比亞迪股價暴升之後守還是留？
有句話叫做：所有的泡沫都是事後才看到的。這話的意思是沒有任何人是偉大的預測之神。
從去年三月份開始買入比亞迪之後，我可能寫了十幾二十篇的文章，這支股也是我這個時間區間內幾乎all in的品種。這種火熱感覺是燒到喉嚨的，這個時候出來點一下風險沒有壞處。
速度
開車在高速路，你開120，旁邊有個180的車笑傲從你身邊穿越而過，你感覺臉發燙，決定追。180時速的車向前衝，結果隨時不受控制。比亞迪在一年多翻了四五倍，這是速度和風險的考量。
車禍例子
有些公司跑得速度太快而悲劇。暴風、中車、樂視、中遠、電訊盈科、中石油、萬達影視、Yahoo，哪一個不曾經在巔峯期很輝煌？我也有過不好的記憶，極力唱好當時的上海明星股，五年多前沽出價是13元，至現在股價還在9元多。事實上資本市場裏大多數股票是這樣，這叫正常；少數股票是騰訊、亞馬遜、以及有些人喜歡的茅台，那叫稀罕。比亞迪我們當然看它是稀罕物種，但車禍往往會把後面高價買入的追捧型投資者摔下車成重傷。這種事凡股民必有經歷過吧。
回憶一場肉眼可見的泡沫
所謂肉眼可見的泡沫，因它發生了，過去了，我才得以看到。十年多前我因為巴菲特入股而關注比亞迪，老人家刺激股價每天大漲，比亞迪衝上80港幣。我感到那種火燒喉嚨的熱度。我當時環顧我們的街道，問哪裏有電動車？相信那就是泡沫。股價從80港元跌下來的多年間摔下車的重傷者不少。前事不忘後事之師，往往泡沫是一種來自經驗的預判。
追捧型的壓力
比亞迪市值走到了五千億，有人憧憬着一萬億，也就是翻一倍。我從四十多翻了接近五倍，前期部分或較為容易，後期再從這個體量翻一倍顯然是更加迎難而上，需要的時間應該以年來計算。
其二，市值急速暴增已經可能price in了公司業務的部分未來增長，也不去考慮口罩的一次性業務的下跌，也不去考慮其他電池公司的競爭，這些東西是很難量化的。再這樣極速地以每天幾個百分點向上生長將是為夢想而不是為業務買單，説明有夢想是好事，卻同時不免給後面追殺過來的追捧型投資者越來越大的壓力，一個不小心會發現自己站在山崗寒風刺骨，悔意萬千。
資金再安排
比亞迪是一個綜合型公司，我寫過一篇“比亞迪是什麼東西”，車只是它披的外衣，它還有其他黃金鑽石，其中一顆是半導體。明年可能在A股上市的這顆寶石是需要資金投入的。你懂的，資金的再分配，再準備。
技術性信號
有很多技術性的信號展示股價過熱/泡沫化，比如RSI超買指標，比如遊資的進入，比如不受待見的公司竟然吸引投行“魚貫而入”去調研和唱好，比如投行才發出目標價沒兩天就被輕鬆拋離，比如下一步會有一些名人開始自稱已經買了股票，比如融資買股，等等；當然還有公司本身不斷釋放的各種好消息。這些因子集合起來讓股價爆炸，同時也是變得越來越高危的時候。
競爭的忽略
比亞迪的市值已經世界第四，蔚來已經超越寶馬和通用登上世界第六。我們不要輕易把這場顛覆聯繫到蘋果乾翻諾基亞，其原因是生產的易得性(approachability)。造汽車和造手機是兩種不同“地獄程度”的製造，包括產能、生產週期、資本金投入、和庫存這些維度是大相徑庭的。
舉個例子比如電池，無論是比亞迪還是吉利，投資巨大的電池廠從規劃到出產沒有哪個不需要兩年左右的週期，但是兩年間的股價可以幫你翻幾倍或跌幾趴。生產易得性的難度不過是給了競爭對手時間，讓你無法在極短時間內觸達消費者以至於消滅競爭對手諾基亞。新勢力要幹翻豐田需要很多年，因為豐田具備優異的生產基礎設施。
第二個是汽車本身的技術迭代升級非常快，其實遠遠超越了手機。你可以説你的電池很好，我的自動駕駛超過你；你説你的百零加速很快，我的品牌比你好；你説你準備上5G，我説我的遠程OTA玩很久了；你説你內飾很豪華，我説我可以換電分期；你説你NFC開門，我説我幹掉了操縱桿。一輛車，多個技術點競爭，沒完沒了，任何一點都不敢落後。
第三個，現在的世界車企市值排名等於很嗨地説：“讓我們無視燃油車的老破巨頭們吧！碾壓過去！” 但我們不要無視這些汽車巨頭頂着巨大壓力也在轉型乾電動車。看一看歐洲的這兩個月，電動車賣得最好的並不是特斯拉，而是傳統車企殺出來的車型。看一看中國連續兩月的電車冠軍（雖然不太像個車），也説明了上汽通用轉型之快。不要低估他們，最好懼怕他們。要希望看到比亞迪給他們供貨，隱身於汽車供應商底層這個角色（做三星）是比亞迪一個大看點。而如果像蔚來一樣不自控核心配件並將汽車高端化來攫取毛利率，最好的結果是法拉利和保時捷第二，打不開銀兩有限的消費者，就難以在大市值長久地企穩。
兩家公司的市值是已經給了，後續企穩與否還是看基本面和業績。
相比較蔚來，比亞迪是一個受到鄙視，轉身光芒萬丈的公司。巴菲特買它的時候是天地初開洪荒，無人認識它的時候。我買它的時候是它略略受人待見，彼時都是最黃金機會。當現在來到這麼高的位置，我不敢再這麼説，再買股就需要抱住一個遠大的眼光去押注新能源汽車行業。一當踏進去不幸砸來一個20%的大跌也感之輕如鴻毛的人那是可以完全不怕。
最後，説下本週聽我意見慌得清倉的股友，聽別人的意見可能永遠不靠譜。大概六七年前我在180美元清倉了特斯拉。幾年前清倉了投資性房產。所以，我説的可能被未來發生的羞辱。看一看五糧液吧可以享受一萬億市值，為什麼別人就不行？為什麼車市不如酒市？泡沫世界是有膽兒的贏。Good Luck!
文末福利：
19年年初整理的十大金股，八紅兩綠，表現還是挺不錯的。翻倍的兩隻，總的收益為54.59%，比我最初的想的收益25%，高出了很多，算是超預期了。
2020年，我又精選了一份，這裏就不公佈了，感興趣的朋友可找屹興獲取完整名單。
