三大指數衝高回落！A股如何抵禦美聯儲“暴力”加息？

A股三大指數衝高回落，滬指3300點得而復失，深成指午後漲幅明顯收窄，創業板指下行轉綠。板塊仍輪動活躍，電子板塊全天強勢領跑，漲幅超過3%。

7月28日，A股三大指數高開回落，成交再破萬億元，個股收漲居多，其中電子板塊領漲。

宏觀層面，美聯儲加息“靴子落地”。當地時間7月27日，美聯儲宣佈將基準利率上調75個基點到2.25%至2.5%區間。這是美聯儲連續第二次單次加息75個基點，是年內第四次加息。此次加息75個基點符合市場預期，隔夜美股大漲，道指收漲1.37%，納指收漲4.06%。

分析人士表示，在美歐等發達經濟體“暴力”加息，使下半年全球經濟下行風險加大的當下，中國宏觀政策更需搶抓時間窗口，“以我為主”主動應對，在不超發貨幣的前提下，繼續實施擴張性的宏觀財政和貨幣政策，加大刺激有效需求力度，加速需求曲線右移，使經濟環比修復的動能轉化為更加強大的復甦勢能。

A股三大指數今日衝高回落，滬指3300點得而復失，深成指午後漲幅明顯收窄，創業板指下行轉綠。截至收盤，滬指漲0.21%，深成指漲0.23%，創業板指跌0.31%。量能上，今日兩市成交額破萬億元。北上資金繼續跑步入場，提振市場信心。

市場整體士氣較高，滬深兩市2913只個股收漲，102只個股漲停；1705只個股收跌，跌停股3只。

板塊仍輪動活躍，電子板塊全天強勢領跑，漲幅超過3%。電子“大哥”立訊精密高開高走，最後收漲8.65%報33.53元/股，年內跌幅仍近32%；歌爾股份、聞泰科技漲幅均超過5%，斯達半島漲近8%。

煤炭、國防軍工板塊均漲近2%，華陽股份漲近8%，航發動力漲近2%；機械設備、石油石化、商貿零售漲幅也均超過1%，大族激光漲停，東方盛虹漲幅超過8%，中國中免收漲2.4%。

房地產板塊微漲，銀行板塊微跌；大消費類板塊仍表現弱勢，食品飲料、醫藥生物、美容護理跌幅均約1%；汽車板塊仍在上漲，而電力設備今日跌近1%。

廣發證券策略團隊認為，鑑於美國更大的衰退壓力，2022年12月可能是美聯儲本輪加息週期的終點。中國積極因素更加佔據定價主導，中美金融和經濟環境背離驅動“此消彼長”行情，中國相對優勢將是A股走獨立行情的關鍵。“此消彼長”行情下成長風格佔優，在“製造優勢”取得較優的表現後，繼續尋找向“消費優勢”的擴散。

PCB（印製電路板）概念板塊漲近5%，17只相關個股漲幅超過5%，其中東山精密、大族激光、協和電子、駿亞科技、光洋股份、中京電子漲停。

汽車芯片概念板塊今日也強勢上漲，紫光國微、韋爾股份、聞泰科技等概念個股均表現不錯。

元宇宙概念板塊也表現不錯，當虹科技漲幅超過9%，漢威科技、藍思科技、絲路視覺等個股漲幅超過5%。

鈣鈦礦電池概念連續3天上漲，期間漲幅近11%。今日，相關個股杭蕭鋼構、隆華科技漲幅超過5%。

宏觀消息面上，美聯儲7月議息會議宣佈加息75個基點，將基準利率升至2.25%~2.5%，符合市場預期。新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾表示，不會給出明確的加息指引，具體幅度取決於數據。還提及在某個時間點放慢加息節奏可能會是適宜的，但尚未決定何時開始放慢加息步伐。

受此影響，美股反而大漲，道指收漲1.37%，納指收漲4.06%，標普500收漲2.62%。美元指數走弱。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍向記者分析，這一次美聯儲主席鮑威爾釋放出鴿派信號，表示未來可能會放慢加息步伐，對市場進行安撫，做好預期管理。而這次加息75個基點也完全被市場預期到，甚至被市場定價到，這也使得美聯儲真正宣佈加息之後，美股反而大漲4%。此次加息靴子落地，有利空出盡就是利好的意味。結合市場得出啓發，一方面在政策預期上要做好預期管理，讓市場充分意識到未來政策的趨向，從而將對市場的影響減小到最小。另一方面對投資者來説，不要老盯住當前的經濟數據和政策，而是要看未來的邊際變化，這是決定市場最重要的因素。

“如市場廣泛預期，美聯儲宣佈再度加息75個基點，而且美聯儲主席鮑威爾表示可能會再次加息75個基點，但將以數據為導向。”富達國際宏觀及策略資產配置全球主管Salman Ahmed表示，新聞發佈會上，鮑威爾繼續強調對通脹和勞動力市場強勁表現的關注，因為這是決定加息節奏背後的兩大主要驅動因素。美國經濟大幅放緩已經在醖釀之中，並將在接下來幾周以及數月的硬數據中開始顯現。然而，美國勞動力市場持續釋放的強勁信號（目前只有非常初步的跡象顯示需求和供應壓力有所緩解），以及美聯儲對於滯後的硬數據的關注，意味着下一次會議上可能將再次加息75個基點。需要注意的風險是，美聯儲過快收緊政策，從而導致硬着陸不可避免。

對於美聯儲9月會否放緩加息，平安證券首席經濟學家鍾正生撰文分析，美聯儲有可能於9月放緩加息節奏至單次50BP。主因“中性利率”之後加息對總需求的抑制效果可能更加明顯。此外，考慮到9月以後美聯儲將按計劃加速縮表，美聯儲在利率決議上亦需更加謹慎。

“市場方面，近期美國市場似在交易‘軟着陸’，繼而股、債、匯均表現積極，但風險猶存。”鍾正生提醒道，後續關注兩種偏離：一是，美國經濟和通脹的韌性超預期，從而美聯儲加息力度超預期（如加息至4%以上），或者加快縮表，繼而美債利率有可能反彈（當前2.8%左右的10年美債利率水平與本輪政策利率終點可能差距過大）。二是，經濟走弱但通脹壓力超預期（例如出現新的供給衝擊造成大宗商品價格反彈），美聯儲或堅持緊縮、不惜“製造”衰退以遏制通脹，美國經濟“硬着陸”（深度衰退）風險上升。在此背景下，不排除美股出現新一輪深度調整（10%以上）的可能。

增量研究院院長張奧平告訴《國際金融報》記者，當前，中國“寬貨幣週期”與美國“緊貨幣週期”，將使得我國資本面臨較大的流出壓力，對我國貨幣政策的主動性造成一定影響。但往前看，更大的潛在風險是全球經濟的加速下行，總需求大幅下降，以及金融市場的大幅波動。

美歐等發達經濟體“暴力”加息，使下半年全球經濟下行風險加大，張奧平建議，中國宏觀政策更需搶抓時間窗口，“以我為主”主動應對，在不超發貨幣的前提下，繼續實施擴張性的宏觀財政和貨幣政策，加大刺激有效需求力度，加速需求曲線右移，使經濟環比修復的動能轉化為更加強大的復甦勢能。

滬指衝高回落，電子板塊強勢抬頭！A股如何抵禦美聯儲“暴力”加息？

來源：國際金融報