美國1只腳已踏進衰退？半年內3次倒掛，債市率先投出“不信任票”

據美媒消息，7月5日，美國2年期國債收益率今年第3次高於10年期國債收益率，其中，2年期國債收益率高達2.95%，10年期國債收益率為2.94%。

今年3月與6月，美國2年期國債收益率就曾兩度高於10年期國債收益率。

正常情況下，短期國債收益率低於長期國債收益率。但是，如果市場對短期經濟前景感到悲觀的話，就會大量拋售短期國債，購入具有避險資產性質的長期國債。由於國債收益率與價格成反比，也就是説，債券被拋售得越多，收益率越高；反之，債券被購入越多，收益率越低。

因此，收益率倒掛，即短期國債收益率高於長期國債，意味着金融市場對美國經濟短期前景並不看好，大量拋售短期國債，購入長期國債。

據CommonwealthFinancialNetwork的分析人士統計，在過去的122年裏，美國2年期國債與10年期國債的收益率已經倒掛28次，而其中22次倒掛後，經濟危機到來。

儘管收益率倒掛並不直接指向經濟危機的發生，但是這意味着經濟增長的動力開始不足。

當美國國債收益率曲線趨陡時，美國銀行可以以較低的利率借款然後以較高的利率放貸；而當收益率曲線趨緩時，甚至倒掛，銀行利潤會受到擠壓，從而影響銀行放貸。

這就意味着，一旦收益率曲線趨緩、甚至倒掛，美國銀行投入生產與消費領域中的資金就會減少，從而使美國經濟增長動力被削弱。

而如今美聯儲多番加息依舊未能抑制高通脹，這就導致：一方面，加息削減了注入市場的資金；另一方面，高通脹是打擊了消費者的購買力與消費意願。兩大增長引擎都失速，美國經濟算是一隻腳踏進“衰退泥潭“中了。

文| 魏來 題 |黃梓昕 審| 黃梓昕