和訊SGI公司｜浩淼科技為何又是倒數第一？盈利能力持續下降，現金流一直為負

6月13日，和訊SGI指數發佈了2022年一季報榜單排名，值得注意的是，浩淼科技又一次位列倒數第一，並且評分又下降了，從上個季度的49分降至46分。浩淼科技為何這麼低？

浩淼科技是一家北交所公司，主營消防應急救援裝備，其中以罐式消防車和特種車產品為主。

增收不增利明顯，盈利能力不佳

最近，浩淼科技的業績增收不增利現象明顯，2021年公司實現營業總收入為4.15億元，同比增長14.15%；歸母淨利潤為2428.08萬元，同比下降7.96%。2022年一季度，業績繼續下降，實現營業總收入6115.89萬元，同比下降11.22%；歸母淨利潤314.76萬元，同比下降7.91%。

從盈利能力上看，浩淼科技的加權淨資產收益率正處於降低態勢，2021年加權淨資產收益率5.83%，同比降低25.82%，2022年一季度0.76%，同比去年減少了11.63%。近三年浩淼科技的毛利率也出現了明顯下滑趨勢，2019年到2021年分別為24.70%、22.14%、21.14%，2022年一季度毛利率略有回升，但也僅為23.21%，不及2019年水平。淨利率也是直線下降，2019年到2021年分別為8.17%、7.25%、5.62%。2022年一季度浩淼科技雖然毛利率回升，但淨利率卻依然持續降低，為5.15%。

現金流持續為負，研發力度降低

現金流部分，浩淼科技一直不足。2021年經停活動產生的現金流淨額為-1.36億元，較去年同期減少了199.15% ，浩淼科技稱主要原因系銷售商品收到的現金較上年同期減少，另外購買商品支付的現金比上年同期增加所致，但2022年一季度經營活動產生的現金流仍然為負，為-661.67萬元。

應收賬款部分，浩淼科技也存在較大風險。2021年應收票據及應收賬款為2.34億元，應收賬款週轉天數為141.93天，到2022年一季度應收賬款雖有所降低，為1.97億元，但應收賬款天數卻上升到了318.81天，若未來發生大額應收賬款逾期無法收回的情形,或對經營業績產生不利影響。

研發方面，浩淼科技的BvD企業創新指標為50，2021年研發費用為1770.54萬元，佔營業收入比重為4.29%，較去年同期研發力度並沒有提升，2020年浩淼科技的研發費用佔營業收入比重為4.67%。2022年一季度力度持續降低，研發費用佔營業收入比重僅為3.72%。

近年來，隨着經濟的高速發展，城市化的穩步推進，公共安全應急需求越來越受重視，相關政策和規定不斷出台，消防應急救援裝備製造行業發展也迎來黃金期，應急領域相關產品和服務產值達到近萬億級規模，未來發展空間仍然廣闊。但目前，該領域生產廠家較多，市場競爭也在加劇，目前浩淼科技的毛利率正在下降，未來如果不能持續保持競爭優勢，毛利率也或將繼續承壓。

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