來源：數據寶
減持無關牛熊！即便是A股史上最牛的股票，萬科A、貴州茅台等價值標杆，也出現過股東減持的情況。
今年以來A股市場持續大漲，股東減持也大幅增加，每天就有20多份減持公告。從歷史來看，A股上市公司幾乎都被股東減持過。市場對減持過度關注，但卻無人去研究從未被股東減持過的公司。從某種程度上講，股東從未減持，無疑是看好公司長期發展和投資價值的表現。
於是，數據寶統計了這樣一份名單，股東從未減持公司股份，名單隻有109家，可謂極度稀缺。
不過，尷尬的是，千萬不要以為股東不減持就意味着這些股票走成了大牛股。實際上，減持從來無關牛熊，即便是A股史上最牛的股票，萬科A、貴州茅台等價值標杆，也出現過股東減持的情況。不減持也不意味着超級牛股，像*ST華澤甚至面臨着退市風險。
先來看看股東從未減持A股公司名單是如何篩選出來的。
第一，從股東層面來看，歷史上被減持的股東類型包含了大股東、實際控制人以及各類高管等，亦即是凡被此類股東減持過的，都將被剔除出名單。
第二，除了被股東減持外，近一年來公告過減持計劃且減持未失敗的的A股公司，也將剔除出該名單。
第三，上市未滿3年的公司將被剔除出大股東從未減持A股公司名單。因為部分上市未滿三年公司限售股仍可能沒有解禁，從而導致未出現股東減持。
從第一個條件來看，有3128家A股公司歷史上出現過股東減持的情況。從第二個條件看，近一年出現減持計劃且減持未失敗的A股公司，合計有1231家。上述兩項數據合併除重後合計有3227家公司被減持過或將被減持。需要説明的是，由於選取的是歷史減持數據，部分借殼重組類公司可能是前身被減持而非自身。再剔除上市未滿3年公司，合計有109家公司從未被股東減持。
從未被股東減持公司估值並不便宜
這份股東從未減持A股公司，有什麼特徵呢？從市值角度來看，既有超級大盤股，比如中國銀行、中國石化、上汽集團等11家千億市值公司，也有超級小市值股，比如*ST華澤和上海三毛，最新市值均不足30億元。
百億市值以下公司有52家，百億市值以上公司57家。由此可見，市值大小與股東減持意願並無關聯關係。那麼是不是因為估值特別低所以股東不減持呢？數據顯示，榜單中所有個股平均滾動市盈率超過45倍，還有8家公司近4個季度淨利為負。
近八成公司為國有企業
如果從估值上考慮，股東應該會有一定的減持衝動。那麼，是什麼原因導致股東長期不減持呢？上市公司企業性質或許暴露了真正原因。數據顯示，榜單中地方國有企業和中央國有企業的數量分別為51家和27家，還有兩家顯著國企性質的公眾企業，合計80家。
國有企業累計佔榜單接近八成。這可能意味着，股東之所以從未減持公司股份，可能是政治方面的原因，比如擔心擔責國有資產流失或者政治影響不好等，而不是經濟方面的原因，即並非因為長期看好公司價值而不減持。
29家非國企公司從未被減持
那麼剩下的29家非國企公司呢，是否股東看好長期投資價值而從不減持？首先從估值上看，這29家公司最新滾動市盈率平均值不到38倍，相比榜單平均值要低了不少。而從A股市值角度看，最大的是新城控股，市值接近千億元，另外康美藥業、安信信託、環旭電子等幾家公司市值超過百億元。市值較低的公司中，*ST華澤、安記食品、金海環境等公司均不足30億元。
而在這份股東從未減持股份的A股非國企公司之中，跑出了一些超級大牛股，比如此前是國企的中炬高新、安信信託、康美藥業等。但同時也出現了一些大熊股，比如*ST華澤甚至面臨着退市風險，而海南礦業等個股表現也不佳。
股東從未減持，不能背書大牛股。不僅僅是非國企公司，國企公司同樣如此。比如中海油服、金鉬股份、翠微股份等個股，最新價仍處於歷史低位。當然同樣也出現了一些大牛股，比如老鳳祥、上汽集團等。
百倍股均被股東減持過
減持從來無關牛熊，所以股東從未減持公司股份也不一定股價就大牛。同樣的，股東大幅減持，也並不意味着就股票走出大熊市。實際上，A股史上最牛的一批股票，萬科A、貴州茅台等價值標杆，也出現過股東減持的情況。
數據寶統計顯示，上市以來漲幅超過100倍的A股公司，合計共有10只。其中，萬科A上市以來累計上漲超過300倍居首，伊利股份、瀘州老窖兩隻股票累計上漲幅度均超過200倍。
值得一提的是，這10只股票都被股東減持過。比如萬科A去年7月至10月份被安邦系、寶能系大幅減持。而瀘州老窖則在2007年被實際控制人瀘州市國資委減持數千萬股。相對來説，減持最少的是貴州茅台，僅在2018年9月份被高管減持過幾百股。