私募看好週期股結構性機會

　　近期以螺紋鋼、玻璃等為代表的工業類大宗商品價格持續走高。在A股市場，鋼鐵、有色、化工等板塊，7月以來也迎來新一輪漲勢。來自私募業內的最新策略觀點顯示，目前多數私募機構認為，工業類商品的高位景氣時間可能超過此前市場預期。即便資源類週期股難以出現全面上漲，但高景氣度持續帶來的個股業績驅動行情，仍將是短中期內A股的重要結構性投資方向。

　　工業類商品短期易漲難跌

　　名禹資產表示，從當前時點來看，全球疫苗供應的失衡，造成了發達經濟體經濟修復帶動的需求擴張更快，不少新興經濟體由於疫苗短缺，導致銅等工業類商品產能受限。在此背景下，供需失衡疊加全球流動性過剩，國際大宗商品的高位景氣時間，可能超過此前市場預期。

　　泊通投資董事長盧洋分析，在全球經濟同步復甦的背景下，主要經濟體大多處於庫存提升的週期階段，這一格局導致了短時期內國際大宗商品價格整體易漲難跌。此外，盧洋還特別指出，由於環保、碳排放等因素的約束，在本輪大宗商品價格的上漲中，主要工業品的產能不僅沒有增長，反而有所減少。在此背景下，短時間內預計工業類商品價格整體難以大幅轉弱。

　　星石投資首席研究官方磊進一步指出，從環比的角度來看，國內工業品價格快速上漲的階段已經過去；但從同比的角度來看，雖然高點已過，但相關數據可能繼續在高位徘徊。從大宗商品供需情況來看，海外“供給弱、需求旺”的狀態或維持；國內對於大宗商品漲價的壓制態度較為堅決，嚴厲打擊哄抬價格、囤積居奇等行為，並組織了銅、鋁等國家儲備的投放。與此同時，從美元指數的角度來看，雖然不確定性存在，但支撐美元向上的因素逐漸增多。綜合而言，對於大宗商品的價格，還需進一步關注經濟增長動能能否持續。

　　週期股整體大漲幾率不大

　　從私募機構對於週期股行情的最新研判來看，儘管對於後期週期股板塊能否集體走強，市場仍有較大分歧，但看好其中的結構性機會仍是一線私募機構的主流預期。

　　保銀投資表示，下半年週期性商品是否會持續保持整體價格強勢，主要取決於經濟恢復的程度。該機構認為，週期股整體大漲的機會不大，主要關注一些結構性機會。在此之中，保銀投資目前重點看好與新能源產業鏈相關的週期股投資機會。

　　盧洋指出，泊通投資目前重點看好週期股中的鋼鐵板塊。從全球範圍來看，從疫情中復甦進度相對較慢的東南亞地區，未來一年預計也將會以基建等手段拉動經濟，並進而提升全球鋼鐵的需求。與此同時，未來較長時間內，國內鋼鐵價格將受限產、下游需求等因素影響，繼續保持在相對高位。在此背景下，下半年A股鋼鐵板塊的優質龍頭企業，預計仍有較多投資機會。

　　名禹資產認為，A股週期股板塊的強勢格局，在未來一段時間內可能會逐步擴散。考慮到大宗商品的高位景氣時間可能超預期，一方面，短期內基本金屬等傳統週期股可能會反覆表現；另一方面，與新能源產業鏈相關的鋰、稀土、光伏玻璃等細分成長週期領域，值得長期看好。

（文章來源：中國證券報）