在上週上演暴力拉昇行情後，4月12日早盤，A股市場上鋼鐵板塊延續了強勢行情。在一眾鋼鐵商品價格創下近十年高點後，上游焦炭價格已止跌宣漲……
鋼鐵板塊延續強勢
4月12日早盤，Wind鋼鐵指數報漲1%，個股中，本鋼板材、重慶鋼鐵漲停，馬鋼股份漲幅超過9%。
A股市場對鋼鐵板塊的青睞，與相關個股業績大幅預喜息息相關。近期鋼鐵上市公司密集披露的一季度業績預告紛紛預喜，淨利潤同比增長幅度上限超過100%。
其中，重慶鋼鐵預計第一季度淨利潤與上年同期相比將增加10.8億元，同比增加約25880.66%。公司表示，自2020年以來實施了一系列技改項目，進一步優化產品結構，增強產品市場競爭力，全線提產擴能，全力提質增效。2021年第一季度，公司抓住鋼鐵市場復甦的有利時機，全面對標找差，狠抓降本增效，實現產銷規模效益穩步提升，生產經營持續向好，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比大幅增長。
4月9日，中國鋼鐵工業協會召開的一季度部分鋼鐵企業經濟運行座談會上透露，一季度原燃料漲價、節能環保要求趨嚴等多重因素疊加，增加了鋼鐵企業的經營壓力，也為鋼鐵行業加快轉型升級提供了機遇和動力。二季度，全球經濟逐步回暖，中國經濟延續穩定恢復態勢，大部分企業持謹慎樂觀態度，預計行業運行將延續一季度穩定向好態勢，企業效益將保持較好水平。
鋼鐵企業盈利大增，是在相關產品價格大增的背景下。
生意社分析師楊洋表示，螺紋鋼期貨價格在4月2日成功突破5100元/噸關口，4月6日繼續上探至5200元/噸，創下近10年新高。監測顯示，自去年10月以來漲勢明顯，截至4月9日4950元/噸，漲幅為34.68%。除了全球貨幣寬鬆下的商品通脹邏輯之外，來自於“供需”雙輪驅動，是本輪上漲的核心原因。
不過在階段性衝高後，螺紋鋼主力合約出現回調。4月12日早盤，該主力合約跌破5000元/噸大關，報收4953元/噸。
卓創監測顯示，截至2021年4月9日，各區域碳螺價差較上週同期擴大與縮小均有，呈現分化。目前，山東地區碳螺價差為540元/噸，較上週同期價差縮小140元/噸，碳高螺低，期間45#碳結鋼價格持平，螺紋鋼漲140元/噸。目前江蘇地區碳螺價差為530元/噸，較上週同期價差擴大70元/噸，期間碳結鋼漲110元/噸，螺紋鋼漲40元/噸，碳高螺低。目前河北地區碳螺價差240元/噸，與上週同期價差相比縮小10元/噸，碳高螺低，期間碳結鋼價格漲80元/噸，螺紋鋼漲90元/噸。
分析認為，除通脹預期之外，目前向好的宏觀經濟運行及多地限產常態化等因素下，期螺高位震盪，鋼廠挺價拉漲意向積極，投機性需求的增加也給予市價一定支撐，鋼廠利潤空間擴大至每噸千元以上。不過，終端企業按需採買為主，對高位鋼價仍存牴觸情緒，現貨市場交投一般。短期現貨鋼價有望高位盤整運行。
上游焦煤已止跌宣漲
2021年一季度，由於焦炭現貨供應增加，加之由於實碳達峯碳中和政策及環保部限產政策嚴格落實，特別是河北唐山地區，焦炭需求被大幅壓縮，焦炭庫存大幅回升。
據中國太原煤炭交易中心數據，焦炭現貨已連續8輪提降落地，港口準一價格從年初的2950上方高位回落，目前報價為2100，降幅超過850。不過，雖然原料端整體弱勢，但焦煤表現出一定的抗跌性。在第8輪降價落地之後，焦企盈利已大幅收縮，但全國噸焦平均利潤為330元/噸，焦企盈利依然豐厚。目前，下游鋼廠在原料價格大跌、成材價格不斷上漲的背景下，噸鋼利潤已破千元，鋼廠高利潤對焦價打壓力度減弱。尤其近日，唐山市召開鋼鐵企業環境綜合質量調度會議，要求各鋼鐵企業要嚴格按照特別排放要求落實減排措施。另外，第二輪第三批中央生態環境保護督察全面啓動，開展為期一個月的督察工作。全國各地企業嚴格執行環保要求，把環境保護擺在首位。目前，噸鋼利潤已近兩年高位，產能仍沒有完全釋放，甚至還在收緊。嚴環保在約束下游焦炭需求的同時，也限制了焦炭產能釋放。清明節前後焦鋼博弈明顯，鋼廠第9輪提降以及焦企第1輪提漲互現，焦炭第8輪提降的落地後，可能已到達本輪降價的一個谷底。
