷集團有限公司將其控股的中再資源再生開發有限公司與中再生公司進行了整合，具體方案為：中再生全體股東共同確認重組前中再生的整體估值為14億元，中再資源重組前整體估值為7.7億元，中國供銷集團有限公司將其持有中再資源100%股權向中再生增資，重組完成後，中再生整體估值為21.7億元，中再資源成為中再生公司的全資子公司，中國供銷集團有限公司對中再生公司的持股比例由38%增加至60%，中再生公司成為中國供銷集團旗下唯一從事可再生資源業務的平台。根據中再生公司的“十四五”規劃，中再資源併入中再生後，中再生、中再資源的優勢業務將按業務條線進行整合，重點打造四大業務板塊，分別是為廢鋼及城鄉報廢機動車板塊、廢家電拆解及產業廢棄物處置板塊、環境板塊、塑料再生板塊，並規劃上述業務到2025年末營業收入達到500億元。

另據公告，若本次交易完成，公司將通過北京寶旺間接持有中再生公司 9.6774%的股權，成為中再生公司的重要股東之一，並有權向中再生公司董事會委派一名董事。公司也將充分行使股東的相關權利，通過參加股東會等途徑，及時瞭解掌握其重大經營事項，參與其決策，維護公司的合法利益。同時，公司將通過委派董事，參與中再生公司財務及經營政策制定過程，及時瞭解其經營情況，並提出相關經營建議與意見，積極維護公司相關利益。此外，公司也將藉助本次交易，積極推動公司與中再生公司在業務層面的交流互動，共同探討雙方在環保業務與可再生業務的合作，爭取儘快實現相關項目合作落地，實現各方共贏，進而提升公司的競爭力與收益，維護公司利益。

根據維爾利官網介紹和前期的媒體報道，公司對自身的定位為一家技術型公司，深耕城鄉有機廢棄物資源化領域。隨着環保行業的加劇競爭，正如公告所言，公司也希望通過本次交易事項，加強與中再生的合作，充分藉助其遍佈全國的廢舊資源再生回收網絡和在資源回收領域相關的供應鏈資源，介入可回收垃圾行業，推進環保業務與資源回收業務的融合，打造公司差異化競爭優勢。

上市公司發佈的一起關聯交易引起各方投資者的關注與討論體現了投資者對自身權益保護的充分重視，而各方的關注和監督也使得上市公司本身更加規範化地運作，最終回報上市公司股東，形成正向循環，這也是我國建設、完善資本市場的目標。同時，財經媒體在對待此類財經事件的報道時，也應在全面瞭解相關事件的基礎上，更加客觀、公正、專業地進行報道，而非為博眼球、引流量，成為人們口中的“標題黨”。