大宗商品暫熄火避險情緒升温10年國債收益率衝擊3% 分析稱突破阻力仍大

財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，近日債市持續向好，10年期國債期貨創逾8個月新高，銀行間市場10年期國債活躍券收益率亦再次跌破3.1%。市場人士指出，短期現券期貨或維持高位震盪，10年國債活躍券收益率突破3%大關阻力較大。

上述 市場人士指出，近期監管層對大宗商品價格的管控加強，預計未來通脹壓力整體仍可控，市場對通脹預期有所弱化。此外繳税期後，市場對資金面的擔憂減輕，疊加近兩日外圍股市和加密貨幣下跌，市場避險情緒略有升温，均在一定程度上利好債市。

不過後期地方債發行將逐漸提速，供給壓力或加大，加之券價連漲後市場畏高心理漸增，月末資金面也仍有波動可能，都將對債市持續走強形成一定壓制，短期內債券收益率波動或仍較大。

“税期資金面較平穩，大宗商品行情暫熄火，避險情緒回升，債市交易盤順勢拉動一波行情。”華南某頭部券商債券交易員對財聯社表示。

該交易員同時表示，此前央行持續表態將保持資金面平穩，税期前後流動性未出現大幅吃緊的情況，再度強化了市場對貨幣政策將維持穩健的預期，對流動性或收緊的擔憂有所緩和，也觸發了部分配置盤資金入場。

華中某中型基金債券交易員對財聯社表示，10年期國債現券收益率下行至前低3.10%後，部分投資者擔心本輪反彈行情已接近尾聲，市場出現獲利止盈現象。預計市場可能需要1-2個月進行消化整理，隨後繼續衝擊3.0%的整數關口，但收益率在3.0%下方，債券價格上行的阻力將較大。

後續供給壓力或增大，通脹始終是國內債市隱憂

上述市場人士並指出，一季度新增地方專項債發行滯後，專項債發行可能在二、三季度加碼。此外財政政策明確將向中小企業傾斜，專項金融債發行可能也會繼續提速。後續債市供給壓力料增大，對後續債市反彈空間或有所壓制。

5月國常會曾提出，支持發行不低於3,000億元小微企業專項金融債，市場人士預計未來小微金融債發行或提速。另外目前國內經濟復甦已出現一定放緩跡象，後期為保持經濟平穩運行，地方政府或將加快佈局傳統基建和新基建，預計相應專項債也將發行加速。

此外，隨着國內需求端持續修復，大宗商品供求不平衡仍會在一段時間內延續，價格或維持在高位運行。因此未來通脹風險仍並未解除，通脹壓力或在下半年到明年上半年較為突出，通脹始終是國內債市的隱憂。