原料端方面，除焦炭止跌跡象出現外，鐵礦石也出現向好態勢。
“一季度，鐵礦石價格高位整理。1-2月份在國內春節前補庫疊加海外需求逐步復甦影響下，礦價高位震盪運行。春節後，受國際大宗商品上漲及終端需求樂觀預期影響，礦價再次出現期現共振上行。3月份鐵礦石市場受政策端擾動較大，碳中和政策下的環保加碼，唐山執行嚴格的限產，對鐵礦價格形成壓制，港口庫存逐步上升，礦價受到明顯利空，震盪小幅下跌。3月下旬成材需求旺季啓動，帶動市場情緒好轉，礦價隨之走強，修復基差。”卓創分析師於明靜認為，雖然4月份鋼企存春季檢修預期，但受利潤高位刺激，鋼企整體檢修規模和力度或不及預期，因此進入二季度鐵礦石需求或將呈現季節性好轉。同時從鋼廠需求偏好來看，當前中高品資源需求仍較好，對整體礦價仍有一定支撐。
庫存走跌鋼市短期熱度延續
鋼企一季度盈利激增後，目前噸鋼盈利已達到近年來最好水平，不過當前，市場庫存依然走跌，或對鋼價仍有支撐。
“從目前鋼廠排產方面來看，部分中高端企業反饋訂單已經接到5-6月份，尤其是類似鍍鋁鋅、家電板等產品，表現相對好於預期一些。由此在無特殊政策限產消息影響下，產量二季度超過一季度幾率較大一些，預測二季度產量在1588.45萬噸，較一季度增加2.33%。”卓創分析師畢紅兵認為，根據整個行業上游排產、進出口政策變化和下游汽車、家電等新消費刺激政策落地等，整體預測2021年表觀消費量高點在四季度，次高點在二季度，低點在三季度。
數據顯示，上週建築鋼材社會庫存繼續下降。同比去年同期來看，螺紋鋼社會庫存下降9.09%，線材社會庫存下降15.06%。本週社會庫存降幅依舊較快，下游需求順暢，加之期貨高位盤整，對市場心態起到較強的支撐。下週社會庫存或繼續下降，處於建築鋼材的銷售旺季，市場需求表現旺盛，鋼廠供應變化不大，預期社會庫存繼續下降為主。
楊洋也表示，在“碳達峯”“碳中和”目標的要求下，3月份尤其是唐山環保限產政策再度從嚴，國內鋼廠在限產、減產等因素影響，給鋼鐵生產帶來一定限制。據中鋼協最新數據，2021年3月下旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼日均產量221.02萬噸，環比下降0.16%、同比增長20.98%。粗鋼產量小幅下降，市場供給壓力略有減輕。限產的持續推進對鋼廠生產造成了較大抑制。
畢紅兵認為，伴隨碳達峯、碳中和成為2021年中國經濟工作中的一項重要任務，碳排放“大户”鋼鐵行業開始為此展開準備，並提出了今年的總體目標和實施的路徑，對鋼鐵產業供給側結構性改革的描述從過去多年的“去產能”一變而為今年的“去產量”。鋼鐵方面，成品材中板材受影響較大，因板材多為長流程企業，又是國企居多，在今年粗鋼去產量的當口，原料有降低預期，從而推動價格繼續高位上漲。
此外，貨幣政策講維持鬆緊適度，尤其當下全球疫情依然沒有徹底解決，國內的經濟發展依然需要穩定的支持。資本市場對政策的敏感性極強，近幾年板材市場對期貨的關注度大幅提升，尤其是板強螺弱在2020年延續之後，今年有繼續進取的趨勢。後期相信在外部資金合理進入下，整個鋼鐵市場依然有積極的走向。
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